崇左PVC管道管件粘结胶 配置盘主债市修复，银行1月增持债券1.1万多亿

　　财联社2月14日讯在配置盘的主下崇左PVC管道管件粘结胶，债市在2026年初迎来修复行情。财联社梳理新出炉的债券托管数据发现，1月银行增持各类债券1.1万多亿元，广义基金尽管整体减持，但增配了票息资产。

　　业内分析认为，配置盘主的行情会延续段时间，但空间受限，交易盘仍然受到负债端不稳定的约束。

　　开年以来债市修复，机构总体维持定配置力度

　　2026年以来，债市开启波修复，机构维持对债券的配置力度。截至1月末，中债登和上清所的债券托管量计179.31万亿，环比增加0.76万亿元。

　　分债券类型看崇左PVC管道管件粘结胶，机构对不同品种的增持情况存在分化。财联社综2026年1月末与去年12月末的债券托管数据对比统计，利率债托管量环比净增1万亿元，国债、地债和政金债托管量分别环比增加约4300亿、5500亿和280亿元。

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　　信用债面，机构在1月增持非金信用债（企业债、中票、短融、短融、定向工具）约2600亿元，其中，中票增持1200多亿、短融增持1800多亿。1月，同业存单托管量净减少6500多亿元。财联社此前已报道，今年1月银行负债端压力较往年同期小，同业存单融资明显收缩。

　　机构买分化，商业银行1月增持各类债券1.1万多亿，广义基金减持近万亿

　　分机构类型看崇左PVC管道管件粘结胶，商业银行为1月增持债券的重要力量，主要增持了国债和地债。广义基金则是1月债券的主要减持，但各品种的增减操作分化大。

　　财联社根据月末托管数据进步统计，商业银行1月增持各类债券1.1万多亿元。其中，泡沫板橡塑板专用胶国债、地债各增持了4500多亿。信用债面，商业银行1月增持短融1000多亿，增持中票约600亿。

　　广义基金则在1月减持债券近万亿元。除同业存单的托管量减少近6000亿外，广义基金1月减持国债2000多亿、减持政金债3000多亿，但增持了地债约800亿、增持中票1000多亿，还小幅增持了短融、金融债等。

　　其他机构面，保险公司1月的债券托管数据变化不大。证券公司则在1月增持了政金债和金融债，其中政金债增持了约800亿。

　　1月，债市整体呈现利率筑顶之后的修复，但结构行情明显。长债经历了1月上旬的跌，到中下旬的涨，再到月末再度偏弱。国债在经历了年初的“开门黑”之后持续修复，国开债相对表现弱。信用票息资产则表现强劲，月末短久期信用品种利差普遍压缩至近三年10分位数以内。

　　天风证券固收席谭逸鸣认为，结构行情的背后，是各类机构对自己所偏好的券种的成交行为，这其中又以配置盘为主。概括来看，大型银行集中配置5-10Y利率债；基金在年初大跌之后较少参与利率债交易、转为集中配置信用票息资产；保险对信用和二永债配置力量明显加强；中小行的买力度强劲。

　　进入2月，债市延续修复，10年国债收益率已下破1.80。春节假期临近，机构对债市增持力度放缓。

　　申万宏源固收研究团队指出，1-2月份债市整体走强，核心在于配置力量的驱动。2月国有大行仍保持净买入的状态崇左PVC管道管件粘结胶，但力度比1月份有所放缓，交易盘则有跟进的迹象。银行年初加大配置力度，但并未脱离“资产端财政化、负债端同业化”的客观环境。配置盘主的行情会延续段时间，但空间仍然受限；交易盘仍然受到负债端不稳定的约束。

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