固原PVC管道管件粘接胶 养殖板块迎产能去化加速窗口，养殖ETF（159865）逆势大涨2

2026 年 4 月 28 日，中共中央政局会议罕见直接定调"稳定生猪等农产品价格"，为近年层次；5 月 6 日固原PVC管道管件粘接胶，农业农村部党组扩大会议进步强调"着力加强生猪产能综调控"，并重提环保约束、次提出淘汰体弱仔猪以压制养殖率虚。

与此同时，能繁母猪存栏已连续 9 个月下降，3 月新生仔猪数量同比降（17 个月来次），自繁自养头均亏损扩大至 326 元。主动亏损去化叠加政策被动出清，养殖板块有望迎来 2021 年以来三次幅度明显的产能去化行情。

5 月 14 日，在 A 股整体调整下，养殖 ETF（159865）逆势大涨 2，近 20 日净流入 18 亿元，聚焦头部集团场，度契本轮"投大猪、不投小猪"的周期新逻辑。

政局会议定调 + 农业农村部扩大会，产能调控从"母猪"延伸至"仔猪"与环保

4 月 28 日，中共中央政局会议明确要求"抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格"——这是自 2021 年强调"稳定生猪生产"以来，层次直接对猪价进行定调。5 月 6 日，农业农村部党组召开扩大会议，进步提出"着力加强生猪产能综调控"，释放了远市场预期的政策信号。

十年后再提环保，政策力度升。 长江证券指出，本次会议重提环保手段——这是 2014 年以来次在产能调控中纳入环保约束。虽然尚未直接落地，但信号意义明确：监管重心已从"控制能繁母猪数量"转向"约束集团场资产负债表扩张"。过往周期中，环保拆迁曾主了三轮猪周期（2015-2018 年），此次重提意味着政策端已不满足于温和去化，开始储备强工具。

次提出淘汰体弱仔猪，直指养殖率虚。 山西证券和财通证券均强调，会议定调了个关键变化：过去几年养殖率提升（PSY 从 21 头升至 23～24 头，头部企业达 29 头）很大程度上源于保留了过多体弱、有病的仔猪，致供给隐增加。本次次明确"要淘汰病弱仔猪"，实质是通过压制"率"来压降远期供给——这是产能调控思路的根本转变，从控"量"转向控"质"。

政策与亏损形成力，主动 + 被动出清加速。 截至 5 月 9 日，自繁自养头均亏损 326.6 元，外购仔猪亏损 184.2 元，全行业已连续亏损 6 个月。复盘历史，亏损半年后现金流快速消耗，产能去化往往显著提速。在政策引下固原PVC管道管件粘接胶，成本主体（中小散户及部分集团场）将率先出清，低成本龙头则有望在行业整中扩大份额。财通证券统计，4 月能繁母猪存栏环比降 0.89（3 月仅降 0.34），去化呈加速态势。

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产业纵：能繁 9 连降 + 新生仔猪降，供给拐点已现但外生变量口蹄疫成大预期差

农业农村部数据显示，能繁母猪存栏已连续 9 个月下降，3 月末降至 3904 万头，较 2024 年末累计去化 4.6。关键的是，3 月新生仔猪数量同比次下降，为 17 个月来次，对应 5 个月后（即 2026 年 8-9 月）的商品猪出栏将开始实质收缩。

远期供给拐点确立，万能胶生产厂家但当下压力仍存。 根据养殖纪要分析，2026 年 9 月之前的商品猪供给由 2025 年 Q3-Q4 的能繁位决定，彼时能繁仍在上升且率持续提升，因此短期猪价仍将在低位震荡。但能繁的持续去化已开始向远期传——仔猪料销量、母猪料销量同比均出现下滑，验证了产能收缩的持续。

口蹄疫：个可能重复历史的变量。 3 月 28 日，农业农村部公告新疆、甘肃发生口蹄疫疫情，目前集中在牛（发病率近 ），猪为星病例但属强易感动物。这毒株为新型，尚有疫苗——牛的疫苗刚研发，猪的疫苗尚未启动。历史上，2010 年口蹄疫曾主二轮猪周期，仔猪死亡率可达 50 以上。若疫情扩散，将强制淘汰病猪，短期压制猪价但中期加速产能出清。这外生变量的不确定，是当前市场大的预期差来源。

规模场主下的周期新特征：投大猪、不投小猪。 当前规模场市占率已达 70，集团场在亏损期扛价能力强，致产能去化节奏慢于以往，但旦去化确认，头部企业的盈利弹和持续也将强。养殖纪要明确指出，本轮周期中小猪场在漫长磨底中难以存活，投资应聚焦集团场龙头。

养殖 ETF（159865）——聚焦头部集团场，捕捉产能去化主升浪

在政策主动调控、亏损被动去化、口蹄疫外生催化三重叠加下，生猪养殖板块正处于产能去化的左侧布局窗口。历史规律表明，养殖利润归且持续亏损时介入，往往能获得较好的额收益。当前自繁自养已亏损 6 个月，能繁去化加速信号明确，板块估值处于历史低位。

养殖 ETF（159865）跟踪中证畜牧养殖指数，覆盖生猪养殖、肉鸡养殖等主体股。相较于个股投资，ETF 可有分散单企业的疫情风险、财务风险，同时契本轮"头部集中、强者恒强"的行业趋势。

数据来源：中证指数，截至 2026 年 5 月 12 日。风险提示：权重股权重会随指数成分股调整，市场涨跌变化，仅供参考，非个股荐

截至 5 月 14 日，养殖 ETF（159865）近 20 日净流入近 20 亿元，资金持续布局。在产能去化由预期走向现实的阶段，养殖 ETF 是投资者键配置养殖板块底部反转的工具。

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

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