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　　经历段业绩低谷后，上海化在2025年交出了份看似亮眼的扭亏答卷。全年实现营业收入63.17亿元，同比增长11.25；归母净利润达2.68亿元，相较于2024年8.33亿元的巨额亏损，成功实现账面上的翻盘，让市场看到了其复苏的希望。

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　　分品类来看，上海化的业务呈现“稳猛”的分化态势。以六、美加净为核心的个护板块保持稳健，2025年创收24.19亿元，同比增长1.65，继续发挥基本盘作用；而包含玉泽、佰草集在内的美妆板块则实现爆发式增长，全年创收16.13亿元，同比增幅达53.7，成为拉动整体营收增长的核心动力潮州护角胶厂，这也得益于公司在美妆域的焕新与渠道发力。

　　然而，这份扭亏答卷的背后，却暗藏隐忧，四季度的业绩表现与全年整体态势形成巨大反差，出市场预期。2025年四季度，上海化实现收入13.56亿元，不仅低于同年其他季度，还录得1.38亿元的净亏损。此前，市场普遍预期，在公司持续加码线上渠道改革、叠加“双十”大促流量加持的背景下，四季度理应迎来收入激增，但实际数据却表明，线上改革的成并未如期显现。

　　针对这反差，万能胶生产厂家上海化财务负责人罗永涛作出解释，公司营收分布具有明显季节，核心产品六在整体营收中占比颇，其营收峰主要集中在上半年，尤其季度，这致四季度的利润贡献本身相对有限。此外，四季度叠加“双十”促销，公司营销投入大幅增加，再加上三季度利润预期完成后，公司追加了投资，进步压缩了季度利润。

　　据悉，四季度追加的投资主要投向分众传媒、抖音、小红书等渠道，用于六沐浴露、佰草集仙草油等大单品的种草扩圈，以及为2026年新品蓄水。这种“钱换未来”的法在行业内并不罕见，但对于亟待复苏的上海化而言，却充满不确定——此举究竟是为长期增长厚积薄发，还是陷入流量内卷的奈之举，目前尚定论。

　　从长远来看，上海化已明确2026年将聚焦六、玉泽、佰草集三大核心，围绕亿元单品发力，持续提升线上渠道率。2025年的扭亏是阶段胜利，但四季度的亏损也提醒着，其复苏之路仍充满挑战。这场“钱蓄水”的战略能否见，公司能否真正实现持续盈利，答案终将交由2026年的市场来检验。

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责任编辑：杨红卜

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