博尔塔拉橡塑胶厂家

　　东吴证券股份有限公司周尔双,钱尧天,陶泽近期对凯格精机（301338）进行研究并发布了研究报告《2025年业绩预告点评：25年利润同比增，看好产品结构带来盈利能力提升》，给予凯格精机买入评。

　　凯格精机博尔塔拉橡塑胶厂家

　　投资要点

　　事件：公司发布2025年度业绩预告

　　2026年1月30日公司发布2025年业绩预告。公司预计2025年实现归母净利润1.65-2.07亿元，同比+134~+194，中值1.86亿元，同比+164；预计实现扣非归母净利润1.60-2.02亿元，同比+152~+218博尔塔拉橡塑胶厂家，中值1.81亿元，同比+185。公司全年业绩实现较快增长，主要受益于AI力建设需求爆发，服务器代工厂CAPEX有较大幅度增长，对公司锡膏印刷设备需求快速提升。2025年度公司毛利率相对较的部分产品销售额增加，产品结构有所优化。根据公司业绩预告，预计2025单Q4公司实现归母净利润0.44-0.86亿元，中值0.65亿元，同比+150；预计2025单Q4实现扣非归母净利润0.44-0.86亿元，中值0.65亿元，同比+160。

　　 AI力建设加速，锡膏印刷设备端化带动盈利能力提升

　　 PCB与PCBA环节存在的度绑定关系，PCB产能扩张的节奏往往会同步带动PCBA加工环节的产能跟进。工业富联（601138）、华勤技术（603296）这类布局服务器代工、PCBA加工的企业正加速扩产：工业富联、华勤技术2025年CAPEX预计同比持续增。这类厂商的积扩产，PVC管道管件粘结胶将直接带动SMT产线的配套需求，而锡膏印刷设备作为PCBA生产核心工序的关键设备，其市场需求也将随之迎来增长。

　　用于AI力服务器的锡膏印刷设备以Ⅲ类设备为主，Ⅲ类设备相比Ⅰ、Ⅱ类设备单价提升较大，2024年Ⅲ类设备毛利率达65博尔塔拉橡塑胶厂家，远于Ⅰ类设备的32。

　　光模块海外扩产加速，柔自动化设备0-1放量

　　面对东南亚劳动力技能不足及人员流动的问题，叠加1.6T产品对耦精度和生产良率的严苛要求，组装产线自动化已成刚需。自动化组装市场目前处于从到有的“0-1”爆发初期，增量空间巨大。公司的光模块自动组装线是业内个实现400G/800G/1.6T光模块组装段全自动化案。公司已成功向海外客户交付800G及1.6T光模块自动化组装产线，并同步进与国内客户的项目对接，有望在26年为公司贡献利润增量。

　　盈利预测与投资评：当前AI力需求爆发，带动公司端锡膏印刷设备销售增，公司业绩进入加速兑现阶段。我们维持公司2025–2027年归母净利润分别为1.9/4.0/6.0亿元，当前股价对应动态PE分别为69/33/22x，维持“买入”评。

　　风险提示：宏观经济波动风险，新域技术验证不及预期风险，力服务器需求不及预期风险。

　　新盈利预测明细如下：

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　　该股近90天内共有6机构给出评博尔塔拉橡塑胶厂家，买入评3，增持评3；过去90天内机构目标均价为111.6。

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