本周沪指下跌1.07，证成指下跌0.02，创业板指上涨3.50。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的新投资策略，供投资者参考。

　　浙商策略：双创冲回落大盘调整 短线或震荡、中线暂忧

　　本周双创指数继续强势引市场，但在特朗普访华“利好兑现”后冲回落。展望后市，考虑到近期美元和石油上涨，加之前期表现强的韩国股市出现位回调，在“全球AI基建共振”情景下，预计短期或有震荡整理诉求。以目前“头羊”创业板指而言，4月8日以来的上升趋势依旧完好，若20日均线在调整中不破，则短期调整过后仍有继续冲可能，其走势大概率会“牵引”科创50和其他指数。拉长周期来看，在市场找到“牛4”低点后，主要指数只要不跌破“924行情”以来的上升趋势线，那么整个行情结构就是安全的。这意味着，当前仍处于“中线走势安全”的格局中，中线持仓仍可坚定信心。配置面，基于“利好落地市场回落，短线或震荡、中线暂忧”的判断，我们建议：择时面，当前中线仓可继续持有，新仓宜等待大盘调整、形成“黄金右脚”时再行增配；行业面，双创相关可继续持有但不宜过分追，短线留意20日线得失，中线关注“上升趋势线”存续。

　　华金策略：科技行情结束了吗？

　　当前来看，科技成长行情可能未结束，震荡后仍可能继续上行。是短期科技成长产业趋势可能持续向上：先，国产半体制程可能大幅扩产致短期半体相关的产业链景气度可能上行；其次，AI产业趋势大概率持续上行广州防火门胶价格，AI硬件、国产力、机器人、AI应用等的景气度短期也可能不断上行；后，AI需求驱动燃气轮机、锂电、储能等相关行业短期景气度可能持续较。二是短期科技成长可能继续受政策支持等。三是当前科技硬件估值和情绪相对偏，但计机、传媒、电新、医药等其他科技成长行业估值和情绪仍相对偏低。四是短期美股科技股表现持续偏强，显示海外科技强产业趋势可能对国内科技行业有正面的映射。

　　申万宏源策略：二阶段上涨行情不怕等

　　短期，A股市场冲关遇阻，梳理相关线索：1. 抑制A股市场过热是应有之意。2. 短期行业ETF未见明显流入，但主动公募中聚焦单赛道的产品普遍正循环。这类资金属，需关注回调波段触发负循环的可能。3. 油价上行升通胀与“沃什上任交易”叠加，美债收益率上行，抑制风险偏好。4. 二季度后续风险，可能来自于海外石油产业链产品短缺，同时冲击生产和需求。随着时间的移，多积因素可能累积(基本面的周期，房地产、大众消费、服务消费；制造竞争力向议价能力转化；海外AI产业再化，国内AI大模型应用突破)。向上突破行情中，能够发酵的乐观预期，能够上涨的结构也会丰富。

　　银河策略：外部依然复杂 A股主线依旧明晰

　　短期来看，市场外部扰动因素仍不容忽视。美联储主席换届已进入关键阶段，海外货币政策调整路径尚存不确定。叠加原油价格维持位运行、通胀预期有所升温，美元指数持续震荡位与美债收益率攀形成共振，全球资金流向调整对风险资产的估值修复形成阶段约束。在A股市场震荡上行、创业板指刷新历史新后，不排除部分资金获利了结、投资者分歧加大的可能，短期大概率会切换为“震荡消化、慢牛走、结构牛市”的全新节奏。中期来看，上行趋势并未改变。这轮创业板创新，核心是产业周期与业绩兑现双驱动。这轮行情大的特点是景气兑现，基本面支撑强。当前A股资金持续从金融、地产、传统周期等存量低增长行业集中流向研发、壁垒、增量的硬科技成长赛道。随着盈利持续释放、估值稳步抬升、增量资金持续入场，中期上行趋势不变，继续强调聚焦主线机会。

　　广发策略：业绩“真空期” 切换或坚守？

　　业绩“真空期”，市场的交易逻辑有什么变化？财报季（4月/8月/10月）结束之后，通常都会出现段时间的基本面定价“低谷”。体现的是资金阶段兑现需求，或基本面过度定价之后的修正。4月是基本面定价有的月份，随后5月出现个低谷，但之后6-7月，基本面定价有逐步提升。业绩“真空期”，市场是否会转向避险品种？不会。先，从季节应来看，成长、小盘指数在5-6月平均表现并不比蓝筹、红利指数差，前者是冲回落，后者是横盘震荡之后回落。其次，从风格指数来看广州防火门胶价格，5-6月市场整体仍呈现成长好于价值的特征，稳定、金融等传统的避险品种也并未有突出表现。

