北屯泡沫板专用胶厂 日元半年新！日本加息概率98，360万亿日元套利盘面临平仓

　　（来源：盛Optivest） 北屯泡沫板专用胶厂

　　基本面总结：

　　1．日本7月实际工资增长2.4，创2021年5月以来大增幅

　　日本政府周二公布的数据显示，7月实际工资较上年同期上涨2.4，为2021年5月以来大增幅，并连续七个月实现增长，显示日本薪资增长趋势进步。实际工资增速也于6月修正后的2.2，为日本央行进步收紧货币政策提供了新的依据。

　　劳动省数据显示，7月平均名义工资，即总现金收入，同比上涨4.7，至每月43.6401万日元（约2799.96美元），创1997年1月以来大增幅，于6月修正后的4.0。工人基本工资，即定期工资，同比上涨4.1，为1992年4月以来快增速，同样于6月修正后的3.5。加班工资同比上涨3.1，较6月修正后的3.4有所放缓；特别支付主要包括次金，7月同比增长6.3，于6月修正后的4.7。

　　劳动省负责计实际工资的通胀指标7月升至2.2，于6月的1.9，今年次达到2，但仍明显低于去年同期的3.6。劳动省名官员表示，除特别支付增加带来的动外，名义工资持续稳步增长以及通胀相对温和，也是实际工资上涨的重要因素。

　　强劲的工资数据进步增强了市场对日本央行9月加息的预期。日本央行行长植田和男上周表示，央行将在包括9月在内的即将召开的政策会议上讨论加息，并评估通胀风险是否进步上升。这表态意味着日本央行本月继续收紧政策的可能明显增加。市场也将工资增长视为判断日本经济能否形成工资与物价良循环的重要指标。

　　2．日本二季度GDP上修至年化增长1.4，经济韧增强

　　日本内阁府周二公布的修订数据显示，日本二季度经济增速于此前初值，主要受企业资本支出降幅收窄动。4月至6月期间，日本实际国内生产总值（GDP）按年率计增长1.4，于此前公布的1.1，但仍略低于经济学中值预测的1.6。

　　按季度计，日本二季度GDP增长0.4，符经济学预期，并于初值的0.3。此次GDP上修主要反映企业支出表现较此前估计有所。二季度资本支出下降0.9，降幅小于初值的1.2，但略于经济学预测的0.8。此前公布的数据显示，日本企业二季度设备投资较上年同期增长1.6。

　　日本经济占比过半的私人消费二季度保持不变，与初值致。外部需求，即出口减，对GDP增长贡献0.5个百分点，与初值相同；国内需求则拖累经济增长0.1个百分点，好于初值所显示的0.2个百分点拖累。

　　大和证券经济学南健人表示，在4月至6月期间中东局势本可能对日本经济造成下行压力的情况下，终经济增长达到这水平显示出较强韧，当前并不存在需要过度担忧经济状况的理由，也意味着日本央行仍具备继续加息的空间。

　　此次GDP修订与当天公布的薪资数据共同强化了市场对日本央行下周加息的预期。7月日本实际工资同比上涨2.4，创2021年5月以来大增幅，并连续七个月增长。日本央行6月已将政策利率上调至1，创31年来水平，但中东局势带来的价格压力以及日元贬值风险仍令央行面临进步提借贷成本的压力。

　　目前市场普遍预计日本央行将在9月政策会议上加息25个基点至1.25。货币市场经纪商东京短资的数据显示，互换利率反映的9月加息概率已达到98。交易员同时基本计入日本央行在明年1月会议前再次加息至1.5的可能。下周的政策决定将成为市场关注焦点北屯泡沫板专用胶厂，投资者也将密切评估中东冲突以及此前加息对日本经济增长和通胀的影响。

　　3．日本与美国外汇政策立场保持致，东京继续警惕日元波动

　　日本财务大臣片山皋月周二表示，日本与美国在外汇政策面保持致，双将继续保持密切沟通，以确保外汇市场维持有序运行。相关表态显示，即使日元近期明显，日本政府仍未放松对汇率市场的警惕。

　　片山皋月在例行新闻发布会上表示，自7月底日美协调干预以支撑日元以来，两国政策立场没有发生变化。她表示，日本将继续与美国财政部保持密切沟通，以确保外汇市场出现有序波动，并透露近期在二十国集团会议及其他场与美国财政部长斯科特·贝森特举行了会谈。

