作者：关珺冉

编辑：漆菲

5 月上旬，当韩国综股价指数（KOSPI）次冲破 7000 点后，韩国全民沸腾。

随着股指层层上抬，坊间的话题也变了。过去韩国人见面问孩子、房子、身体，现在多了句"你买了什么（股）"。普通庭里，父母代盯着造船、军工和能源股，这些是他们熟悉的制造业域；子女代则多追踪 ETF（交易型开放式指数基金），盯上的是全球市场和长期配置。就连孩子们的儿童节礼物，也成了股票账户。

尔韩亚银行总部，职员们庆祝 KOSPI 冲破 7000 点。（图源：NEWS1）

这场牛市归因于人工智能（AI）热潮的半体需求，三星电子和 SK 海力士股价接连刷新点。针对长期存在的"韩国折价"（Korea Discount，即韩国股市估值长期低于平均水平）问题，李在明政府出系列系统改革措施，试图通过提振股市、保护中小投资者权益和公司理，重建市场信心。

韩国股市的上涨被赋予了多意义：它被视为房地产之外的又个资产出口。与此同时，它也把人们的焦虑照得比清晰。他们并非突然迷上了股票，只是在房价、物价、养老和工资压力层层挤压之下，股市成了少数能让人想象"下步"的地。

当全民都盯着同条曲线，牛市承接的不只是财富想象，也将多人的生活与市场波动挂钩。韩国汉城大学经济系教授金相奉（音）认为，在半体产业的支撑下，韩国股市上涨的势头还会持续，但波动很大，市场可能受到小幅冲击，也可能出现大幅震荡。他提醒说，"旦上涨势头转弱，那些背负贷款炒股的人们，损失或将扩大。"

见人便问"买了什么股"

尔松坡区个小区，早上 9 点刚过，电梯里的说话声立刻变小了。

此时，37 岁的罗真刚刚把两个孩子送到幼儿园。往常邻居们在电梯里碰面总会寒暄几句，近却不样了。股市开盘后，大都低着头，手指在手机屏幕上滑动：看涨跌幅，盯账户收益，生怕错过开盘后那阵剧烈的波动。

不久前，罗真开了证券账户，并以两个孩子的名义分别开户。在韩国，股票成为儿童节的佳礼物之。二十多年前，韩国父母会给孩子办本存折，将压岁钱存进去。如今，存折让位给证券账户。孩子们还没学会看财报，已经有了户头。

韩国英语教育企业发布的问卷调查显示，"现金、股票等金融资产"（30.8）已过"游戏设备"（30.0），排在儿童节热门礼物榜单中的四位，仅次于"服装鞋类等衣物及杂货"（72.7）、"娃娃等玩具"（44.4）和"自行车等运动用品"（34.2）。

尔麻浦区，咖啡厅正在销售祈愿投资成功的"幸运符"。（图源：《朝鲜日报》）

诸多"股票礼物"中，三星电子受欢迎。KB 证券发布的数据显示，4 月赠予 18 岁以下未成年子女的股票中，三星电子以 56.3 的占有率排在位。另据新韩投资证券称，今年季度，未成年客户开户数量较去年同期增加 272。

不只孩童，老人们也下场了。67 岁的退休人士朴贤为了能给亲友多荐几只股票，整天盯着股票节目。每次见到人，他都会和他们交换持仓意见。近在市排队结账，听见前面对夫妇正在讨论只股票，正好是自己持有的股票，他也忍不住加入讨论。

在尔钟路区的塔谷公园，" KOSPI 7000 点"已成为老人们闲聊的部分。"近多亏这两只股票，收益率不错。"大三三两两坐在起，热聊股市。对于收入有限的老人来说，股票既是消遣，也是补充现金流的希望。

可以说，股市改变了韩国人的天。尤当韩国个替代交易系统   Nextrade（NXT）投入运营后，交易时间能从早 8 点延至晚 8 点，交易费用也低。相比之下，传统韩国交易所（KRX）的常规交易时间为早 9 点至下午 3 点 30 分。

41 岁的俊熙每天从尔城北区前往京畿道盆唐区上班，单程约小时。过去他会利用这段时间补觉、刷，现在则直言"不用来交易太可惜了"。正式开盘前，他会先通过 Nextrade 看整体走势，随时做短线。"地铁里经常能看到和自己样盯着走势图、手指不停滑动的上班族。"俊熙说。