　　光大策略：整固蓄势 积看多

　　短期扰动不改市场上行格局。面，虽然中东地缘紧张局势仍在持续，相关不确定尚未消散，但经过前期的调整，市场对中东局势的边际变化已逐步钝化，避险情绪带来的短期扰动持续边际弱化；另面，泡沫板橡塑板专用胶上市公司业绩逐步，在外部风险因素影响逐步钝化之后，国内上市公司基本面的确定，或将成为下个阶段支撑市场逐步上行的核心力量。此外，美国总统时隔9年再次访华，释放积信号意味明显，也有望对市场情绪产生积影响。5月行业配置观点：关注成长。市场整体或将处于“弱现实、强情绪”情景，对应于市场风格预计5月或主要偏向成长。五维行业比较框架分靠前的行业分别为国军工、计机、电子、有金属、机械设备、电力设备，这些行业在5月份或许值得关注。

　　中泰策略：中美元会晤后市场或如何演绎？

　　本周特朗普访华，风险偏好阶段抬升，但主升浪条件尚不具备。本周市场大的边际变化来自中美关系。美国总统特朗普时隔多年再度访华，随行阵容涵盖众美企业，释放出较为积的外交信号。但我们认为，当前市场不宜简单理解为新轮主升浪的开启。从市场来看，本周中美元会晤，利多落地，资金出现明显的止盈行为。另面，从短端资金面来看，预计访问结束后，短端流动或将持续收敛，对市场估值扩张形成定约束。整体来看，海外流动收紧对A股科技板块或造成估值压制。风险利率这个"锚"显著上移，美债的吸引力大幅提升。对A股而言，影响相对有限（A股仍以内资定价为主），但外资重仓的科技板块或仍面临定的估值压力。

　　国信策略：哪些资金在主A股行情？

　　短期市场或暂歇，中期牛市格局延续。本周特朗普正式开启为期3天的访华之行，中美双就解决经贸问题等内容进行了入交流，受此提振市场震荡上行，周中上证指数突破4200点，创业板指、科创50指数均创历史新。短期视角看，考虑到3月末以来市场持续上涨后资金存在定获利了结需求，因此短期市场难出现波动。但中期视角看，借鉴过往牛市时空经验，当前牛市仍未结束，多重积因素下市场向上趋势不改。资金面面，如前文所述年内居民资金仍有进步入市的空间，叠加美国中期选举临近，联储降息预期或有望回升；基本面面，政策基调延续积，动宏微观基本面持续修复，4月PPI同比增长2.8，创2022年以来新；风险偏好面，中美关系有望迎来阶段的稳定期，同时市场对中东局势等已逐渐脱敏。

　　国金策略：关注宏观的时候来了

　　随着微观产业盈利与订单预期的交易逐渐完成，未来市场有望回归宏观主线，行情迎来切换与扩散，广范围内基本面正在悄然的域也将回归视野。我们荐：，受益于能源价格中枢确定上移的新旧能源（油、油运、煤炭，锂电、风光）以及在全球来看能源成本和产能优势明显的化工行业；二，产能周期见底，随着后续全球工业需求回暖将迎来弹的商用车、电网设备、纺织制造、电子化学品等。此外，供给约束与需求韧仍在，未来美元压制退却后，工业金属仍有修复空间（铝、铜）。三，库存周期见底，随着外需向内需的景气传，将逐步走出盈利上行阶段的消费细分域——电、个护用品、文娱用品、食品、互联网电商。

　　东吴策略：“科技扩表” 这次不样？

　　对于A股而言，近期很多投资者开始关注风格切换的拐点。我们认为，此前尤其是2022-24年的市场周期中，美元流动是判断拐点的核心指标；而基于“广义资产负债表”框架，近年市场已经明显进入“宏观因素让位微观产业发展”的新阶段，产业层面的景气度与基本面变化成为决定行情走向的关键变量。诚然，近期全球流动收紧信号持续显现，日央行加息预期升温，美债收益率突破4.5关口，受此影响，近两日全球风险资产、贵金属及工业金属均出现显著调整，流动收紧疑对成长风格构成估值压制，叠加前期获利盘丰厚，市场短期止盈与调整或有释放诉求。但中期科技主线的逻辑并未改变。只要不出现大厂削减资本开支或者融资困难等情况，潜在的27年订单和业绩预期上修机会仍有望动行情进步，我们认为科技核心品种仍会是中期维度全市场景气度逻辑强的向。

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