　　日本政府的表态正值日元升至七个月点之际。近期日元走势明显改变，市场开始重新评估此前长期看空日元的交易逻辑。动日元走强的因素包括市场对日本央行加快收紧货币政策的预期升温，以及日本投资者可能增加资金回流、减少海外资产配置的押注。

　　日本近期强劲的工资增长和经济数据进步强化了加息预期，而日本与美国在外汇政策上的协调则意味着东京仍度关注日元汇率的快速波动。随着日本央行9月政策会议临近，货币政策收紧、资本回流以及潜在的官干预风险共同成为影响日元后续走势的重要因素。

　　2026年9月9日（星期三），日本当日暂重要经济数据公布。 经济资讯]article_adlist-->

　　周二，日本经济多项数据出炉，显示增长与通胀压力并存，市场对日本央行下周加息预期已接近板上钉钉。

　　二季度GDP上修：内阁府公布的数据显示，4-6月经济按年率增长1.4，于初值1.1，但略低于经济学预测的1.6。资本支出降幅从初值1.2收窄至0.9，私人消费保持平稳。外部需求贡献0.5个百分点，国内需求拖累0.1个百分点，较初值有所。大和证券经济学南健人表示，在中东局势带来下行压力背景下取得该增长“实属难得”，经济需担忧，日本央行可以继续进加息。

　　实际工资大幅增长：厚生劳动省数据显示，7月经通胀调整的实际工资同比上涨2.4，创2021年5月以来大增幅，连续七个月增长。名义现金总收入上涨4.7至436，401日元，为1997年1月以来大涨幅；基本工资增长4.1，创1992年4月以来快增速。通胀率从6月的1.9升至7月的2.2。强劲的工资数据为央行下周加息提供了有力支撑。

　　日元飙升至半年位：东京外汇市场日元度升至1美元兑152.89，创2月以来约半年新，较7月下旬逼近164的水平大幅。市场意识到日美货币政策向差异，日本央行将加快紧缩而美联储加息预期消退，带动买入日元抛售美元。财务大臣片山五月表示日美在货币策略上保持致，将继续密切沟通确保市场有序波动。她强调自7月底联干预以来政策立场未变，即使日元近期大涨仍保持警惕。

　　加息概率达98：据共同社报道，日本央行拟在17-18日会议上将政策利率从1.0上调至1.25左右，若落地将达到约31年来水平。此举旨在应对原油价格上涨和日元贬值可能预期物价的风险，加息步伐较此前每半年次的节奏明显加快。互换利率显示9月加息25个基点至1.25的概率达98，交易员已充分消化1月会议再加息至1.5的预期。消息称央行已将加息针告知政府。美国财政部长贝森特近日公开表示“坚信日本政府与央行将采取动日元升值的措施”，被认为向日本央行加息施压。

　　套利交易平仓风险：日元飙升正在颠覆长期以来利润丰厚的套利交易。据杰富瑞对清银行数据分析，截至3月跨境日元借贷已飙升至创纪录的360万亿日元。盛宝银行席投资策略师警告，平仓发生在央行兑现预期加息之前，仓位仍然很大，日元进步走强可能引发快、自我强化的平仓。3个月隐含波动率已飙升至六个月。不过分析人士指出，这次与2024年8月市场震荡不同，投资者已为央行持续鹰派做好准备，且10年期日债收益率徘徊在30年点附近，资金不再需要流出日本才能获得回报。

　　市场正密切关注下周央行决议，这将决定日元和套利交易的命运。花旗银行提醒北屯泡沫板专用胶厂，市场对行长植田和男的期望可能过，失望的市场参与者或迅速拉低日元。道富投资管理公司策略师表示，若美元兑日元空头头寸进步平仓，可能将汇率向140中段，“这已经不仅仅是仓位博弈的问题了”。

　　政资讯

　　日本自民党在8日党层会议上，将党层人事安排全权委托给相兼党总裁市早苗。市表示“再次体会到自民党人才储备之丰富”。干事长铃木俊预计将与总裁麻生太郎同作为执政团队核心留任。

　　市正协调早于16日实施内阁改组和党层人事调整，力争18日前完成大臣及政务官安排。据透露，代理干事长萩生田光预计将继续留任，负责官邸与日本维新会沟通；政务调查会长小林鹰之亦可能留任，以在临时国会及明年例行国会中协调政策。阁僚面，有意参选未来党总裁的总务相林芳正的安排成为焦点。

