3月11日，预期的全年业绩披露后珠海PVC管件胶厂，宁德时代（300750.SZ，03750.HK）A、H股大幅上涨，其中A股上涨5.45，报收396.8元，成交226.43亿元。

该公司去年的业绩表现，也引起了市场热议。投资者关注的焦点，是这样的增长速度，能否在2026年得到延续。

接受财经采访的业内人士认为，2025年，动力电池和储能行业增长总体较快，宁德时代赴港上市后加速业务拓展力度。进入2026年，电动车税收政策出现了变化，对电动车渗透率产生定影响，碳酸锂价格上涨也可能让宁德时代成本上升；而油价变动的不确定因素，都对动力电池行业有影响，目前趋势依然不确定。

全球近四成市场占有率，能不能维持增长？

年报显示，2025年，宁德时代营业收入4237亿元，同比增长17；净利润722亿元，同比增长42.28，经营活动产生的现金流量净额1332亿元，同比增长37.35，拟按每10股69.57元（含税）的比例，向全体股东现金分红。

宁德时代称，新能源车销量增长、单车带电量提升，带动动力电池需求持续增长。根据SNE Research数据，2025年全球动力电池使用量为1187GWh，同比增长31.7，该公司全球动力电池使用量市占率提升1.2个百分点，达到39.2。

港股100研究中心顾问余丰慧向财经分析，该公司2025年的业绩表现，确实出了市场的预期，这主要得益于其在全球动力电池市场的强劲需求和竞争力。进入2026年，电动车税收政策的变化确实可能对电动车的渗透率产生定的影响，这将会产生定的不确定因素。

光大证券策略师伍礼贤认为，该公司四季度利润增速比前三季度都要快，在原材料锂矿的价格出现回升的情况下，宁德时代可以维持增长，让市场觉得惊喜，且全球市占率也在创出新强化了龙头地位，短期的情绪提振可能还将继续维持。

某广州私募人士对财经称，碳酸锂价格上涨主要是从2025年下半年开始，四季度加速上涨，从会计处理上先出法来看，预计会滞后到2026年二季度才在成本端反映珠海PVC管件胶厂，季度碳酸锂价格在15万元/吨震荡，预计持续影响到三季度的成本。因此，2026年全年成本都可能明显上升，能否充分转嫁到下游整车主机厂有还待观察。

年报显示，宁德时代四季度实现营业收入1406.3亿元，同比增长36.6，净利润231.67亿元，同比增速为57.13。该公司2025年5月20日在H股上市，发行价为263港元/股，募集资金总额410亿港元，资金用于匈牙利项目建设及营运资金等。

新能源车购置税从减到征收5

汽车工业协会（中汽协）2月11日数据显示，万能胶厂家‌今年1月，新能源汽车渗透率为40.3‌。2025年，新能源汽车新车销量渗透率‌47.9‌。去年10月‌，新能源汽车销量占比次突破50，达到51.6，此后两个月分别为53.2、52.3。

按上述测，今年1月，新能源汽车渗透率环比下滑。而2025年是对新能源汽车征车辆购置税的后年，2026年和2027年，新能源汽车将恢复征收车辆购置税，税率为10，但实际征收减半，即按5执行。

此外，美国、以列与伊朗爆发战争，油价大幅上升也引发投资者对电动车的憧憬。有业内人士认为，这也是影响消费者是否买电动车的关键因素之，若油价持续上升，有利于电动车市场。

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余丰慧称，短期内税收增加可能会带来些阻力，但宁德时代的多元业务布局，尤其是在储能域的扩展，将有助于维持业绩的增长。此外，油价上涨通常会提升消费者对电动车的兴趣，因为燃油成本的增加，使电动车运营成本优势加明显。宁德时代作为电动车产业链中的关键供应商，业绩多地依赖于电动车销量的增长及储能市场的发展，而不是直接受到油价波动的影响。油价短暂上涨对其业绩的直接影响有限，多的是通过间接式，如动电动车市场需求增加，从而带动电池需求上升。

伍礼贤说，油价近期大幅波动让市场重新关注新能源战略重要，对于车企来说，市场对过度竞争还是存在担忧，但对上游和中游的行业来讲，比如电池、锂矿等，市场还是相对比较看好的，这也是成为宁德时代近日的动力。

博大资本行政总裁温天纳称，预计2026年宁德时代业绩增速可能降至20到30。油价有利于电动车长期前景，低油价则可能有短期拖累，但不会逆转电动化大趋势。当前风险点主要是购置税退坡影响消费者购买意愿。另面，如果油价明显回落持续在低点，会削弱电动车相对燃油车的经济优势，使得渗透率短期承压，影响电池需求增速。

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李隽

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