文｜江小花红河护角胶
大为什么能长期视在市场的虚弱表现，个比较公认的原因是这些汽车企业在以外的主要市场依然拥有比较好的销售规模和利润。
这 buff 从 2025 年开始逐渐丢失。去年全年全球只出 1.1 万辆的玛莎拉蒂，不久前传出将与华为、江淮作生产新能源智能汽车。由华为给出以智能制造为基础的产品定义，江淮尊界工厂负责生产，玛莎负责和设计。
作的具体细节目前尚未披露，不过根据现有信息来看，这个有点天才的作模式，像是华为 hio 作模式的海外版。生产出来的智电玛莎，主要面对海外市场，按照社交媒体的语言习惯，这该叫做套壳尊界。
这基本没毛病，以后肉眼可见的我们至少还能在海外市场看到套壳氪、克，套壳智己、套壳小鹏，以及套壳跑。这是汽车产业的种变相出海模式。
如果说玛莎所在的菲亚特（隶属于斯特兰蒂斯集团）汽车确实已经养不起玛莎这样经济上行时期的美，那么保时捷把顶豪布加迪（与克罗地亚锐马克资）甩给纽约投资机构 HOF Capital 则显得要有趣得多。
这面当然是保时捷目前面临史上比较严重的经营危机，销量与营业额都大幅下降，除了市场断供之外，美国市场也因为关税多变和市场本身变化而变得不那么靠得住。
但是，我们来看看 HOF Capital 这投资公司，这是近几年被封的投资公司，前后投了 140 多角兽企业，并且在这份名单上赫然列着 open ai、space X 等多顶角兽企业。
而作为全球头部的能跑的布加迪，加到这份名单上，似乎既显得格格不入，也看着十分意外。
回溯过去百余年的汽车发展历史，面对市场低迷、经营危机，大的汽车集团通常都会选择售些资产。我们看到，售顶的案例尤其多。多数做上规模的顶也通常不会在下行时期凋，而是通过转、重组等系列操作新生。
其中，依靠把这些给投资公司红河护角胶，通过投资公司输，并主符时代的资源重组，重构资产而度过危机甚至缔造投资话的不乏其例。
而投资机构钟的就是这些盘子小、负担重，但在顶消费圈中有明确号召力的。这些除了跨圈层的知名度和财富象征力之外，通常还代表了个产业核心的端技术能力。比如致能。
而 HOF Capital 这样的机构，则通过自身的技术和资源洗刷布加迪在保时捷旗下时挥之难去的旧世界气味，把致能留着，其他的智电化重组，让布加迪变成他们代表新时代的角兽版图中的员，从而以新的布加迪为盖娅，重塑新的汽车产业的技术和价值框架。
要玩儿这个活儿，玛莎这样的是不成的，而布加迪就显然好操作。个年产销在三位数的顶，估值八十亿人民币，换取个未来产业角兽的投资机会，以及个定义未来汽车产业向与标准的机会，这事儿就符 HOF Capital 的投资逻辑了。
也正因为此，如果未来几年里，大量汽车，特别是豪汽车被很多车企放到货架上的话，我建议车企还是不要轻易下场去买买买的好。
原因有三。
个就是上面说的 HOF Capital 投资布加迪的逻辑，至少到目前，我还没有看到哪车企，具备这个逻辑的豪的形象、技术和估值的综重组能力。
哪怕是在沃尔沃收购和奔驰的资本作中大获成功的吉利，在豪并购项目上的表现也显得并良策。收购这些，如果真的是本着头部技术开发辐射全体系而认亏，抑或是下达个每年翻倍的销售 kpi，万能胶厂家那就太老实了。也基本是跑不通的。
倒是玛莎接受的这种 hio 版，这种代工式的作，是加适目前汽车产业和优势企业的发展风格的。基本旱涝保收，就不成功也比较轻快。
二个是这波和 2008 年那波金融危机带来的产业重组机会还不太样。
那波李书福面对的主要烦恼是他在央视的采访中说的，沃尔沃是位美丽的姑娘，但我不知道她到底在想什么。后来他弄懂了，事情也就比较好办，当时的沃尔沃，以及主要相关福特，都是温和而讲规则的，福特甚至后给缺少外汇的李书福批了笔贷款用于收购沃尔沃。当然，李书福在收购和收购后对沃尔沃的融表现出的智慧是相当哇塞的，如果全球化还能重回正轨，我仍然坚信这会是大规模企业并购史上漂亮的个教科书案例。
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但如今的形势，企业或许能面对比 2008 年便宜的价格，但对会面对比当时得多的隐成本和不可预测的风险成本。虽然汽车企业不是半体，但是基本上都是当地的商业图腾，况且说不定布加迪在 HOF Capital 手上，没几年就把汽车产业又玩儿成了科技。在去全球化的格局下，非经营要的大规模并购并不明智。这个点上去收购产能，其实安全系数都不，帮助当地纾困的蜜月期都难料短长。
三个是前两天蔚来汽车的秦力洪在肥接受采访时说的，那些现在百多万的豪汽车，他的问题主要是原本就不该百万这么贵。
这句话其实是说不上对的。因为从商业的角度来说，只有不该这么便宜，没有不该那么贵的。东西便宜了，低于成本亏损，这是不应该的，是需要被管理的。但贵是没问题的。
问题是，不得出去。秦力洪的意思其实应该是，在智能电气化的产业里，豪的溢价逻辑已经在国内被击溃了，目测国外也摇摇欲坠的样子，而新的汽车豪的溢价逻辑还没建立。或许像苹果的出现样，手机的豪就消失了，当然也或许布加迪会被角兽玩玩出新的花来。
但这朵花怎么看，都不像是哪车企在这个阶段能玩出的花。包括像华为这样已经是国内头部端电子消费品玩大约也玩不转。
这不是妄自菲薄，这就是现状。你要拿目下的尊界月销量来跟我掰头这个，那就你赢。毕竟我们都华为。
不过其实 HOF 版布加迪，和 HIO 版玛莎拉蒂，核心逻辑都差不多，就是汽车智能化和马力电气化，都是豪在产业革新面前力自救选择的他山之石而已，只不过个是接受了东的遥遥先，个投奔了西的顶资本玩法。未来几年这样的求生故事应该还会有很多。
除了这几条之外，收购豪还有个条件，就是对于豪来说，个精于审美的老板，看上去也真的是能蒸蒸日上的要条件。而的车企老板们可能要到下站才会有这条件，这不是在批评哪位老板哦，这符事物发展的客观规律。你看丰田干不了豪，其实跟这也是有关系的嘛。
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