　　自民党8日已提前获得人事全权委托，此前官邸曾预期15日才完成该程序。目前出现16日实施党层调整、17日进行内阁改组的案，系列人事变动即将落地。

　　金融资讯

　　9月8日，东京股市日经指数大幅回落1130.51点，收报65269.33点，跌幅为1.70。日元快速升值令股市承压，出口相关板块跌大盘。美国原油期货价格上涨也压了市场做多意愿。

　　东证指数（TOPIX）下跌75.47点，收报4050.33点，保温护角专用胶跌幅为1.83。全天成交量为21.0001亿股。

　　外汇市场日元汇率度升至1美元兑152日元区间。日元升值会使海外营收等换成日元后缩水，出口企业收益下降，受此影响汽车、机械等板块跌幅明显。油价上涨会增加企业成本，也对股市造成利空。PRIME市场下跌个股占比过七成。

　　早盘人工智能（AI）和半体板块表现坚挺，日经指数度保持上涨。但临近收盘不少投资者选择获利了结。市场人士表示“日本央行的货币政策会议等重要日程临近，可能是投资者调仓等操作加剧了市场波动”。

　　地缘战事

　　中东冲突大幅升。受伊朗支持的也门胡塞武装周二对沙特阿拉伯南部四个城市发动大规模袭击，造成70多人受伤，并纵火焚石油设施。胡塞武装称其使用人机和弹袭击了哈米斯穆沙伊特的空军基地以及艾卜哈、纳季兰和吉赞等城市的沙特国石油公司资产。美国宇航局卫星图像显示吉赞炼油厂上空浓烟滚滚。这是自2月美伊开战以来沙特遭受的严重袭击之。

　　与此同时，美国为报复伊朗袭击美国海军军舰，恢复了对伊朗油轮的击，袭击了多艘与伊斯兰革命卫队有关的油轮。伊朗媒体报道称美国弹击中哈尔格岛附近及阿曼湾的油轮，革命卫队威胁袭击科威特和巴林港口油轮作为回应。美国财政部同日宣布新航空制裁，意图使伊朗航空公司停飞。伊朗面宣布将很快公布霍尔木兹海峡“海上禁区”细节。冲突动布伦特原油逼近每桶100美元，美国柴油售价触及历史新，给特朗普政府带来政压力。

　　以列与英法加关系恶化。以列周二宣布关闭英国驻东耶路撒冷事馆，禁止部分英国官员入境，并取消英国参与加沙协调行动的资格，以回应英国、法国和加拿大计划阻止从以列西岸定居点商品的贸易措施。以列外长萨尔指责英国“公然干涉”以列内政北屯泡沫板专用胶厂，称其关于种族清洗的言论是“令人愤慨的谎言”。英法加三国联声明称此举是“维护两国案的重要步”。另有九国外长联署支持两国案。法国谴责定居点的“狂扩张”，英国外交大臣米利班德表示不能再“袖手旁观”。以列同日宣布在西岸新建1000套住房。美国国务卿卢比奥则表示制裁可能破坏西岸稳定，华盛顿不会阻止从定居点商品。英国席拉比批评制裁是“姿态政”，只会加强端主义。

　　俄罗斯恢复对基辅大规模空袭。在美国和平谈判代表周末离开基辅后，俄罗斯周二恢复对乌克兰都的猛烈空袭，出动人机和弹，造成至少5人死亡、近30人受伤，14栋层建筑、学校、诊所等多处设施受损。欧盟驻乌大使称“基辅片混乱”。此前为确保美代表安全，俄乌双暂停了对都的空袭三天。泽连斯基表示此次袭击旨在“尽可能造成生命伤害”，弹道弹尤其难以拦截。空袭还波及苏梅州、扎波罗热、敖德萨等八个地区，有客运列车遇袭，近百人被疏散。摩尔多瓦当局称俄人机在其空飞行后进入罗马尼亚。

　　美俄人通话动外交。克里姆林宫称特朗普周二与普京通话小时，明确表示希望乌克兰战争迅速结束，这将为美俄关系恢复开辟前景。普京支持这做法，并认为美国可为结束冲突发挥作用。乌沙科夫表示特朗普“渴望在其总统任期内取得突破”，这将对贸易经济关系产生巨大影响。但普京重申对欧洲敌对意图，称有关“俄罗斯威胁”的言论是欧洲增加军费和援乌的借口。

　　泽连斯基证实美特使在会谈中提出几个“不错的想法”，计划9月下旬与特朗普会面讨论冬季空支持。他表示乌将先与美国特使就此开展工作，并准备好就粮食运输、能源基础设施等问题做出妥协，同时强调需要加快战俘交换进程。尽管外交有所进，俄乌在顿巴斯土归属等核心问题上仍存在根本分歧，战场上的远程击也仍在继续。 技术谋攻]article_adlist-->

