6月初，市值约千亿元的A股公司东阳光（600673.SH）披露昆明pvc管粘接胶水厂家，其控股子公司东莞东阳光云智科技有限公司（下称“东阳光云智”）揽获笔力服务采购大单，同预计总金额为100亿元至120亿元。这距离东阳光上次公告力大单尚不到个月，前笔同的预计总金额为160亿元至190亿元。

东阳光此前主营端铝箔、电子元器件、化工新材料等产品，直到近两年才开始发力力产业布局。2025年9月至今，东阳光先是参股头部数据中心运营商秦淮数据，后于2026年2月筹划对其全资控股。紧接着4月中旬，东阳光又注册成立东阳光云智，并连续取得两笔百亿元力服务订单。豪赌力业务背后，东阳光的业绩承压明显：2025年归母净利润同比下滑26.54，2026年季度是“腰斩”，同比跌幅达57.10。

面对AI智热度的持续涨与公司业绩压力，越来越多上市企业跨界涌入。据南都记者不统计，从2023年至2026年6月，至少已有21A股、5H股上市公司进军力产业。东阳光是当中市值的。跨界者画像多元，涵盖新能源、园林绿化、影视、染料、酒类销售、味精、厨电制造、纺织、地产等等，以传统产业居多。力产业被寄予了动公司转型或开辟新增长曲线的厚望。

不过，转型并非轻而易举。记者梳理发现，跨界力产业的阶段结果大致分为四类：其，2025年至2026年新入局的公司，多数尚未在财务报表中体现力板块的收入；其二，2023年至2024年入局的公司，大多数产生了定的力服务营收，但营收占比普遍低，提振业绩果有限；其三，个别公司借助力业务实现“脱胎换骨”，有的几乎淘汰掉原有主营业务；其四，部分公司的力业务进展不及预期，甚至拖累了公司的业绩表现。

东阳光“氪金”吞力巨头

手收购成熟实体，手创建子公司，东阳光在力赛道上双轨突进。

对于秦淮数据，东阳光的竞逐动作起初较为谨慎。2025年9月，东阳光宣布与控股股东圳东阳光实业投，联其他投资人共同组成买团，以现金式收购秦淮数据股权。东阳光解释，选择参股，是为降低公司现金压力、保障上市公司现金流稳定。

在信通院《力中心服务商分析报告（2024年）》的排名中，秦淮数据在总体规模、能力建设、财务状况等维度中排名全行业二。秦淮数据曾在纳斯达克上市，2023年被私有化。私有化前的财务数据显示，字节跳动是秦淮数据的重要客户，从2020年至2022年贡献了八成以上的营收。

财务数据显示，秦淮数据2024年营收60.48亿元，净利润13.09亿元；2025年营收涨至63.82亿元，净利润16.55亿元。作为对比，东阳光2024年的营收121.99亿元，净利润3.75亿元；2025年营收149.35亿元，净利润2.91亿元。对东阳光而言，秦淮数据疑是块如同“印钞机”般的优质资产。

东阳光表示，这项交易有利于公司把握数字经济发展浪潮，通过切入数据中心核心赛道，拓展公司业务边界，培育长期可持续的新增长曲线。

2026年1月中旬，东阳光完成34.50亿元的投入，取得对“东数号”30的股权，从而间接持有秦淮数据相关公司的参股股权。短短个月后，东阳光的胃口进步撑大，筹划通过发行股份的式，取得“东数号”余下70股权，终实现对秦淮数据间接控股。公司表示，该交易完成后，预计上市公司的总资产、营业收入、净利润等财务指标将显著增长。

从参股转向控股，东阳光此前仅模糊地公开解释为“基于市场环境下的立商业判断”。

收购尚未完成，2026年4月中旬，东阳光再度加码力业务，注册控股子公司东阳光云智。东阳光工作人员告诉南都记者，东阳光云智的设立，旨在顺应力产业快速增长的发展趋势、匹配持续攀升的市场力需求，落地公司力板块整体战略布局。“目前公司力业务核心运营主体为控股子公司东阳光云智，统筹落地力租赁等主营业务。”

为何在力业务上采取收购与自设子公司并行的策略？东阳光工作人员解释称：“秦淮数据与东阳光云智形成上下游联动的产业架构，依托双业务禀赋实现协同，进步完善力全产业链布局，持续夯实力板块综实力。”

5月5日和6月1日，东阳光相继披露东阳光云智获得的两笔百亿元规模的力服务大单。两笔框架订单均为力租赁业务：东阳光云智负责采购并部署能力服务器，据客户要求的技术指标，对设备进行测试、压测并上架，客户完成验收后由东阳光云智提供全周期运维服务，并以租赁式向客户交付力资源，客户按月向东阳光云智支付力服务费。

