亿万富翁投资人、连续创业布拉德·雅各布斯接受采访时，详细阐述了他对建材分销行业的大胆押注。他的QXO公司宣布以约170亿美元收购北美保温材料分销与安装商TopBuild，这是QXO成立年多来规模大的笔交易通化防火门胶，也是雅各布斯在建材域整战略的关键步。

　　雅各布斯表示，选择保温材料作为布局域并非偶然。他花了大量时间筛选了55个行业的600多公司，终认定建筑产品是唯能够“满足所有条件”的域。保温材料受益于美国住房短缺带来的长期稳定需求，行业度分散且运营式相对传统，为整者留下了巨大的率提升空间。TopBuild拥有行业先的约18的调整后EBITDA利润率，其业务中相当大比例来自维修和换需求而非新建工程，这意味着论经济周期如何，屋顶渗漏和房屋保温需求都不会消失。

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　　这笔交易延续了雅各布斯贯的“整者”法——选择规模巨大且碎片化的行业，通过运营纪律和技术系统提升率，再以耐心的资本配置实现复利增长。此前，QXO已先后完成对Beacon Roofing Supply约110亿美元的收购以及Kodiak Building Partners约25亿美元的收购。雅各布斯的目标是在十年内实现年营收500亿美元。

　　根据协议，TopBuild股东可选择每股505美元现金或以每股换20.2股QXO股份的式完成交易，PVC管道管件粘结胶现金部分较TopBuild此前收盘价溢价约23.1。交易预计于2026年三季度完成，并后公司年营收将过180亿美元，成为北美二大上市建材分销商。

　　值得注意的是，QXO的董事会成员包括美国总统特朗普的女婿贾里德·库什纳。雅各布斯此前创建的联废品系统、联租赁和XPO物流等公司均取得了巨大成功，他还门撰写了《如何赚取几十亿美元》书总结其商业法论。分析人士指出，这笔交易使QXO在数据中心等大型复杂项目域获得强的竞争能力，而规模应带来的采购议价能力和物流网络优势，正是抵御关税冲击和供应链不确定的关键。

责任编辑：张俊 SF065

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