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　　作者 | 财经 樊志菁

　　北京时间周四（9日）凌晨，美联储公布今年3月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。

　　纪要显示，官员们对美伊冲突将冲击美国就业市场还是通胀存在分歧，虽然，考虑到美以对伊朗战事带来的通胀冲击，些美联储政策制定者认为，可能需要加息以应对持续于央行2目标的通胀。但多人对就业前景感到担忧，倾向于认为下步政策行动将是降息。

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　　权衡两大职责

　　在3月17日至18日的会议上云南万能胶厂，美联储连续二次将利率维持在3.5至3.75区间不变。美联储主席鲍威尔对能源冲击将如何影响经济表态谨慎，采取 “观望”立场。利率点阵图显示，美联储仍维持今年降息次的预测。

　　会议纪要显示，“许多”官员认为，如果通胀按预期回落，适时下调联邦基金利率目标区间可能是适的。多数与会者表示，现在判断中东局势将如何影响美国经济为时过早，认为应继续密切监控局势，并评估其对适宜货币政策立场的影响，这做法较为审慎。只有  “些”官员认为，美联储有 “充分理由”对下步行动可能是加息持开放态度。

　　冲突爆发前，随着通胀向目标回落，美联储本处于渐进降息轨道。但冲突爆发后汽油价格暴涨，可能乱这计划。在1月会议上，仅有少数几位官员愿意为可能加息开口子；但随着战争爆发，“许多与会者指出，在油价持续上涨的背景下，通胀于预期持续久的风险上升。”纪要称。

　　不过，尽管存在通胀风险，“许多与会者”仍将降息视为基线展望的部分。“大多数与会者”认为，中东冲突若旷日持久，将对经济增长造成足够大的损害，从而有理由实施多降息。“因为油价大幅上涨会削弱庭购买力、收紧金融环境并拖累海外增长。”纪要显示。

　　目前就业增长勉强能维持失业率稳定，但新增岗位几乎全部来自医疗保健相关行业，引发了对就业稳定与增长潜力的担忧。“大多数与会者认为，美联储就业目标侧的风险偏向下行。特别是许多与会者提醒，在当前净就业创造率偏低的情况下，劳动力市场状况易受负面冲击影响。”

　　在会议的分析报告中，美联储工作人员认为，鉴于中东局势的潜在经济影响、政府政策变化以及人工智能的应用云南万能胶厂，经济和就业增长可能弱于1月展望，万能胶生产厂家而通胀则可能。战争致的股价下跌和油价上涨，将对经济活动产生“轻微负面影响”。“个突出风险是，通胀可能比工作人员预期的具黏。”报告提及。

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　　政策前景

　　上月政策制定者之间的意见交锋凸显出，这场扰乱全球航运、并动油价飙升的中东冲突，正将美联储向两难境地——既威胁其通胀目标，也考验其充分就业使命。

　　财经记者汇总发现，即使在美联储会议过去三周后，官员们对经济前景仍定论。

　　纽约联储主席约翰・威廉姆斯表示：“当前经济形势非同寻常，风险巨大，不确定。”

　　美联储主席菲利普・杰斐逊认为，能源价格上涨令通胀前景蒙上阴影。当前通胀本就于 FOMC 目标，且表现出较强黏。他补充称，货币政策当前立场适宜，可等待多数据出炉云南万能胶厂，再考虑调整政策利率。

　　多位地联储官员也表现了对政策选择的犹豫。芝加哥联储行长奥斯汀・古尔斯比表示，他对伊朗冲突带来的通胀影响，以及冲突可能拖累经济放缓感到担忧。享有货币政策投票权的克利夫兰联储行长贝丝・哈马克表示，她认为FOMC应在段时间内维持利率不变，再考虑降息；但她也提到，若通胀持续企或进步走，下次行动也可能是加息。

　　整体来看，美国经济已显现放缓迹象，包括盛在内的部分华尔街机构上调了经济衰退预期。2025年四季度美国国内生产总值（GDP）环比仅增长0.7，2026年季度增速预计也仅为1.3，已经低于1.8的可持续增速。

　　上周美国政府公布3月非农新增17.8万个就业岗位后，外界对就业市场的担忧有所缓解。联邦基金利率期货定价显示，市场普遍预计美联储今年剩余时间将按兵不动，但停火消息已促使交易员上调降息概率。

　　牛津经济研究所经济学施瓦茨（Bob  Schwartz）此前在接受财经记者采访时表示，受美国、以列与伊朗之间的冲突影响，劳动力市场的下行风险已有所上升。基准情景仍为美联储将忽略油价上涨带来的次通胀抬升应，并在年内降息两次，以范劳动力市场未来出现走弱。

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