美联储又让美国总统特朗普失望了。

当地时间3月18日，美国联邦储备委员会在议息会议结束后宣布，维持3.5至3.75的联邦基准利率不变。这是今年以来美联储连续二次维持利率不变。

这决定符市场预期。但声明措辞释放谨慎信号，显示在通胀回落缓慢、中东局势紧张、能源价格波动加剧的背景下，美联储短期内很难启动新轮降息。

过去年中，美联储曾在9月、10月和12月连续三次各降息0.25个百分点，试图为经济与就业提供支撑，也度令市场预计2026年将进入宽松周期。

特朗普也曾多次公开施压美联储主席鲍威尔，要求其大幅降息。

然而资阳防火门专用胶厂家，新公布的数据破这期待。

美国2月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4，连续两个月于2的政策目标；2月失业率小幅上升，非农就业岗位意外减少9.2万个，显示劳动力市场出现降温迹象。

大的扰动来自外部。随着美国和以列发动对伊朗的联击，油价迅速升至每桶100美元以上，通胀压力再度升温。美国民众也不得不为这场“动机不明”的军事行动承受代价。

18日当天，美国联邦公开市场委员会在声明中发出“偏鹰”基调：边肯定经济“仍以稳健速度扩张”，边担心地缘政局势的发展可能影响经济前景。

鲍威尔在会后直言，政策制定者需要持续观望事态发展，关注中东冲突的持续时间及其对通胀和经济增长的影响。

引人注意的是，鲍威尔当天证实，本次会议再次讨论了下步可能加息的情形。

尽管鲍威尔强调，大多数与会者并不将加息视为可能结果资阳防火门专用胶厂家，但外界认为，美联储的关注重心已从“何时降息”，转向“如何止通胀抬头”。这不仅“掐灭”特朗普的希望，也可能加剧美联储与白宫之间的紧张关系。

市场闻风而动。芝加哥商品交易所数据显示，截至3月18日，市场几乎已排除美联储在4月会议上降息的可能，甚至给出了约3的加息概率。

对美国经济而言，降息相当于“踩油门”，可能刺激消费和投资、提振经济增长、利好就业市场，但会通胀压力；加息则意味着“踩刹车”，可能抑制消费和投资，PVC管道管件粘结胶拖累经济增长，为通胀降温。

但眼下，美联储正面临为复杂的通胀难题，不是简单的降息或加息即可化解。

从长周期看，美国经济仍在消化新冠疫情时期遗留的冲击。经济学认为，当年通胀飙升，源于供应链紊乱与数万亿美元财政刺激释放的强劲需求发生“碰撞”。

而当前的价格压力，则多来自能源与地缘政因素，属于供应端冲击，而非需求过热。此类通胀往往难以通过加息迅速压低，却可能在紧缩政策下拖累经济增长。

换句话说，美国经济正面临“低增长、通胀”的滞胀隐忧。这既是美联储不愿看到、难应付的政策困境，也是特朗普政府贸然发起军事行动，亲手酿成的被动局面。

除了经济两难，美联储还面临史上少见的政冲击。

特朗普试图解雇美联储理事库克，相关争议已进入法院司法程序；美国司法部对鲍威尔在美联储大楼翻修问题上的调查仍在延续；鲍威尔5月任期将满，但特朗普提名的继任人选因共和党议员的反对，迟迟未获参议院确认。

有评论称，美联储本应保持的政策立，正被党派博弈与行政干预不断侵蚀，进步增加未来货币政策的变数。

至此，美联储已来到关键的十字路口。本次议息会议释放出的突出信号，并非简单的加息或降息，而是政策路径不确定上升、回旋空间收窄。

面对通胀、地缘冲突与增长放缓等多重挑战，美联储短期内只能延续利率、慢转向、边走边看策略，以时间换空间。而在全球不确定上升的背景下，美联储的每次抉择，往往都会在资本流动与金融市场中留下回响。

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