观点网随着MLCC（多层片式陶瓷电容器）行业的核心逻辑从传统消费电子周期逐步转向AI驱动的成长型需求沈阳pvc管粘接胶，MLCC市场经历了轮显著升温。

AI服务器所用MLCC的数量约为普通服务器的13倍，显著拉动了MLCC的整体需求，动全球MLCC市场进入新轮扩量周期。

与此同时，产能扩张也带动了上游MLCC粉体材料需求的增长。国瓷材料是全球先的MLCC介质粉体生产商之，在国内常规粉体市场的占有率过80，全球市场份额逾30，主要客户包括三星电机、风华科、国巨、三环集团等头部厂商，目前正加快面向车规和AI服务器应用的MLCC粉体产能建设。

有分析指出，国瓷材料在消费MLCC粉体面，有望随下游供应偏紧而迎来提价机会；面向AI应用的MLCC粉体，则有望随下游需求景气度的提升而持续放量。

随着产业链中游企业如风华科、三环集团股价走强，置身上游粉体域的国瓷材料也曾走出轮上涨行情，股价自6月中旬的约60元/股上涨至6月29日盘中点112.88元/股。

不过，该涨势并未持续太久。随着科技与MLCC板块整体回调，国瓷材料股价同步下行。7月17日，公司股价继续下挫10.55，报收56.62元/股，较此前点已跌去五成，对应总市值约564.53亿元。

“铲人”角

市场在买单“铲人”的上游逻辑。

电子材料为国瓷材料的核心业务板块，其中MLCC介质粉体是其主要产品。由于该产品处于MLCC产业链上游，公司被市场视为MLCC域的关键材料供应商，即所谓“铲人”。

MLCC被誉为“电子工业大米”，是用量大、发展较快、应用范围广的片式元件之，广泛用于各类电子整机中的振荡、耦、滤波、旁路等电路中，覆盖消费电子、信息技术、通信、新能源、工业控制等多个域。

近期，MLCC产品迎来轮涨价潮。据电子元件行业协会信息，村田、三星电机等主要厂商已相继调涨MLCC产品价格，其中AI服务器用容MLCC涨幅普遍在15-35之间。多机构认为，此轮涨价受需求、供给、成本三面因素共同动。

而其介质粉体（主要是钛酸钡）则是决定MLCC能的核心原材料，占据MLCC生产成本的20-45。据中商情报网，在MLCC成本构成中，陶瓷粉料占比较，在低容MLCC中成本占比为20-25，在容MLCC中达35-45。国瓷材料是国内、全球二掌握水热法批量生产纳米钛酸钡粉体技术的企业。

据产业科技连线了解，国瓷材料是国内唯、全球继日本堺化学之后二掌握水热法批量制备纳米纯钛酸钡的企业，可量产50-100nm粒径的端粉体，直接关系到MLCC产品的容化与频化能，破了日本企业在该域的长期主地位。

根据国瓷材料公开披露信息，公司现有标准MLCC粉体年产能约1万吨。针对AI服务器和车规应用的端产线，公司计划新增5000吨/年产能，其中2000吨已于2025年底投产，并完成头部客户认证。剩余3000吨预计于2026年底投产沈阳pvc管粘接胶，届时总产能将达到1.5万吨/年。预计2026年端粉体销量将过1000吨，并从2026年三季度起实现批量出货。

关于端产能规划的进节奏，国瓷材料内部人士表示，“2000吨已于2025年底投产，至于剩余3000吨何时投产，还需要根据2000吨产能的客户需求情况而定，3000吨目前还未开始投产。”

该公司曾在调研中回应称，受益于下游需求回暖，特别是汽车电子、AI服务器等新兴应用域需求的增长，公司MLCC介质粉体销量保持稳定增长。2026年，公司将聚焦AI服务器及车规MLCC介质粉体域，预计产销量将实现较快增长。

业绩的挑战

国瓷材料的故事起于包用于MLCC的陶瓷粉体。

然而，MLCC“水人”仅是这新材料平台公司业务布局中的环。国瓷材料成立于2005年，是业从事陶瓷材料研发、生产与销售的中外资新技术企业。

二十余年发展，这公司逐渐将业务做宽，从“粉体公司”成长为“新材料平台”，目前已形成电子材料、催化材料、生物医疗材料、新能源材料、精密陶瓷、数码印及其他材料六大业务板块，产品应用涵盖电子信息和通讯、汽车及工业催化、生物医疗、新能源汽车、半体、建筑陶瓷等多个域。

