文/孙华秋

8月7日，江苏展芯半体技术股份有限公司（下称“展芯股份”）正式登陆创业板，开启资本市场新征程。

在壁垒森严、资质严苛的军工电源管理芯片赛道中，展芯股份何以逆势突围，稳居国内民营配套企业龙头地位？答案或许只有个：它不是在做“国产拷贝”，而是在做“国产定义”。

从创立之初，展芯股份便选择了条难但具长期价值的道路：不模仿、不跟随，而是基于军工装备的底层需求，正向研发、重新定义电源管理芯片的解决案。国内款集成度雷达漏调制芯片、700余款正向研发产品、度绑定六大军工集团，这是以原创力定义赛道标准的民营企业。

展芯股份快速崛起的成长轨迹，不仅是精特新企业的跨越式成长，是我国军工半体产业从“受制于人”到“自主可控”的时代缩影与产业见证。

锚定军工赛道三明PVC管道管件粘结胶，重估蓝海价值

电源管理芯片是所有电子设备的“动力心脏”，承担电压转换、稳压调控、安全限流、过载保护等核心。军工电源管理芯片是半体域的“硬核标杆”，需适配-55℃至125℃的宽温域，同时具备强抗干扰、稳定、长寿命等核心特质，技术研发门槛、工艺制造难度、行业准入壁垒远普通民用芯片。

从全球市场来看，据弗若斯特沙利文数据，全球电源管理芯片市场规模2020年已达329亿美元，预计2025年攀升至526亿美元。聚焦国内市场，据招股书，2025年国内军规电源管理芯片市场规模预计为80亿—120亿元，保持稳健增长态势。

核心的赛道红利来自国产化的入进。当前我国军工芯片国产化率仍处于低位，国产化进程正从“数量填补”加速迈向“质量赶”。军工电子行业资质审核严苛、技术准入门槛、客户认证周期漫长，行业参与者数量稀少。而展芯股份卡位可靠军工电源管理赛道，稳居民营配套企业龙头地位。

坚守正向设计，筑牢技术硬核护城河

自成立以来，展芯股份笃定践行“而精、而优”的耕战略。作为国精特新“小巨人”企业，展芯股份已搭建覆盖DC/DC转换芯片、线稳压器、负载及限流开关、漏调制芯片四大核心品类，囊括微模块、分立器件在内的700余款产品矩阵，适配各类军工装备的差异化供电需求。

展芯股份始终秉持COTS货架产品研发理念三明PVC管道管件粘结胶，不做国外产品的“复刻者”，立志成为“定制化解决案创造者”。公司创始人团队具备体制内雷达供电系统的研发背景，对武器装备的底层痛点有着“原生理解”。正如招股书所言：“非原位替代的正向研发有助于行业的长远发展。”展芯股份不是在做“国产拷贝”，而是在做“国产定义”。

展芯XC6106是国内款集成度雷达T/R组件漏调制芯片。针对军用雷达负压保护核心需求，展芯股份自主研发XC6106漏调制芯片，集成能负压保护，可适配连续波与调制波双重工作模式，上升和下降沿时间小于50ns，峰值输出电流达7A。作为国内款实现集成度的雷达T/R组件漏调制芯片，该产品将传统分立器件案占板面积压缩至约20，重新定义了行业解决案标准，填补了国内技术空白。

XC6106并非孤例。展芯股份聚焦可靠应用域的用户需求，坚持自主进行产品定义及研发，针对二次电源转换、负载点供电以及母线端口护相关应用已形成了完整的配套产品体系，这不是“仿制与优化”的渐进式改良，而是基于军工场景特殊需求的正向研发。目前，pvc管道管件胶该公司手握51项发明利、56项集成电路布图设计有权，研发人员占比近40，核心产品能指标已达到国外竞品同等水平。

凭借过硬的产品质量与稳定的交付能力，展芯股份度绑定国内六大核心军工集团，涵盖电科、电子、中航工业、科工、科技、兵器工业及下属各大科研院所。军工装备旦定型，配套芯片供应商的切换意味着重新做全套环境试验、可靠验证，周期长达数年，这是“入即锁定”。如今，展芯股份累计服务客户1600，客户数量从2022年的650持续增长至2025年的1114，形成了广泛而稳固的客户基本盘。客户不只是在“买芯片”，是在为长达十年以上的装备周期锁定供应商，这为展芯股份构建了持续、稳定、可预期的收入底盘。

技术赋能业绩，实力印证成长。2025年，展芯股份全年实现营业收入6.39亿元，同比增长54.92；归母净利润为2.28亿元，同比增长139.23；综毛利率达80.81，盈利水平稳居国内半体设计企业梯队。

技术跨界赋能，开启二成长曲线

耕军工赛道，展芯股份筑牢了稳健经营的基本盘；布局民用端市场，则为公司开了长期成长的全新空间，实现“军工固本、民用增量”的双轮驱动格局。技术边界，场景有延伸，军工硬核技术，正是展芯股份切入端民用市场的核心底气。

依托军工域积累的电压、大电流、稳定、抗干扰电源管理核心技术，展芯股份卡位AI力、端电驱等景气赛道，开启二增长曲线布局。

目前，展芯股份力供电系统系列产品已完成研发，顺利向某力板卡企业送样测试；端电驱域产品研发稳步进，规模化落地未来可期。当下AI服务器、大型数据中心等力基础设施爆发式增长，功率密度、转换率DC/DC芯片需求持续井喷，展芯股份军工技术能力可有适配端民用场景，技术迁移优势、产品适配优势得天厚。

国产化浪潮滚滚向前，军工电子产业已然告别“补短板、保供应”的初阶段，迈入“提能、讲创新”的质量发展新阶段。耕赛道多年，展芯股份以坚守注的匠心、持续迭代的技术、稳固厚的产业资源，已然成长为军工电源管理芯片赛道的隐形标杆。

此番登陆创业板，展芯股份将借力资本市场赋能，以技术创新为核心驱动力，持续耕军工主业、拓展民用新赛道，为我国军工电子自主可控、半体产业国产化升持续赋能。

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