东阳光工作人员表示，公司拥有成熟稳定的能力服务器采购渠道与规模化备货能力，能够保障设备快速落地、交付。不过，其以涉及商业秘密为由，未透露预计采购的服务器是来自海外厂商还是国产力。

外界猜测，东阳光云智采购力设备的供应链渠道，或指向东阳光的另子公司。2026年3月，东阳光与利通电子（603629.SH）成立资公司——东莞东利智数据服务有限公司（下称“东利智”），分别持股63和27。工商信息显示，东利智不仅和东阳光云智共用套管理团队，注册地址亦重。

作为资的利通电子，在国内与东南亚地区开展AI力租赁服务，与英伟达以及聚变等GPU服务器制造商建立了战略作关系。但由于美国商务部工业和安全局在5月31日发布芯片出口管制新规，禁止境内实体通过海外子公司“绕道”采购端AI芯片，公司管理层在近期业绩会上遭投资者密集询问。利通电子管表示昆明pvc管粘接胶水厂家，公司的供应链渠道完善，所有服务器始终通过法规的商业渠道采购，能够满足客户订单交付需求。

对于东利智的业务类型及其扮演的角，东阳光面受访时未予正面回应。

上市企业业绩承压开挖新“金矿”

东阳光争当AI“铲人”背后，智能力的市场风口持续劲吹。

市场调研机构IDC数据显示，2024年智服务市场整体规模达到50亿美元，2025年增至79.5亿美元，2023-2028年五年年复增长率达57.3。

南都记者注意到，早留意到智商机并入局的上市公司，大多数主营业务为传统产业。2023年和2024年跨界力域的14A股公司中，主营业务涵盖染料、厨电制造、调味品、园林绿化、纺织、工程设备租赁、酒类销售与物业管理、影视制作、童装、化工等，与力几乎毫不相干。另外，在力赛道上仅试水不到两个月就选择退出的恒林股份（603661.SH），从事的也是传统的具业务。

但自2025年以来，跨界者的画像发生较大转变，光伏新能源企业、技术型公司成为主要的新玩。据记者梳理，近两年至少有4光伏企业瞄准力赛道，它们看到了“电协同”的机会，希望利用现有的绿电资源，为自己贴上绿力服务商的标签。2026年，“电协同”还次被写入全国两会政府工作报告。

各公司给出的跨界理由大同小异，核心说辞落脚在加快公司转型升、培育“二增长曲线”。这背后，既是对力产业前景的看好，也源于不少公司现有主营业务面临的业绩压力。

据记者统计，泡沫板橡塑板专用胶跨界力的21A股公司中，有15在入局前年或当年出现全年营收下滑，有19在入局前年或当年出现全年归母净利润下滑。

不少上市公司的转型压力，与所处行业的景气度及竞争激烈程度息息相关。

例如，在2024年3月通过收购力公司切入力租赁的染料企业安诺其（300067.SZ），从2020年至2025年连续6年出现归母净利润下滑。公司多次在年报中指出，染料市场需求不足、市场竞争加剧，染料产品价格整体下降，经营益明显承压。

光伏行业则是近年来国内“内卷式”竞争的重灾区。2025年6月签订3.99亿元力服务同的*ST金刚（300093.SZ），曾在2024年年报中表示，光伏行业周期下行，光伏产业链各环节竞争加剧，产能激增，供需失衡致全产业链价格暴跌，电池及组件产品售价及毛利率持续下行。

而房地产市场近年来的下行，也让配套产业的日子不太好过。亿田智能（300911.SZ）主营厨电制造，其市场需求来源于新建住宅装修，以及存量住房交易带来的二手房翻新。但房地产行业低迷，给厨电市场造成较大冲击。亿田智能在2025年年报中称，行业同时面临规模收缩与价格承压的双重挑战，从长周期看，厨卫市场未来仍将处于低谷盘整阶段。

农尚环境（300536.SZ）于2023年切入力服务赛道，其所处的园林绿化产业亦与房地产景气度唇齿相依。2023年至2025年，该公司的归母净利润持续亏损，且亏损还在进步扩大。农尚环境指出，土木建筑业整体面临需求疲软、项目回款困难等问题，这影响已直接传至园林绿化行业，致园林绿化工程订单量出现下滑。

力市场则是幅反差强烈的欣欣向荣景象，被跨界布局的上市公司寄予了雪中送炭或锦上添花的期待。这些公司选择的力业务模式，大多聚焦于力租赁，还有部分公司开展力硬件转售，也就是自行采购端AI服务器等，再转给下游的政企、科研机构等客户。

