本土美妆企业10里有4想成为雅诗兰黛、5想成为欧莱雅。

在去年年度股东大会上，水羊股份董事长戴跃锋表态，“如果非要对标，我们希望是对标雅诗兰黛，尽管这几年雅诗兰黛表现可能不太好，但是它以奢护肤为核心业务，这个向是对的。”

从2025年业绩数据来看，水羊股份似乎离这目标又迈进步。财报显示，公司综毛利率为65.53，其中自有毛利率达到78.20，过了雅诗兰黛的74.0综毛利率。

然而，亮眼的毛利率之下，是难以掩盖的盈利短板。抛开两企业相差21倍的营收规模鸿沟，单看核心盈利指标，水羊股份的差距依旧悬殊。2025年水羊股份归母净利润仅1.48亿元，净利率低至2.98。

核心症结在于居不下的销售费用，全年销售费用率达51.84，意味着企业每创造1元毛利，半数资金都要投入广与渠道建设，利润被大幅稀释。

反观雅诗兰黛，即便2025财年出现11.33亿美元净亏损淄博橡塑专用胶，其调整后营业利润率仍维持8.0的水平。剔除次损益影响，雅诗兰黛核心业务的利润转化能力、经营稳定，依旧远水羊股份。

说白了，想靠着溢价造端的水羊股份，pvc管道管件胶仍未真正动贵妇。

01 为摆脱平价标签，背负近5.08亿元商誉

水羊股份的基础还是不错的。

创立于2006年的御泥坊，抓住淘宝电商红利，仅用10年时间营收就突破10亿元，坐稳国内面膜赛道头部位置。2018年，御泥坊母公司“御汇”成功登陆交所，斩获“A股IPO电商美妆企业”“淘股”的称号。

“淘”的大众平价标签，某种程度上成为水羊股份冲击端化的桎梏。为破天花板，2021年公司正式启动战略升，将“御汇”名“水羊集团股份有限公司”，同步确立“自有端+代理”双业务战略，向端美妆赛道转型。

随后，公司开启“买买买”策略。水羊股份在2022年收购了法国端护肤EDB(伊菲丹)、法国端院线修护PierAuge(佩尔赫乔，PA)，2024年又收购美国奢华科学功护肤RéVive(RV)，以及在去年引入英国端男士理容Hawkins & Brimble，形成奢EDB、RV&轻奢PA、VAA(自主孵化)、H&B美妆矩阵。

端化布局的成，直观体现在营收增长上。2025年，水羊股份自有营收达20.96亿元，同比增长26.97。

相关词条:玻璃棉     塑料挤出机厂家     钢绞线    管道保温    PVC管道管件粘结胶

奥力斯    万能胶厂家    联系人：王经理    手机：18231788377（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定淄博橡塑专用胶，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。