《科创板日报》4月8日讯(记者 朱洁琰)近期二市场创新药概念回暖明显，但对于过去的2022年，“冷”几乎是所有医药人共同的感受。

有市场机构数据统计，2022年，医疗健康域市场共发生1516起投融资事件，同比下降37。2022年，医疗健康域二市场共发生82起IPO事件，同比下降33。

有投资人调侃，很多同行在去年直接选择“躺平”。那么，2023年医药生物行业是否已经迎来转折？哪些细分赛道会是投资的机会点？Biotech公司又该如何进行风险把控？

在七届医药(600056)创新与投资大会媒体采访期间，医药创新促进会医药创新投资业委员会主任委员、启明创投主管伙人梁颕宇；华盖资本创始伙人、董事长许小林就上述问题，给出了他们的答案。

▌投资理回归

对于医药生物行业的资本市场表现，梁颕宇介绍，当下医疗健康整体的投资节奏是放缓的，过去年很多的同行都是在“躺平”，但并非市场没钱了。很多投资机构持币观望，决策变得为谨慎。

据悉，过去15个月，启明创投投资的近80医疗健康企业，都顺利完成了新轮融资，且价格比较理，都是溢价融资。梁颕宇表示，启明创投对医疗健康板块仍然看好。

“伴随市场的回调，今年以来市场信心和投资者出手的节奏都有所增强。”梁颕宇表示，但仍建议生物医药企业能够做好应对市场不确定的准备，至少在未来的两、三年，甚至三、四年要具备良好的现金流。

“从投资机构来说衡水家具封边胶 ，2023年医疗需求都已恢复，医疗健康行业的投融资开始稳健增长。底层技术的持续增长、创新和医疗改革的入，给整个医疗创新市场带来了新的机会，尤其是在新药研发、器械诊断服务、数字服务、疫等域依然存在大量的机会。”梁颕宇补充道。

在许小林看来，2022年，资本市场对医药行业的配置来到了低位，但是2023年季度二市场的资金不断地增加对医药行业上市公司的仓位。“经历这么大波幅的调整，让市场马上起来很困难，需要有个出清的过程。医药生物行业不太可能出现报复的，应该是个理或者是相对慢的回归。”

“我们很难对短期的三个月、半年做个趋势的判断，但当资金的活跃度起来了以后，整个行业的复苏应该是迟早的事情。但前提是定要有好的投资标的，这是根本。”许小林说。

▌这些细分赛道被看好

在整个行业的投资逻辑经历了轮颠覆后，哪些细分赛道仍然被投资机构看好？

差异化是梁颕宇多次提到的关键词。“我们看好针对重大能够寻找到差异化竞争优势的企业，论是靶点的差异化，还是技术平台的差异化，还是适应症的差异化，包括之前被市场忽略的些域。比如说慢、传染病、妇科等域。”

此外，梁颕宇还指出，PVC管道管件粘结胶底层技术的创新能力取得了突飞猛进的发展，医疗创新域和其他科技域的跨界协同作也是启明创投关注的向。“比如，生成式AI将给医疗辅助诊断、发现药物靶点带来改变，以及半体技术成的DNA、实验室的自动化、脑科学与脑机接口的域等。”

许小林则表示，华盖资本近也做了些策略上的调整，近比较热的计科学与人工智能(CADD/AIDD)域会是个布局的。“当医疗是个慢生意、个投入和风险的行业时，大都希望把率和成功率提。在这过程中，其实AI就给了很多的想象空间。”

但他同时还表示，除了新兴域，过去传统的热门域里也依然有很多机会。

“我们现在的Biotech公司，想要建立支真正能仗的商业化团队是很难的。但看到些老大药企比如恒瑞、齐鲁、先声等，他们的销售团队对于市场的理解其实是非常强的，这种商业化网络也是具价值的。在过去的几年里，我们给了创新药很的关注和估值，但这些大药企的价值却被低估了。我们也会在这些域里寻找些机会。”许小林表示。

▌Biotech应该如何进行风险把控？

在采访的后，对于在投入、风险的创新药行业里，Biotech公司应该如何进行好的风险把控？梁颕宇和许小林也给出了他们的意见。

梁颕宇指出，是要寻找到具价值的Pipeline。对于初创公司来说，管线过多、过长会造成资金和精力的分散，建议把重复、创新低的Pipeline掉，将手中资源进行盘整和配置，真正去动有市场价值、重要、患者急需的产品管线。

二是要灵活利用创新药产业的成熟资源、降本增。在国内做创新药，并非所有环节都要亲力亲为，要善于在产业链上下游寻找到适的作伙伴(如CDMO公司)，来节省不要的开支，同时加速自己的研发进程，加速Pipeline的商业化进程，终用实现商业化的Pipeline产生的现金流，来回馈公司的进步研发，形成良循环。

许小林则认为，Biotech公司已经讲了太多的创新故事，但从研发走到生产和商业化的环节，就很可能会遇到工艺、资金和管理上的挑战。

“Biotech公司研发出的波重磅产品已经走到商业化的阶段，从数据上看，产品收入在增加，但销售费用也在大幅度增加。所以从利润的角度出发，产品的重磅并没有体现出来。在商业化的阶段，内卷情况也非常严重。”

因此，许小林建议，Biotech公司在走到生产和商业化的阶段时，可以选择和些大药企进行作以降低风险。 相关词条:罐体保温     塑料挤出设备     钢绞线    超细玻璃棉板    万能胶

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