出品 | 子弹财经

作者 | 段楠楠

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

因未按规定报送财务会计报告、统计报表等资料，近期天弘基金被国外汇管理局警告并罚款4万元。

作为昔日盈利能力强的公募基金，2018年依靠余额宝带来的巨大收益，公司净利润度突破30亿元，彼时现在的“公募哥”易达净利润还不到14亿元。

但随着货币基金收益率大幅下滑，余额宝为天弘基金带来的光环逐渐消失，公司净利润大幅下滑，净利润逐渐被易达、广发基金等竞争对手反。

在此背景下，天弘基金也在大力拓展权益类及非货币型ETF指数基金，但由于起步较晚，加之人才缺失，天弘基金权益类基金及非货币型ETF指数基金部分表现并不理想，公司盈利能力仍在持续下滑。

脱离余额宝光环后，积转型的天弘基金盈利能力何时能重回？

1、余额宝管理规模八年缩水8000亿元，公司净利润大幅下滑

2013年6月13日，在支付宝APP上，余额宝的前身天弘增利宝货币基金悄然上线。彼时，谁也不会料到款小小的货币型基金产品，拉开了国内金融市场的十年变革。

上线当日，余额宝七日年化收益率为3.23，上线半个月后突破6，同期银行活期存款基准利率仅为0.35，整存整取1年定期存款利率也仅为3。

凭借较的收益率，加之支付宝带来的巨大流量，天弘基金管理的余额宝管理规模路走，2013年底管理规模便1800亿元。依靠余额宝带来的红利，天弘基金2013年成功扭亏为盈。

同时，为了好地支持天弘基金发展，蚂蚁金服也在2013年正式控股了天弘基金。在蚂蚁金服支持下，余额宝管理规模快速上升，2017年底余额宝管理规模达15798亿元，创下年末历史新。

在此背景下，天弘基金业绩大幅上升，证券网披露的数据显示乐山橡塑胶厂家，2018年天弘基金营业收入达101.25亿元，是公募基金行业唯营收突破百亿元的公募基金，同期公司净利润为30.69亿元，排名行业。

而净利润排名二的工银瑞信基金同年净利润仅为14.96亿元，今日的公募基金哥易达净利润仅有13.65亿元，天弘基金净利润断层先其他竞争对手。

好景不长，2017年10月监管层出的《货币市场基金流动风险管理规定》正式落地，该规定明确表示，单只货币基金规模不能过基金公司风险准备金的200倍。

在此影响下，余额宝连续下调申购限额，2017年5月个人账户持有上限从100万下调至25万，2017年8日再下调至10万元，2018年2月直接开启每日总量限购、暂停自动转入等措施。

加之2017年以后，国内宏观利率持续下行，市场资金宽松，余额宝收益率路下滑至1.3-1.8区间，截至目前余额宝7日年化收益率是只有0.8360。

在此影响下，余额宝管理规模逐年下滑。天天基金网披露的数据显示，2025年底余额宝管理规模仅为7646.28亿元，较2017年底下降8100亿元。

由于管理规模大幅下滑，天弘基金净利润大幅下滑，根据上市公司君正集团（天弘基金股东）披露的年报，按其持股15.6的股权比例计，2025年天弘基金净利润为18.85亿元，较2018年下降38，而易达2025年净利润38亿元，成为公募基金行业盈利多的企业。

2、发力主动权益基金果不佳，部分产品位建仓AI硬件

在货币类基金管理规模大幅下滑的背景下，天弘基金也在发力权益类基金。2023年底，天弘基金换总经理为阳。

由于长期在博时基金工作，阳也被上了“博时人”的标签。在博时基金工作时，阳是明星基金经理，也是行业“先行者”之。

其历任债券投资经理、固定收益部总经理、基金经理、股票投资部总经理等职位，管理过博时价值增长混、基金裕泽、基金裕隆3只产品，其中基金裕隆的任职回报达到387.2，博时价值增长回报为29.69。

阳从博时基金离职后，又加入鹏华基金，在鹏华基金工作期间，其是造了单日认购金额1300亿元的鹏华匠心精选，度成为公募基金发行史上募规模的基金。

其加入天弘基金担任公司总经理，也被外界视为天弘基金要大力发展主动权益类基金的信号。

事实也是如此，在阳担任公司总经理后，其明确提出要把公司从“货币基金单巨头转向综资管公司”，把主动权益、指数、养老金列为核心战略向。

2024年3月，天弘基金引入聂挺进担任公司总经理，万能胶生产厂家全权分管主动权益投研条线。

与阳样乐山橡塑胶厂家，聂挺进也是博时基金的老将，其2006年加入博时基金，历任研究部研究总监、股票投资部投资总监。从博时基金离职后，聂挺进又陆续在浙商基金、华泰资管任职，在权益基金域拥有15年的从业经验。