尔江南区百货公司的员工厕所，近到下午 3 点 30 分总是隔间全满，原因是员工们都赶在收盘时间查看股票应用程序。

31 岁的秀贤把在虚拟货币市场养成的习惯带入股市。过去他投资加密货币，习惯通宵看盘。如今即使在正式交易时段没有成交，他也会继续观察到晚 8 点，再重新定价下单。

尔钟路区的教保文库书店，市民翻阅股票类书籍。（图源：韩联社）

这股热潮亦蔓延到书店。文化内容平台 Yes24 发布的数据显示，今年截至 5 月 6 日，韩国股票类书籍的销量较去年同期激增 305。《Gemini 股票投资》《AI 泡沫，半体实战投资法》《人人都能找到上涨股票的飙升法则》等书籍均有上榜。

Yes24 经济管理域的策划编辑吴多恩（音）说："在‘ KOSPI7000 点’时代，民众对投资的关注呈现出种清晰的趋势，大没有止步于时的热潮，而是延伸为系统的经济学习，并致力于造长期资产管理策略。"

股市改变人生选择

眼下淮南橡塑胶厂家，种"错失恐惧症"（FOMO）正在韩国社会蔓延——"如果错过这次机会，会不会直贫困下去？"

根据 Toss Securities 汇编的数据，今年季度，韩国 18 岁以下群体的新开户数量较去年同期激增近 10 倍。韩国金融投资协会的数据显示，截至 5 月 4 日，韩国股票交易活跃账户数量达到 1.05 亿个。要知道，韩国总人口还不到 5200 万。

随着 KOSPI 不断刷新点，些人干脆辞职炒股。

2026 年 1 月 26 日，市民来到尔证券公司办理业务。（图源：韩联社）

32 岁的智恩曾是名小提琴手。她从艺术类中学路读到音乐类大学，还曾去法国留学。二十多年来，她的人生都沿着音乐这条路在走。但现在，她开启了个新身份——职投资者。"疫情期间，我借着股市上涨赚了很多钱，近 KOSPI 持续刷新历史新，我确信转做职投资人是正确的选择。"

所谓职投资，并不是坐在咖啡馆里看看手机就行。每天凌晨 6 点，她会先查看美股行情，再确认主要经济指标和持仓个股的新闻，随后配韩国股市开盘进行交易。收盘之后，她也要继续盯着美股。近智恩刚刚生完孩子，她笑言，"就连生产前天，我也有空就看市场。"

韩国大搜索引擎 Naver 旗下数据平台发布的数据显示，截至今年 5 月初，"职投资"的搜索量比年前增加了约 5 倍。而自 4 月以来，谷歌上关于"职投资"和"职投资者"等词条的搜索量同样激增。韩国人常用的社交平台上开始出现"职投资妈妈""职投资者新手"等标签，平台 YouTube 上介绍职投资秘诀的播放量是过 100 万次。

韩国牛市改变的不只是职业路径，也包括年轻人的婚恋想法。"等我炒股赚了大钱再结婚吧！"这句玩笑话，戳中年轻人的现实处境。过去，韩国人的婚姻常被房价、就业和育儿成本卡住。随着 KOSPI 路上涨，些人将证券账户里的收益视为迈入婚姻的凭证。

KB 证券分析师李恩泽（音）坦言，股价上涨带来的不只是投资收益，还会刺激人们对整体经济的乐观情绪和风险偏好。"相比反复精细，人们只有对未来产生信心的时候，才会下定决心结婚生子。"

尔永登浦区的证券学院，不同年龄段的学员正在上课。（图源：ASIAE）

借钱追涨的人里，老年人正在变多。64 岁的崔宇植曾在商业银行工作，退休后在京畿道经营咖啡馆。过去，他比谁都清楚"风险"两个字的分量。但近，他几乎手机不离手：白天盯 KOSPI，凌晨看美股，睡眠时间明显减少。

随着 KOSPI 暴涨，崔宇植买入追踪指数两倍涨跌幅的杠杆产品。他判断美股已经过热，于是借钱投资了费城半体指数三倍涨跌幅的产品。崔宇植说，这种投资是他做银行职员时"想都不敢想"的风险操作。"可身边不断有人赚到大钱，相比之下，我存在账户的退休金实在太寒酸了。"

截至今年 3 月底，韩国 60 岁以上群体的信用融资额达到约 8 万亿韩元，比年前增加过 4 万亿韩元，是所有年龄段中增幅大的群体。其中，50 多岁群体融资额，达到约 8.97 万亿韩元。