21A股跨界公司中，已有16将力服务收入计入财务报表。其中，进度较快的是农尚环境、宏景科技 （301396.SZ）、恒润股份（603985.SH）、航锦科技（000818.SZ）、弘信电子（300657.SZ）五，2025年度力业务的营收占比均已过30。其中，变化剧烈的是农尚环境，2025年的力营收占比攀升到99.71，而2023年还是营收，实现业务转型，但未能遏制归母净利润持续下滑的走势。

若以毛利率作为衡量标准，对多数入局的上市公司而言，力业务确实赚钱。据记者统计，16产生力收入的A股跨界公司中，力板块毛利率于现有主业的公司有9。另外，海南华铁（603300.SH）、锦鸡股份（300798.SZ）的2024年力设备服务毛利率于其他主业，但2025年出现回落。

力这棵“摇钱树”真的好种吗？

力市场的蓬勃生机，并没有惠及所有跨界新秀，些上市企业甚至为这块新业务所困。

多公司公开承认力业务开展不及预期。类是工程进度进受阻，即使是力服务已成为核心主业的农尚环境也未能幸。该公司在1月中旬公告，控股子公司广州芯晟阳科技有限公司（下称“芯晟阳”）拟投资8369.63万元在广州建造力基础设施项目。然而，原预计的建设周期结束后，项目资金的筹措进度不及预期，芯晟阳各股东均未实缴出资，且股东之间就资金投入的具体案尚未达成致意见。

另类是力业务的业绩表现不尽如人意。“味精大”莲花控股（600186.SH）披露，2025年度，公司服务器租赁业务收入占比较小，仅为3.53，且持续处于亏损状态，净亏损为2857.86万元。该年度，公司还存在签订大额销售同短期内未执行即终止的情况，终止同金额约5.75亿元，占销售同总金额的82.67。“业务开展不及预期，未来发展存在不确定。”莲花控股提醒。

对于此前从事酒类销售、物业管理及物业租赁的群兴玩具而言，力租赁业务尽管在2025年贡献了11.34的营收，但毛利率为-28.12。毛利率为负的情况，在所有跨界力的A股公司中较为罕见，其他公司的力服务毛利率少则10左右，多则40。

在力服务模式中，从上游采购设备到向下游客户交付，还潜藏着法履约的商业风险，致多上市公司踩坑，卷入漫长的维权官司，并产生坏账。

海南华铁遇到的是上游力服务器收钱不交货。海南华铁全资子公司向广东粤信通信服务有限公司（下称“广东粤信”）购买力服务器，同金额达12.51亿元。按照约定，广东粤信应在收到2.26亿元保证金后交付批货物，但经多次催告仍拒不履行。2026年2月，广东粤信被海南华铁全资子公司起诉。海南华铁已为这笔采购纠纷已计提坏账准备1714.47万元。

童装厂商安奈儿遭遇的则是下游客户收货不交钱。2023年12月，安奈儿全资子公司与河南广电传媒控股集团数字产业投资有限公司（下称“河南广电”）进行力平台项目交易，约定河南广电向安奈儿全资子公司采购相关设备，总价款为9746.53万元。但当河南广电已签收全部设备并通过验收后，仅支付了十分之的价款，经多次催款仍未支付剩余货款。2025年3月，安奈儿全资子公司就此向圳仲裁院提起仲裁，并于2025年12月获仲裁胜诉。但能否收回货款仍存在不确定，安奈儿为此计提了1447.84万元的信用减值损失。

如今的狼狈局面，和安奈儿在2023年入局力市场的美好愿景相去甚远。当年12月公告与河南广电的这笔力采购同时，安奈儿曾憧憬，这项作将对公司开拓新业务，进入新域，优化业务结构产生积影响，“增强公司发展动力和盈利能力”。

力设备的采购交易风险，也直观地反映在东阳光身上。东阳光云智和客户达成的力服务约中约定，若东阳光云智提供的力服务不达标，客户有权单解决约，且需承担违约责任。东阳光提醒，这将对公司财务状况及经营成果产生不利影响。东阳光工作人员向南都记者回应称，针对这些潜在风险，公司已建立尽职调查、分批投入、与客户保持频对接等全流程闭环管控机制。

对于东阳光这样的跨界玩，外界关注其如何补足自身在力业务上的运营经验。

东阳光工作人员表示，过去年多，公司通过与行业头部企业度战略作，来补齐力运营全链条能力短板。其中，与青云科技作，搭建统力管理平台，以攻克跨区域力综调度、资源管理难题，提升力资源利用率；与华为度协同，攻克大规模力设备部署、调试及AI平台落地核心问题，强化大型力集群运维能力。

东阳光工作人员还提到，待完成秦淮数据收购，将依托秦淮数据成熟的数据中心运营经验、完善的管理体系与行业资源，进步补齐力租赁、数据中心规模化运营的短板。

采写：南都N记者 杨柳 相关词条:罐体保温施工     异型材设备     锚索    玻璃棉    保温护角专用胶

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