4月以来，复星旗下公司陆续披露2026年季度业绩，整体呈现出主业动能持续释放、利润增长提速的态势，不仅印证了“晴天修屋顶”后业绩快速回暖的市场预期，也为投资者开了新轮机遇窗口。

核心主业全线飘红，2026年业绩增长锚点锁定

医药、保险、文旅、消费作为复星的核心业务基本盘，季度整体强劲增长势头。

先看医药，复星医药季度实现营业收入100.73亿元，同比增长6.93，归母净利润8.71亿元，同比增长13.87；若扣除非经常损益，归母净利润同比增幅达21.96。

业绩稳步增长的同时，创新药的突破令市场兴奋。季度，复星医药共有4款创新药上市申请获受理，并有14项(按批件数)创新药品的临床试验申请获境内外监管机构的批准。

尤其值得关注的是，去年在全球学域顶学术会议ASCO上大放异彩的“广谱抗药”HLX43，正加速进全球注册。5月4日，其II/III期临床在日本获许可，该研究将于、美国、日本等多国开展。业内预计，作为“同类优”的广谱抗PD-L1 ADC，HLX43拥有百亿美元别潜在市场。HLX43之外，复星还手握HLX22、HLX07等“炸”创新药，也正加速研发突破和全球商业化落地。

保险业务面，复星保德信人寿披露的2026年季度偿付能力报告显示，报告期内保险业务收入达44.7亿元，同比增长77，并持续盈利。虽然复星葡萄牙保险、鼎睿再保险、复星联健康保险暂未披露同期数据，但综2025年的增速以及2026年的行业环境不难预测，三者也有望继续延续速增长势头。

2025年年报数据显示，复星葡萄牙保险归母净利润2.01亿欧元，同比增长15.8；鼎睿再保险毛保费强劲增长25，达到22亿美元；复星联健康保险收入78.4亿元，同比增长50.1，全年实现净利润1.39亿元。

不难发现，医药和保险已经成为复星利润贡献为稳定的基本盘。与此同时，消费板块的快速回暖也值得市场关注。

此前受到地产减值影响的豫园股份顺利走出行业调整期，为复星补上了“木桶短板”。数据显示，豫园股份季度实现营业收入96.49亿元，同比增长近10；归母净利润1.57亿元，同比大幅增长203。尽管季度净利润数字不大，但速增长的态势已能够反映豫园股份经营基本面迎来积拐点，预期后续业绩修复动能有望进步释放。

顺利走出行业调整期的还有舍得酒业。数据显示，舍得酒业季度实现营业收入14.81亿元，环比提升106.45，万能胶厂家实现净利润2.32亿元，过2025年全年2.23亿元水平。

此外，尽管文旅板块的复星旅文未披露季度业绩数据，但其各核心业务在今年春节、清明、五假期的表现持续亮眼，为全年业绩增长锁定基调。数据显示，五假期，三亚·亚特兰蒂斯度假区入境游客数较去年同期激增90；云南丽江地中海度假区累计接待游客突破3万人次，整体营收同比增长11；Club Med地中海俱乐部国内度假村总收入同比增长6；阿尔卑斯雪世界客流同比增长30。

值得提的是，复星旗下智造板块的海南矿业季度实现营业收入11.93亿元，归母净利润2.01亿元，同比增长25.13，单季环比大幅提升69。

增长逻辑清晰，中长期布局窗口显现

多个板块子公司的利润增长显著提速，疑增强了市场对复星未来利润增长的确定预期。从当前股价看，复星尚处于价值洼地，但中长期布局的窗口已经显现。

此前，复星管理层在2025年度业绩发布会上，明确提出中期财务目标规划：力争动逐步恢复人民币百亿利润规模，集团层面目标回笼人民币600亿元资金，将集团层面总负债降至人民币600亿元以下，力争达成“投资”评。

近期，花旗、瑞银、国泰海通、中信建投等境内外头部券商均发表研报，看好复星后市表现。花旗着重指出，基于向好的基本面情况，预计复星2026年业绩表现强劲。国泰海通证则表示，复星聚焦主业基本面稳健，迎来价值重估，上调目标价至7.26港元。相较5月7日4.2港元收盘价，复星的股价存在近73的上涨空间。

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子公司季度的业绩表现，快速回应了市场期待，“出清风险”后，复星的增长逻辑十分清晰，投资者的信心回归或许只是时间问题。

值得留意的是，基于对公司长期发展的信心，复星正在积回购公司股份。自3月30日2025年度业绩公告以来，截至4月27日，已累计回购2541万股。而根据相关公告，预计回购仍将持续。

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