华泰证券表示宜宾家具封边胶价格 ，2026年2月18日，特朗普政府援引《国生产法》发布行政令，正式将磷元素与草甘膦除草剂列为美国战略资源，以保障国内供应链安全。全球近几年80的磷资源下游用于磷肥，草甘膦由于转基因抗种子需求成为全球大除草剂，二者是全球农资的核心环节。据USGS，2025年美国磷矿石依存度16，主要来自秘鲁及摩洛哥。美国草甘膦本土产能充足，但考虑厂商到对欧洲及南美的供应，仍需产草甘膦。相对而言，磷矿石自给率较，而草甘膦净出口且产能略过剩。我们认为，磷系农资列入战略物资因美国对二者供应稳定的强调，短期在粮价低迷需求不振背景下，难以迅速影响市场价格，若美国等囤积需求提升，或带动磷肥及草甘膦景气。

　　华泰 | 化工：美将磷系农资列入战略资源影响远

　　核心观点

　　2026年2月18日，特朗普政府援引《国生产法》发布行政令，正式将磷元素与草甘膦除草剂列为美国战略资源，以保障国内供应链安全。全球近几年80的磷资源下游用于磷肥，草甘膦由于转基因抗种子需求成为全球大除草剂，二者是全球农资的核心环节。据USGS，2025年美国磷矿石依存度16，主要来自秘鲁及摩洛哥。美国草甘膦本土产能充足，但考虑厂商到对欧洲及南美的供应，仍需产草甘膦。相对而言，磷矿石自给率较，而草甘膦净出口且产能略过剩。我们认为，磷系农资列入战略物资因美国对二者供应稳定的强调，短期在粮价低迷需求不振背景下，难以迅速影响市场价格，若美国等囤积需求提升，或带动磷肥及草甘膦景气。

　　磷资源与草甘膦的大国资源禀赋迥异宜宾家具封边胶价格

　　据USGS，2025年全球磷矿石产量主要集中于/摩洛哥/美国/俄罗斯/中东，占比分别为44/14/8/6/13，摩洛哥作为全球大磷矿储量国开发缓慢。美国磷矿石主要由美盛供应，保温护角专用胶但仍需依靠摩洛哥及秘鲁，欧洲则依赖中东、摩洛哥及俄罗斯资源，自给率，但出口有所控制。尽管近年来磷酸铁锂需求快速增长，磷肥仍是全球磷资源主要下游。相比之下全球草甘膦有产能主要集中于中美两国，据百川盈孚，草甘膦产能25年为81万吨，占全球69，由于成本因素，欧洲、美国仍需大量产草甘膦。由于美国草甘膦体化生产主要于拜耳工厂，2018年以来由于面临持续增加的致诉讼，正在削弱其供应稳定。我们认为本次战略资源的列入核心在于强化其供应稳定。

　　中期而言战略资源或将价值重估

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　　美国在二战、冷战及近年关键矿产环节，都曾做出过战略资源的储备、单边管制、国内保供甚至全球供应链重构，如橡胶、锰、铬、铀、原油、铜等。据《The Politics of Scarcity, Robert C. Weaver, 1981》，由于磷元素在农业、军工及工业中的需求属，二战及冷战期间美国均曾将其列为战略资源。据彭博，2月20日磷酸二铵-玉米主产区价格687.5美元/吨，自2023年中旬底部起上涨30以上，处于历史中水平，但由于上游磷矿石及硫磺位，肥料生产利润微薄。据百川盈孚，2月20日国内草甘膦价格2.3万元/吨，处于历史低位区间2年以上，且生产利润较低，我们认为若后续全球各国逐步开启磷资源及草甘膦的囤积需求，或将持续升磷肥景气（国内磷肥保供），同时扭转国内草甘膦市场景气。

　　需求动带动磷资源重估及草甘膦景气回暖

　　国内磷矿石价格自21年以来持续处于位，受益于化肥及磷酸铁锂需求增加，我们认为具备产能增长能力的企业具备优势，随着储能需求增长，磷酸盐或将景气修复。草甘膦作为全球大农药，与整体农药行业周期致均处于周期底部，行业盈利底部徘徊过2年，我们认为伴随供给端“反内卷”叠加需求端产业链补库及有概率的战略储备，景气有望逐步回暖。

　　风险提示：全球主要国政策扰动风险宜宾家具封边胶价格 ，农业需求不及预期风险。