在生产布局面，该公司以山东东营为总部及核心生产基地，同时在江苏、广东、辽宁、安徽、江西等省份设有业化生产基地，构建了覆盖全国的生产网络。

值得关注的是，国瓷材料的MLCC介质粉体在国内市场占有率过80，是该轮MLCC行情的主要受益业务。该产品主要用于制造MLCC、单板陶瓷电容器、热敏电阻、压电陶瓷、微波陶瓷等电子元器件，客户覆盖三星电机、村田、TDK、风华科等MLCC头部企业。

由于MLCC粉体产品认证周期长、验证流程严苛，且客户替换成本较，旦建立作关系便具备强的客户粘，这种稳定的作格局给公司提供了持续稳定的订单支撑。从市场份额角度看，国瓷材料在该域的进步提升空间或许有限，但有望随下游MLCC需求的稳步增长而实现增量。

除此之外，万能胶生产厂家国瓷材料在生物医疗板块的齿科氧化锆业务，是全球唯实现从原料到粉体、再到瓷块全链条自给的企业，国内市占率约70-80，并通过收购德国DEKEMA、澳大利亚SDI等企业进全球化布局。催化材料板块中的蜂窝陶瓷产品则绑定比亚迪、宁德时代等新能源龙头企业。

从业绩情况来看，2021年至2025年，国瓷材料营业收入从约25.93亿元增长至45.83亿元，五年累计增长约77，年复增长率约15.3。但归母净利润呈现“增收不增利”特征--2025年营收同比增长13.24，归母净利润仅微增0.91，主要受非经常损益因素影响。

多元新材料底

该公司董事长张曦于2025年报中称，回顾过去二十年，国瓷始终坚持件事：牢牢锚定新材料这战略主航道。从初提出“做好、先的陶瓷粉体材料企业”，步步做到“新材料平台型公司”。

他进步指出，公司聚焦国战略发展需要的主航道，以材料为核心，不断向产业链后端延伸。当前AI力、固态电池、商业、具身智能等新兴赛道快速发展，正刻改变产业格局，也是国瓷未来布局的战略向。

处于估值位的国瓷，已进入“叙事先行、财报待验”的挑战，目前业绩并不足以支撑当前股价。

业绩显示，2025年国瓷材料实现营业收入45.83亿元，同比增长13.24；归母净利润6.10亿元，同比增长0.91；扣非净利润6.05亿元，同比增长4.25。2026年季度实现营业收入10.64亿元，同比增长9.15；归母净利润1.42亿元，同比增长4.79；扣非净利润1.4亿元，同比增长10.17。

分业务板块来看，国瓷材料六大业务结构较为均衡，各板块之间通过底层材料技术实现了定程度的协同与复用。

具体而言，2025年新能源材料板块实现营收5.06亿元，同比增长25.17，毛利率为27.61，同比提升6.33个百分点。该板块为增长较快的业务之，核心产品包括勃姆石（锂电池隔膜涂覆材料）和固态电解质，目前产品已送样至宁德时代、比亚迪等核心客户进行验证。

催化材料板块实现营收9.54亿元，同比增长21.23，毛利率为41.22，同比提升1.19个百分点。报告期内，蜂窝陶瓷载体产品的验证数量和国产替代趋势进步提升，铈锆固溶体销量增长较快。

电子材料板块（含MLCC粉体）为公司具备成长的核心板块，2025年实现营收6.93亿元，同比增长11.17，毛利率为34.49，同比下降1.80个百分点。受益于汽车电子、AI服务器等新兴应用域需求增长，MLCC介质粉体销量保持稳定增长，端产品取得明显突破。

数码印及其他材料-建筑陶瓷板块实现营收10.83亿元，同比增长11.58，毛利率为31.67，同比下降6.02个百分点。受国内房地产市场波动影响，常规陶瓷墨水在国内市场需求承压，利润有所下滑。

不过，精密陶瓷板块涵盖陶瓷基板、陶瓷球、陶瓷管壳等附加值产品，是应用域前沿的板块。据悉，国瓷材料子公司国瓷赛创研发的陶瓷管壳已成为低轨卫星射频微系统芯片封装的主流案。随着“星网”等国低轨卫星星座建设加速，该业务已实现批量供货，预计年增速维持在30-40的较水平。

齿科行业则是毛利润的现金奶牛，生物医疗材料板块也是国瓷材料的核心毛利增长板块。在2018年完成对尔创的收购后，该公司于今年进步收购澳大利亚上市牙科企业SDI，生物医疗材料板块于2025年实现营收9.30亿元，同比增长2.11，毛利率达51.21，同比下降5.46个百分点，耕欧美端市场，动Aevra、DUO等端新产品的规模化销售。

然而，国瓷材料面临的关键考验在于，其电子材料板块能否有承接AI服务器及容MLCC的行业红利，并将其切实转化为收入和毛利率的稳步提升。相关词条:玻璃棉毡     塑料挤出机     预应力钢绞线    铁皮保温    万能胶生产厂家

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