在刚刚过去的2025年，白酒行业的日子并不好过。政策调控、消费习惯改变，加上市场存量竞争，让整个行业经历了场刻的调整。就在这种大环境下，甘肃名酒企金徽酒交出了自己2025年的成绩单。

这份年报有点“喜忧参半”的味道——虽然整体营收和利润出现了自2016年上市以来的次双双下滑，但仔细扒开财报看，这区域酒企的端化转型其实取得了不小的突破。

赚得少了清远橡塑专用胶，但酒得“贵”了

先看硬数据。根据金徽酒发布的2025年报，公司全年实现营业收入29.18亿元，同比微降3.40；归母净利润3.54亿元，同比下降8.70 。这也是公司上市近十年来头回出现营收和利润的双双下降。

对于业绩下滑，金徽酒在年报中解释称，主要是受白酒行业政策管控以及行业度调整影响，致销量下降 。不过，个值得注意的积信号是，公司产品的结构正在肉眼可见地变好。

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简单来说，就是便宜的酒得少了清远橡塑专用胶，贵的酒得好了。数据显示，2025年金徽酒300元以上的端产品出了7.09亿元，同比大增25.21 。相比之下，100元以下的低端产品营收则大幅缩水了36.88 。这意味着，金徽酒“向上走”的战略收到了成，的端形象开始被多消费者接受。

目前，金徽酒百元以上产品的营收占比已经提升至80.71，同比提了近10个百分点 。这也带动公司酒类业务的毛利率逆势上扬，达到了65.37 。

省外市场有点“难啃”，但线上酒火了

再看市场布局。金徽酒直有个“走出甘肃”的全国化梦想，但从数据来看，这条路走得并不轻松。

2025年，金徽酒在甘肃省内的收入为21.12亿元，同比下降5.34；省外市场收入6.65亿元，虽然也微微下降了0.81，但降幅比省内要小，表现相对稳定 。截至2025年末清远橡塑专用胶，省外经销商数量有所减少，净减少了91 。这也说明，在行业调整期，泡沫板橡塑板专用胶区域酒企要想在外埠市场站稳脚跟，挑战确实不小。

不过，让人眼前亮的是金徽酒的线上业务。2025年，金徽酒的互联网销售模式收入达到了1.18亿元，同比大增40.26 。公司面表示，这主要是加大了在互联网平台的流力度，通过精细化运营，让线上销售成了赋能的“三增长曲线” 。

钱搞广，库存压力也来了

面对激烈的市场竞争，金徽酒在营销上没少下功夫。2025年，公司的销售费用达到了6.30亿元，同比增长5.76 。细下来，近三年金徽酒在销售上的投入累计过了17亿元 。

这种投入确实换来了端产品的增长和声量的提升，但也带来了两个问题：是昂的费用侵蚀了利润，致“增收不增利”；二是库存压力也随之而来。截至2025年末，金徽酒的成品酒库存量达到了7445.59千升，比上年增长了近四成 。与此同时，公司的存货账面价值也攀升至20.02亿元的历史新，占到总资产的近38 。

有意思的是，在连续两年未能完成年度业绩目标后，金徽酒在2025年报中罕见地没有提出2026年的具体业绩目标，只是笼统地表示要“力争实现质量发展” 。这或许也是公司面对行业度调整，选择务实、稳健策略的个信号。

总的来说，金徽酒的2025年，是在阵痛中寻求蜕变的年。虽然营收利润双降的财报不好看，但其产品结构持续优化、端化成显著、互联网渠道增长迅猛，这些都是难得的亮点。

正如业内人士所言，白酒行业正从速增长转向质量发展。对于金徽酒来说，如何在稳住基本盘的同时，破解库存企和全国化缓慢的难题，将是决定其能否真正“跻身白酒十强”的关键。

南+记者 黄晓韵

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