山南泡沫板胶 险资QDII额度扩容：上半年17险企新增13.2亿美元 业内建言额度管理挂钩机构风控能力

　　财联社7月1日讯（记者 夏淑媛）债券通“南向通”从政策破冰走向实操落地之际山南泡沫板胶，险资QDII额度亦在上半年迎来扩容。

　　近日山南泡沫板胶，国外汇管理局披露数据显示，截至2026年6月末，全市场193格境内机构投资者累计获批QDII额度达1761.69亿美元。从保险业新增额度来看，今年上半年，共有17保险公司计新增13.2亿美元QDII额度。

　　在部分保险资管人士看来，上半年的扩容释放积信号，但相较于保险业汹涌的境外配置需求，新增额度仍显杯水车薪。财联社记者在采访中了解到，从目前保险公司QDII额度使用现状来看，QDII额度紧缺是行业共，但机构之间实际使用率分化较大。

　　信保原席经济学、对外经济贸易大学教授稳在接受财联社记者采访时表示，作为全球二大经济体，保险机构须跟随实体经济“走出去”。从服务国战略层面来看，险资“出海”不仅是提升投资收益的需要，是参与全球金融理，动人民币化和“带路”质量建设的关键。

　　稳同时强调，当前地缘政复杂多变，保险资金出海面临的核心风险已越传统的市场与流动风险，地缘政风险上升为要考量，但目前保险资金在地缘政风险管理体系与机制建设面仍较为薄弱。

　　他建议，未来QDII额度管理应与机构风控能力挂钩——监管部门可建立与机构风险管理水平相匹配的额度分配机制，在宏观审慎管理与微观风控能力提升的基础上，适度放宽额度限制。此外，还可借鉴美国海外投资安全审查机制，完善双向进出审查制度，而非单纯依赖额度管控。

　　险资QDII额度迎扩容，上半年17险企新增13.2亿美元额度

　　近日，国外汇管理局披露新QDII投资额度审批情况。截至2026年6月末，全市场193格境内机构投资者累计获批额度达1761.69亿美元。

　　从机构类型分布看，呈现“两强”格局：证券基金类机构以972.80亿美元居，占比55.22；保险类机构以406.43亿美元紧随其后，占比23.07；银行类机构获批292.30亿美元，占比16.59；信托类机构为90.16亿美元，占比5.12。

　　据记者梳理，2026年上半年，证券、保险、银行、信托在内，共有78机构计获批53亿美元新增QDII额度，同比增长近八成。其中，17保险公司计新增13.2亿美元，获批数和覆盖面均为近年来少有。

　　从具体获批情况看，平安集团、人保财险、泰康人寿、太保寿险、人保健康、人保寿险、太平人寿、华安财险、工银安盛人寿、中再产险、信保、阳光人寿、国寿资产、中邮人寿、大地财险15险企均分别获增0.8亿美元；友邦人寿和中信保诚则分别获增0.6亿美元。

　　东北证券宏观席廖博在接受财联社记者采访时表示：“当前人民币汇率存在系统低估，随着企业结汇需求释放，基本面在地缘格局重塑中展现韧，下半年乃至长时间人民币仍存在进步升值的空间。”

　　在廖博看来，全球化配置对险资具有重要战略意义，是大类资产配置与风险平价策略的关键环，也是我国险企应对低利率环境的然选择。港股优质标的低估值、股息特征突出，叠加企业所得税征政策，可有增厚权益投资收益。在当前利率下行背景下，持续稳健的全球资产配置，是险资分散风险、提升收益的有路径。

　　险资QDII额度扩容背后：顺周期、投研短板与风控工具缺失的三重掣肘

　　尽管上半年17险企计新增13.2亿美元QDII额度，但相较于保险业39.44万亿元的资金运用余额山南泡沫板胶，增量额度仍难解“资产荒”之渴。

　　“额度直很紧。”大型国资寿险公司投管中心人士对记者坦言。

　　据其介绍，2024年末保险机构QDII累计额度为390.23亿美元，已使用323亿美元，使用率达83。而2025年全年，仅人寿、泰康人寿、中再产险、新华保险、国寿资产、国华人寿6机构各获0.5亿美元，计新增仅3亿美元，万能胶厂家“僧多粥少”的局面并未改观。

　　财联社记者在采访中了解到，来自北上广四地的7寿险公司例外地反映：现有QDII额度已全部用尽。综多位受访人士观点，险资申请QDII额度当前主要面临三重掣肘。

　　是获批节奏存在顺周期特征，市场波动时额度反而收紧；二是多数险企境外投研能力尚在成长期，缺乏立管理境外资产的实战经验；三是汇率对冲等风控工具尚未同步配套，即便拿到额度也不敢贸然出海。

　　头部保险资管公司业务部人士对记者表示：“相比国内市场，境外投资面临为复杂的全球政经济环境和利率、汇率影响，配置难度大，对大类资产配置和整体风险控制能力的要求，需要根据不同委托模式建立理的考核激励机制和投资跟踪机制。”

　　数据显示，2024年，具备以外汇形式境外投资资格的52保险机构中，38于2024年开展了境外投资业务。截至2023年末，仅36保险机构设置境外投资的主责部门，3机构成立境外投资责部门，4机构通过境内外资产管理子公司进行境外投资。

　　大型保险资管公司交易部人士表示山南泡沫板胶，保险公司需要对照基金同详细筛选，大大减少可投标的范围。险资为杜规风险隐患，可能尽量不投或少投。

　　此外，以市场规模相对较大的 QDII基金品种为例，还面临市场空间有限、管理费用较、大额申购赎回受限，以及交易摩擦成本较等问题。

　　向境外投资要回报：QDII额度将迎新轮扩容，业内建言额度管理与风控能力挂钩

　　在低利率环境和资产荒背景下，保险资金境外配置需求持续升温，QDII额度扩容为险资优化全球资产配置、分散投资风险提供了空间。与此同时，监管层正有序进QDII额度常态化发放，引机构理布局境外市场。

　　近期，人民银行行长、国外汇管理局局长朱鹤新在陆嘴论坛上指出，的资本项目开放要从渠道走向制度，从汇兑拓展至跨境资本流动的全链条，而且便利化要从业务走向主体，外汇管理要化本外币协同。

　　对于境内投资者，朱鹤新表示，外汇局也将积回应市场需求，进步简化对外直接投资（ODI）、外债等汇兑管理，优化外汇贷款、跨境股权激励等制度，并且发放新批QDII投资额度。

　　“期盼在下半年，会有二次QDII扩容”，保险资管公司人士对财联社记者表示。

　　数据显示，截至2025年底，券商获批QDII额度较2007年增长近4倍，保险机构QDII额度增长约1.5倍。而同期我国保险资金运用余额从2.7万亿元快速增长至38.5万亿元，增长13倍。

　　业内保险建议，未来QDII额度管理与机构风控能力挂钩。

　　多位保险资管人士还建议，探索扩充可投QDII基的，明确挂钩境外指数或全球化策略指数的结构存款、跨境收益互换等品种的投资可行。

　　面，保险公司可以与有QDII额度剩余的基金公司商谈定制QDII基金事宜，严格控制底层投资标的符监管要求，并实行公司意的投资策略。

　　另面，公司内部可以梳理市场QDII基金底层投资情况，对能够确保符监管穿透管理要求的个基，设置投资“白名单”并根据情况变化及时新，后续择机投资于“白名单”标的。

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