除此之外，天弘基金还增聘了大量的权益类基金经理。

即便如此大张旗鼓的进行人员变动，天弘基金主动权益类基金管理规模也并没有取得立竿见影的果。

2021年底，天弘基金主动权益类基金管理规模为294亿元出头，2025年底公司为194亿元，四年时间下降100亿元。2026年依靠新发行的偏债型基金，公司主动权益类基金管理规模才有所上涨。

由于天弘基金起步较晚，其管理的主动权益类基金大部分都是管理规模仅数亿元或者不到1亿元的迷你基金。

即便如此，天弘基金仍有不少主动权益类基金收益率表现较差，且调仓时机和调仓标的也让人“大跌眼镜”。

以天弘基金管理规模较大的天弘制造混A为例，2026年以前其持仓标的主要是吉利汽车、宁德时代、国航等传统行业的龙头企业。

彼时，由于市场主要以AI硬件为市场炒作主线，其他行业股票涨幅较为般，因此天弘制造混A相对于创业板指数及同类型产品收益率并不。基金净值从2025年初的1左右上涨至1.34，涨幅约为34。

2026年，该基金产品大范围调仓，将持仓大规模转向AI硬件及半体产业，如其二季度便重仓买入存储芯片龙头兆易创新，此外公司还重仓买入了海光信息、华虹宏力等股票。

近期，大涨过后的兆易创新股价大跌，股价从6月底的846.66元/股下跌至近期的400元/股左右，短期跌幅50。

在此影响下，天弘制造混A净值大幅回撤，近个月净值下跌10.11，在全市场5457只同类基金中排名3794名，表现差。由于长时间收益率不理想，该基金规模也从2021年的6亿元跌至目前不足1亿元。

此外，天弘基金2026年3月新发布的管理规模30亿元的偏债型基金天弘弘华混C的股票投资也不理想。其前4大重仓股北华创、雅克科技、鼎龙股份、寒武纪近期回撤都较为明显。

因此，天弘基金若想持续壮大主动权益类基金，要持续出收益率较的基金产品才有可能实现。

3、位发行行业指数基金，产品净值跌54

除向主动权益类基金转型外，天弘基金还在积布局指数类基金。

早在2023年，天弘基金便将指数型基金（被动ETF+指数增长）定位为公司二增长曲线，在此背景下指数业务也成为公司除货币基金外大的收入来源。

如在产品层面，天弘基金大量发行沪300、中证500、中证1000、创业板、科创50等宽基指数基金，基本做到宽指数基金全覆盖。

除此之外，天弘基金还发行了大量了细分赛道ETF，如机器人ETF、硬科技ETF、创业板新能源ETF等。

对于指数增强产品线公司是爆发式扩容，2019年公司发行了支中证500增强指数基金，后续公司持续进增强指数基金发行，2025年天弘基金年内发行了6只指数增强基金。

据Wind数据，截至2026年6月，天弘基金共有19只指数型增强基金，排名行业二，管理规模110亿元。

在大规模发行指数基金背景下，天弘基金指数型基金管理规模大幅上升。天天基金网显示，截至2026年7月28日，天弘基金指数型基金管理规模达2197.87亿元，而2021年底仅为851亿元。

从管理规模来看，天弘基金将指数型基金造成公司二增长曲线的策略目前来看已经奏，但对部分基民而言，持有公司部分指数型产品体感并不好。

由于行业ETF发行时间正好对应二市场行业公司股价点，因此不少ETF指数基金收益率较差。

天天基金网显示，截至7月31日，天弘基金有9只ETF指数基金净值在0.7以下，净值在1以下的ETF指数基金也过40只。

例如公司2021年1月成立的天弘国证生物医药ETF发起式联接C净值只有0.4526，自成立以来收益率下跌54.74，若基民持有至今，损失为惨重。

此外，其2021年7月发行的管理规模80亿元的天弘恒生科技ETF联接C也是如此，目前该基金净值仅为0.6616，自成立以来基金产品净值下跌33。

回过头来看，该基金产品的发行时间恰好对应的是阿里巴巴、美团等港股互联网科技股票的历史点。

在行情火爆、股价点时发行产品的确能获得多基民的申购，但作为资本市场的重要投资者，也是众多基民的财富管理者，天弘基金在保证自身管理规模增长的前提下，也应当避在股价位时大批发行产品，以造成大量投资者损失。

*文中配图来自：摄图网，基于VRF协议。相关词条:储罐保温     异型材设备     钢绞线厂家    玻璃丝棉厂家    万能胶厂家

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