股市的吸引力也出现在军营。4 月 7 日，京畿道华城市某个空军部队，100 多名官兵坐在台下，听了堂关于贷款、利率、信用记录和投资风险的课。

此前些官兵通过放贷公司贷款，PVC管道管件粘结胶再把钱投进股市或其他风险资产，引发争议。韩国金融监督院今年 3 月发布的份调查显示，截至 2025 年年底，在个人信用贷款余额约 2.7 万亿韩元中，军队官兵的借款余额共达 444 亿韩元，其中半以上为现役士兵。

据悉，许多官兵看到网上"忠诚贷款""兵长贷款"等广告被吸引过去，贷款额度在 1000 万至 1500 万韩元之间，年利率达 17.9 至 20，接近法定利率。

课堂上，金融提醒年轻士兵，"刚步入社会的军人在没有明确资金运用计划的情况下受到利率贷款的诱惑，可能会在退伍后给个人信用留下致命污点。"随着薪资上涨，士兵也需要具备定的金融知识。

尔汝矣岛站，地铁站台上张贴着 ETF 广告。（图源：NEWDAILY）

韩国股市这轮涨势，论国内还是全球，都鲜有先例可循。在 KOSPI 冲上 7000 点之前，韩国股市曾是外资匆忙撤离的地。

美国总统特朗普上台后，中美贸易摩擦加剧，全球资金开始重新计亚洲市场的风险。韩国夹在半体、出口产业和同盟之间，被视为容易受冲击的国之。2024 年到 2025 年，外资连续净出韩国股票，"抛售韩国"度成为市场上的代名词。

突如其来的政风波，是给了韩国市场记重拳。2024 年 12 月 3 日戒严风波之后，韩国股市开始背上"韩国折价"的包袱。2025 年 4 月 2 日，特朗普宣布关税"解放日"，度依赖出口的韩国再次承压，KOSPI 度跌破 2300 点。

反转正是从这轮被抛售之后开始的。此前被过度出的韩国资产，在政风险缓和、半体周期回暖和资本市场改革进后，重新进入全球视野。自 2025 年 5 月起，外资逐渐开始回流，韩国股市也从"被抛弃"转向重新定价。

真正将指数上去的功臣，还得是三星电子和 SK 海力士这两"半体双强"。三星电子由此跻身"市值万亿美元俱乐部"，成为亚洲市值二企业；SK 海力士则突破 160 万韩元（每股）大关。

"全球投资者的视角正从‘韩国折价’转向‘价值重估’。"彭博亚太区总裁李冰直言，韩国在 AI、半体、制造业域的先地位，与公司理改革结在起，"构成个强有力的投资"。

为了保护中小股东利益，李在明政府动通过项针对《商法》的修正案，把董事对股东的忠实义务、制衡大股东、注销库存股等内容写入法律。

2025 年 8 月 25 日，韩国国会正在审议《商法》修正案。（图源：韩联社）

正因如此，SK 海力士出 14 万亿韩元股东回报案，三星电子宣布 6.1 万亿的韩元库存股回购和 3.8 万亿韩元的现金分红。"海外投资者在确认扩大分红、注销库存股等实际变化后，对韩国市场的信任正在提。"李冰评价说。

作为总统，李在明把股市讲成大的国"工程"。他由此喊出口号，要从"韩国折价"迈向"韩国溢价"，并宣称将"瓦解亡国的房地产共和国"。"过去房地产是唯的投资手段，现在出现了替代手段，也就是股票。政府要让人们不再只想着买土地、买建筑，而转向作为有用金融资产的股票市场。"

李在明还提到自己作为散户的故事。他说，自己属于"休眠散户"。2022 年总统选举落选后，他曾研究并买入些造船股，后来因为当上国会议员，又遭到外界的攻击，只好亏着掉，"现在那些股票已经涨到三倍以上"。"如果退出政，我重回股市的可能是 99.9。"他如此说道。

2026 年 3 月 18 日，李在明在青瓦台举办的"资本市场稳定与正常化"座谈会上发表讲话。（图源：MBC 新闻）

今年 2 月，李在明及夫人金惠景通过不动产中介挂出售了位于京畿道城南市盆唐区的公寓，报价约 29 亿韩元，略低于当前 31 亿至 32 亿韩元的市场行情。这套房产购入于 1998 年，价格约 3.6 亿韩元，面积 164 平米，持有近 30 年。李在明房并非单纯资产调整，而是为了向国民展示其动房地产市场正常化的坚定意愿。总统府的位消息人士透露："李在明出售房屋的收入拿来投资指数股票型基金或其他金融投资，创造的经济益大。"

