中新经纬3月19日电 (袁媛)近期，湘财证券吸并金融信息服务平台“大智慧”虽阶段终止那曲泡沫板橡塑板专用胶，但同期还有多起券商并购案在进中，如“东吴证券+东海证券”“中金公司+东兴证券+信达证券”。

可以看出，券商行业并购明显升温。对此，北京大学博雅特聘教授田轩表示，这标志着券商行业整正从以风险处置为主，转向以能力重构和价值创造为核心的新阶段。

“十五五”纲要明确提出培育投资银行，政策端持续优化并购重组制度安排，为优质券商扩规模、强提供便利。田轩指出，在政策支持与市场竞争的共同动下，行业集中度有望进步提升，券商发展逻辑也在发生变化。

“券商做大基本只有两条路。”济安金信集群轮值主席韦洪波表示，是通过并购实现规模扩张，二是依托流量平台迅速获取客户，实现弯道车。前者贯穿传统券商的发展路径，后者则以东财富等为代表，通过流量转化实现跨越式发展。

湘财证券与大智慧的整尝试，也被市场视为循着流量转化的路径。田轩认为，在未来券商竞争中，金融信息平台的资源将成为核心竞争力之。通过对用户行为数据的分析那曲泡沫板橡塑板专用胶，券商可洞察投资者需求，提供个化服务。同时，交易入口的整可以帮助券商进行统账户管理、风险控制与服务响应。

不过，韦洪波指出，流量转化路径并不具备普遍。面，具备规模流量的平台本身稀缺；另面，监管对相关整审核趋严，使其难以成为行业主流。

相比路径之争，直接的驱动力来自行业现实。韦洪波表示，在当前市场环境下，券商通过定增等式融资难度加大，而行业整体回报水平偏低，使得资本市场对券商融资的接受度有限。并购则在定程度上成为补充资本的种路径。

但从结构上看，万能胶厂家行业整仍处于进阶段。韦洪波认为，大型券商之间整难度较，而小型券商资源有限、吸引力不足，真正具备整价值的，多为拥有定客户基础和业务能力的中型券商。

并购的难点也并不在交易本身那曲泡沫板橡塑板专用胶，而在后续整。田轩指出，并购有助于提升规模应、优化业务布局，但在文化融、系统对接及人才稳定等面仍面临挑战，协同应的释放需要时间。若整不及预期，甚至可能带来资源内耗与率下降。

从长期来看，行业格局在逐步清晰。

田轩认为，未来券商行业将呈现“头部集中+特分层”并存的格局。在政策引及市场竞争动下，头部券商通过并购重组以及资本运作持续扩大规模优势，可能诞生数具备竞争力的投行，但受制于市场发展阶段及客户结构、区域差异等因素，难以达到投行那样的度集中度。

此外，中小券商将加速向业化、区域化、特化向转型。田轩表示，中小券商将与头部机构形成多层次、差异化的行业生态，满足不同类型、不同层的金融需求，在财富管理、绿金融、科创服务、普惠金融等细分赛道耕。

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韦洪波则认为，未来券商体系或将形成多层结构，即少数具备竞争力的大型投行，若干在国内具有影响力的头部券商，以及批区域型和特化机构并存。(中新经纬APP)

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责任编辑：宋亚芬 贾亦夫

来源：中新经纬

编辑：陈俊明

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