长债市场在经历了短期调整后再度走强，呈现股债双牛的局面。10 年国债活跃券收益率下探至 1.74。支撑债券市场的核心动力仍在发挥作用，因此短期仍具备交易机会，资金筹黔东南橱柜台面胶，十年国债 ETF 国泰（511260）上交易日资金净流入 5000 万元。

相关机构表示，从债券本身的定价因素来看，近期长债似乎出现"利空钝化"的状态，出口与通胀的预期强势，并未引发债市的显著回调；市场对央行季度执行报告，也没有给出太偏空的解读。相应地，支撑前期债市上涨的"钱多"因素仍在发挥作用，银行间短期资金面较为宽松，长债具备较的正 carry 安全垫。我们认为，市场选择哪个因素作为主要矛盾，是难以预知的；但即使是综考虑债市定价的因素，目前基本面数量偏弱、资金面宽松、机构行为活跃，还是以较大的概率支撑债市的上行；而通胀走强已在预期之内。因此，目前的环境仍然是有利于债市的。

十年国债 ETF 国泰（511260）跟踪上证 10 年期国债指数，选取剩余期限 7 到 10 年且在上交所挂的国债作为样本，久期恒定。从过往表现来看，十年国债 ETF 国泰（511260）成立以来净值刷新纪录黔东南橱柜台面胶，历史业绩持续稳健。根据基金定期报告，截止 2025 年末，近 1 年回报率达 0.4，pvc管道管件胶近 3 年回报率达 14.23，近 5 年回报率达 23.19，成立至今累计回报率达 36.31。

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值得关注的是，十年国债 ETF 国泰成立以来经历了 2018-2025 年共计 8 个完整自然年度，均保持每年正收益，有望成为穿越牛熊周期的资产配置利器。

风险提示：数据来源基金定期报告、Wind，相关业绩经托管行核对，过往表现不代表未来。截至 2026/4/22，十年国债 ETF 规模为 188.30 亿元。十年国债 ETF 成立于 2017 年 8 月 4 日，2017 年 -2025 年净值增长率 / 业绩比较基准为：-1.55/-1.01；7.6/8.47；2.49/4.81；1.92/2.09；5.19/5.78；2.52/2.87；4.37/4.83；9.02/8.09；0.40/-1.34。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。

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