追求稳健收益的理财资金，正在流向需要耐心资本的科创企业。银行业理财登记托管中心近日发布的《银行业理财市场季度报告(2026年季度)》显示，截至2026年季度末，银行理财产品通过投资债券、非标准化债权、权益类资产等，支持实体经济资金规模约20万亿元。其中，存续精特新等主题理财产品200只，存续规模近1000亿元。

边是精特新企业手握核心技术，却因轻资产、风险而融资不易；另边是理财资金在低收益环境中寻找优质资产。通二者之间的堵点，既是国创新驱动发展战略的需要，也符理财行业转型的向。

政策端正在持续“松绑”，理财公司也在加快布局。从行业实践看，理财资金投向精特新企业已形成三条较为清晰的路径。先，传统的路径是科创债，这是目前理财资金支持科技型企业体量大、落地快的式。今年3月，银行间市场交易商协会发布《关于进步优化科技创新债券机制的通知》，鼓励银行理财等机构出科创债指数化投资产品。

招联席经济学、上海金融与发展实验室主任董希淼表示，科创债的优势在于期限相对较长，与理财产品的负债期限匹配度较，且债券信用评体系相对成熟，易于理财公司和商业银行进行风控评估。但局限在于，科创债的投资门槛和规模要求较，目前主要集中在成长期和成熟期企业，对于真正的初创期和早期“投早投小”项目覆盖有限。

其次，认股权的路径也在实践中逐步开。在这种模式下，PVC管道管件粘结胶银行先提供科创贷款解决企业短期资金需求，理财子公司则与企业签署认股权协议，获得未来按约定条件对企业进行股权投资的选择权。“认股权业务的本质是将理财资金的投研能力与母行的客户触达能力相结，以投贷联动的式入服务科技企业。”董希淼说。

光大理财是业内率先开展认股权业务的理财公司之。去年8月，其通过创投基金投向某国产制造电子设计自动化军企业，完成全国笔精特新企业认股权行权投资，实现了从债权到股权的闭环。

后，起步晚但具突破意义的路径是股权投资直投，也就是通过私募股权理财产品、IPO战略配售等式直接参与科创企业股权投资。去年3月，证监会修改《证券发行与承销管理办法》，沪交易所同步修订发与再融资承销细则，明确将银行理财产品列为A类优先配售对象，并可获不低于初始网下发行比例70的优先配售。银行理财直接参与网下新的通道开后，光大理财于去年7月以A类投资者身份次参与市新并成功入围，此后工银理财、中邮理财等机构纷纷跟进。

“当前理财资金支持精特新企业面临的突出障碍，是理财产品负债端短期化与科技型企业资产端长期化之间的期限错配。”董希淼认为，理财公司和商业银行可加大在科创债、科创可转债、科创主题指数基金等标准化资产上的配置比例，通过“固收+”策略在控制整体风险的前提下提升科创资产权重。

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