日前，禾赛科技（NASDAQ: HSAI；02525.HK）与速腾聚创（02498.HK）都发布了2025年四季度及全年财报。禾赛科技实现全年GAAP（美国通用会计准则）盈利，速腾聚创则在2025年四季度实现单季度盈利。

　　两头部企业的盈利能力兑现，标志着激光雷达行业正式撕掉“钱”标签，迎来盈利拐点。

　　告别“钱”时代

　　财报显示，速腾聚创在2025年四季度次实现单季度盈利，净利润达到1.04亿元。全年来看，速腾聚创2025年营收约19.41亿元，毛利约5.14亿元，同比增长81.3，净亏损同比收窄69.9至1.45亿元。禾赛科技则进步，成为行业内实现全年GAAP盈利的激光雷达企业山东保温护角专用胶厂家，全年净利润达到4.4亿元，四季度营收10亿元，延续盈利态势。

速腾聚创财报图片来源：港交所官网

　　从阶段意义来看，速腾聚创代表“盈利拐点确立”，禾赛科技则代表“盈利模式跑通”，两者共同标志着行业从“投入期”迈入“回报期”。

　　激光雷达企业盈利能力的，核心来自需求端的爆发式增长。工智能汽车研究院数据显示，2025年，市场乘用车（不含进出口）前装标配激光雷达搭载量达到324.84万颗，同比增长112.07，激光雷达在新能源汽车中的渗透率达到20.48。

　　在市场格局面，行业集中度则进步提升。数据显示，2025年乘用车前装标配前向主激光雷达市场中，禾赛科技、速腾聚创、华为三企业计占据九成以上的市场份额，头部应明显。

　　需求的快速增长直接动企业出货量大幅提升。2025年，禾赛科技激光雷达全年交付量同比增长3倍，速腾聚创激光雷达的总销量同比增长67.6。

　　不过，盈利的起步并不意味着压力消失。面对整车企业竞争加剧，两企业均坦言，激光雷达产品价格在2026年将继续承压。但与此同时，随着技术架构趋于稳定、成本结构持续优化，价格降幅有望逐步收窄，毛利率将趋于。

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禾赛科技财报图片来源：港交所官网

　　速腾聚创CEO（席执行官）邱纯潮指出，随着新品爬坡稳定、销量增长、产品与芯片优势释放，ADAS（驾驶辅助系统）毛利率将逐步并趋于稳定。禾赛科技联创始人兼CEO（席执行官）李帆则表示，通过单车搭载数量提升、ETX（车规远距激光雷达）等端产品放量及海外市场拓展山东保温护角专用胶厂家，结构增长有望对冲价格下降带来的影响。

　　从“成本驱动”转向“能驱动”

　　如果说2025年是激光雷达行业的“盈利元年”，那么同样重要的变化在于，行业竞争逻辑正在从“成本驱动”转向“能驱动”。

　　今年3月，华为乾崑发布新代双光路图像激光雷达，线数达到896线。随后，东风与华为乾崑作造的奕境汽车宣布，全系车型将标配该款激光雷达。行业普遍认为，激光雷达正迈入“千线时代”，2026年将在线数字化激光雷达域展开新轮较量。

　　对此，邱纯潮指出，能激光雷达将成为确定发展向，核心原因有两点：是随着自动驾驶从城区NOA（辅助航驾驶）走向全场景应用，对远距离小目标识别和复杂场景感知的需求持续提升，密度点云成为刚要求；二是数字化架构使线数激光雷达能够在可控成本下实现量产，万能胶生产厂家线数越，优势越明显，甚至呈指数放大。

　　此外，不同自动驾驶阶段对激光雷达的需求也呈现分化趋势。邱纯潮表示：“L2和L4都在卷能，只是卷的式不同。”过去，L2市场长期被认为“只卷成本”，但本质是供给端能力不足。随着线数产品以接近原有成本落地，车企开始主动升配置。

　　例如，当192线产品进入市场后，原本采用64线或128线案的客户，会重新评估并调整技术路线。这意味着L2市场的竞争逻辑将产生根本转变，从“有没有”转向“好不好”，能成为新的核心变量。

　　邱纯潮认为，从宏观角度看，行业正在发生结构变化：L2能力底线不断抬，不再只是低成本案；L4技术门槛持续提升，对系统能力提出要求；L3作为关键过渡层，旦成熟，将向下重塑L2、向上承接L4。在这过程中，L2与L3之间的边界将被重新定义。

　　机器人业务成二增长曲线

　　盈利能力的提升和能驱动的转变，为激光雷达企业开拓新业务提供了基础。而机器人产品的快速上量，让业内玩收入结构开始发生明显改变。

　　财报显示，速腾聚创2025年机器人激光雷达销量突破30.3万台，同比增长1141.8；其中，四季度销量达22.12万台，同比大增2565.1，营收贡献占比达49。禾赛科技也实现快速突破，全年相关产品交付量达24万台，同比增长425.8。邱纯潮预计，今年速腾聚创机器人销量将达到80万至100万台，接近去年三倍。

　　具体到业务层面，激光雷达企业呈现明显分化。面聚焦已实现大规模商业化的应用场景，如割草机器人和物流AGV（自动引车）；另面积拓展具身智能等前沿科技向。

　　在细分市场中，割草机器人是目前成熟、出货规模大的向之。禾赛科技近期与追觅签订割草机器人1000万颗JT系列激光雷达订单；速腾聚创则与库犸、未岚大陆作，并拿下某头部清洁机器人的定点订单，预计2026年割草机器人出货量将达到45万至60万台。

　　具身智能机器人域的需求也在快速攀升。邱纯潮透露，公司已与智元、宇树科技等多人形及四足机器人企业达成作。

　　面对2026年车载与机器人市场对激光雷达的巨大需求，头部企业纷纷加快产能布局，以确保量产能力与交付节奏。据悉，速腾聚创已完成400万台年产能规划，禾赛科技预计2026年出货量将较2025年的160万台翻倍，达到约300万至350万台。

　　东吴证券指出，随着机器人向开放环境拓展，单机搭载激光雷达数量可能从1颗增至3颗，到2030年机器人激光雷达市场规模有望达到280亿元，年复增长率为67.9。

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