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3月12日，招商局置地（00978.HK）发布2025年度业绩公告。尽管在行业调整期，公司实现营收同比增加27.1；但受市场环境及联营企业业绩拖累，公司全年亏损进步扩大。2026年如何发展优？招商局置地明确将存量去库存与品质升作为2026年核心战略向。

公告显示，截至2025年12月31日，招商局置地实现营收262.51亿元，较2024年的206.61亿元显著增长，毛利同比大增68.4至16.59亿元，毛利率提升1.55个百分点至6.32，主要得益于毛利项目结转占比提升。然而，盈利能力未能抵消多项支出压力，公司全年净亏损达21.28亿元，同比增加25.9；每股基本及摊薄亏损为44.87分，同比扩大18.9。

对于亏损扩大的原因，招商局置地面表示，主要受两大因素影响：面，联营及营企业业绩拖累明显，年内分占两者亏损分别达8.55亿元和2.21亿元，较上年大幅增加；另面，销售及营销开支同比增长21.7至9.27亿元昆玉pvc管道管件胶，行政支出亦增长 29.4，叠加预期信贷亏损拨备等因素，进步侵蚀利润。

业务层面，房地产开发作为公司核心业务，2025年实现销售物业收入258.04亿元，万能胶厂家占总营收的98.3；全年实现销售额323.08亿元，虽同比下降24.0，但平均售价升至每平米24918元，较上年增长11.3，显示产品结构向端化升。

土地储备面，公司在佛山、广州、重庆等六大城市布局45个项目，土地储备达365.84万平米，其中重庆以46的占比成为核心储备区域。

财务面，招商局置地保持了较低的融资成本，计息债务加权平均融资成本仅3.09，净杠杆率降至59，较上年下降8个百分点。截至2025年末，银行结存及现金达111.21亿元，为后续业务运营提供充足流动。

面对行业“存量盘活、品质提升”的转型趋势，2026年，招商局置地明确将去库存作为要任务，坚持“好城市、好地段、好价格”拿地原则，同时聚焦“招商好房子”产品体系。那么接下来，如何加快库存去化、联营企业盈利表现，或将是公司实现业绩拐点的关键。

南+记者 柴亚娟

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