随着 KOSPI 突破 7000 点，执政党共同民主党内部乐观情绪涨。议员韩炳道表示，国内外的投资者对李在明政府"贯进的资本市场化政策"给予了信任。议员全贤姬进步说，"股市成为国民资产核心的时代已经开启，国民人人都能参与资产形成的时代已经到来。"

牛市的终点仍是房市？

7000 点之后，韩国市场已将目光投向 8000 点甚至。只是，离新关口越近，越易出现变数。

5 月 12 日，KOSPI 在逼近 8000 点后开始下跌。对投资者来说，这并非意外。韩联社形容，当天的走势像是经历短期急涨后"喘了口气"。"面，KOSPI 从突破 7000 点到逼近 8000 点只用了很短时间，半体股累积了获利回吐压力。另面，外资在 KOSPI 市场净出 5.6 万亿韩元以上，成为指数转跌的重要手。加上中东地缘风险升温，让位市场多了层不安。"

5 月 12 日，KOSPI 在逼近 8000 点后开始下跌。

到了 5 月 15 日，KOSPI 在短暂触及 8000 点这里程碑后掉头下挫，单日跌幅 6。受剧烈波动影响，KOSPI 启动"熔断机制"。科技板块当其冲，净流出的资金过 25 亿美元。

另个值得关注的影响因素来自政策信号。5 月 11 日，韩国总统室政策室长金容范提出"国民分红金"的构想，旨在将 AI 和半体等产业扩张带来的"额利润"通过税收等形式转化为制度化回报。

对于靠上述产业支撑上涨的韩国股市来说，这句话来得很不是时候。投资者担心，政府或将触及 AI 和半体产业利润，相关板块随即转弱。

俗称"借钱炒股"的保证金交易亦引发外界担忧。韩国金融投资协会的数据显示，截至 4 月中旬，保证金的交易余额已达 34 万亿韩元，约为去年同期的两倍。保证金交易本身是项成熟业务，但在韩国引发关注的点在于，些散户投资者利用从银行及信用卡公司借入的资金进行股票交易。

今年 3 月，韩国金融监督院发布指令，敦促证券公司在"争夺客户的竞争中保持克制"。该机构警告，应避通过下调交易佣金或进行过度宣传等手段，诱投资者参与保证金交易。金融监督院院长李粲珍指出：" 20 至 30 岁的年轻投资者正因这些活动而遭受持续的经济损失，背负起沉重债务。"

另个现实问题也浮出水面：股市涨了，普通人的生活真的改变了吗？

崔宇植目前有 2 亿韩元的存款和套公寓。听到股价暴涨的消息后，他拿出 3000 万韩元投入股市，赚了约 500 万韩元。但他不敢立刻把这笔钱花掉。几个月前，咖啡馆的租金价格上涨了。中东战争爆发后，店里的饮料和烘焙原材料价格也涨了。赚钱后，他只是带人出去吃了顿饭，便把剩下的钱先放进活期账户，想着"等股价跌了再投钱进去"。

另部分股价收益则重新流向房地产市场。40 多岁的上班族敏俊此前在龙山买了套公寓，原本担心尾款问题，近股价上涨，赚的钱刚好补上了差额。韩国银行的数据显示，尔的购房资金中，来自股票和债券出售所得的比重已从去年 5 月的 4.9 升至今年 1 月的 8.9。

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2026 年 5 月 6 日，韩国交易所外墙上贴着 KOSPI 达到 7000 点的告示。（图源：韩联社）

不过，股票在韩国庭的资产结构中占比并不多。以 2024 年为准，韩国个人股票资产规模相当于可支配收入的约 77，远低于美国的 256 和欧洲主要国的 184；韩国庭整体资产中，股票持有比重也只有约 7。关键的是，股票资产主要集中在收入阶层，韩国资产的 20 庭持有整体股票资产的 70 以上。

这轮牛市也没有像想象中那样演变为全民消费热潮。韩国银行宏观分析组组长郭法俊认为，要让股价上涨转化为消费，须稳住房价，止资金过度集中流向楼市，同时营造稳定的庭投资环境，提长期持有股票的动力。

《尔新闻》评论称，金融市场的繁荣与普通百姓感受到的实体经济寒意之间，鸿沟在扩大。"半体景气带来的暖流，尚未传至那些在物价重压下苦苦挣扎的普通民众的生活之中。"

相比于 KOSPI 能否冲上 8000 点，普通韩国人关心的是，股市里的上涨，能不能转为生活里的余裕？账户里的收益，能不能抵过房租、物价和养老的不安？

（文中的罗真、朴贤、俊熙、秀贤、崔宇植、敏俊均为化名，实习生朱佳仪对本文亦有贡献）

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