　　美日日内关注区间：

　　154.80-152.90

　　技术指标总结：

　　日本经济近期公布的系列数据进步增强了市场对日本央行9月继续加息的预期。政府周二公布的数据显示，7月实际工资同比上涨2.4，为2021年5月以来大增幅，并连续七个月实现增长，于6月修正后的2.2。实际工资持续回升表明，在通胀压力逐步趋缓的背景下，日本居民收入的实际购买力正在，也为日本央行进步收紧货币政策提供了新的依据。

　　名义工资增长同样表现强劲。7月平均名义工资，即总现金收入，同比上涨4.7至43.6401万日元（约2799.96美元），创1997年1月以来大增幅，于6月修正后的4.0。其中，基本工资或定期工资同比上涨4.1，为1992年4月以来快增速，于6月修正后的3.5；加班工资增长3.1，低于6月修正后的3.4；特别支付主要包括次金，7月同比增长6.3，于6月修正后的4.7。劳动省用于计实际工资的通胀指标从6月的1.9升至7月的2.2，今年次达到2，但仍明显低于去年同期的3.6。劳动省官员表示，除特别支付增加外，名义工资持续稳步增长以及通胀相对温和，也是动实际工资增长的重要因素。

　　经济增长数据同样显示日本经济具备定韧。日本内阁府周二公布的修订数据显示，二季度GDP按年率计增长1.4，于此前初值的1.1，但略低于经济学中值预测的1.6；按季度计增长0.4，于初值的0.3。资本支出降幅从初值的1.2收窄至0.9，反映企业投资表现较此前估计有所。私人消费保持不变，与初值致；外部需求对GDP增长贡献0.5个百分点，国内需求拖累则由初值的0.2个百分点收窄至0.1个百分点。此前公布的数据还显示，日本企业二季度设备投资同比增长1.6。

　　大和证券经济学南健人认为，在中东局势本可能对4月至6月经济活动形成下行压力的情况下，日本经济终仍录得定增长，显示当前经济状况并不令人担忧，也意味着日本央行仍具备继续加息的空间。工资和GDP数据相继，使市场对日本央行下周政策会议加息的预期进步升温。日本央行行长植田和男上周表示，央行将在包括9月在内的即将召开的会议上讨论加息问题，并评估通胀风险是否上升，市场因此普遍认为9月加息的可能已经很。日本央行6月已将政策利率提至1，创31年来水平，目前货币市场已经基本计入9月加息25个基点至1.25的可能，互换利率显示加息概率约为98，交易员甚至基本计入明年1月前进步加息至1.5的预期。

　　与此同时，日元近期升至七个月点，日本政府仍在密切关注汇率市场变化。日本财务大臣片山皋月周二表示，日本与美国在外汇政策面保持致，双将继续密切沟通，以确保外汇市场保持有序运行。她表示，自7月底日美协调干预支撑日元以来，两国政策立场没有发生变化，日本将继续与美国财政部保持沟通。片山皋月还透露，她近期在二十国集团会议及其他场与美国财政部长斯科特·贝森特举行了会谈。

　　在日本央行加息预期升温、工资增长以及日本投资者资金回流押注增加的共同动下，日元近期明显摆脱此前持续走弱的态势。与此同时，日本与美国继续保持外汇政策沟通，也表明东京即使在日元后仍然警惕汇率出现过快或序波动。随着日本央行9月会议临近，强劲工资增长、经济韧、货币政策进步正常化以及日美外汇协调将共同影响日元和日本金融市场的后续走势。

　　技术指标显示，4小时别布林带上轨切入点指向157.00区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的155.10区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的153.20区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价运行于布林带中轨下，显示空头动能占据相对优势。布林带开口呈现收窄状态，表明短线波动率有所下降。与此同时，4小时别14日RSI相对强弱指标处于33.30附近弱势区域，显示当前价格走势处于弱势格局，为汇价保留潜在下行空间。

　　4小时别来看，美日短线阻力构筑于154.80区域水平，日内汇价若能够突破该区域限制，有望上行对155.35区域水平发起挑战。下行结构来看，美日短线支撑构筑于下152.90区域水平，日内汇价若失守于该区域线，将面临下行测试151.95区域水平之风险。

　　整体来看，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破154.80区域限制，有望激发多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战155.35区域水平提供信心支持。然而，若失守于152.90区域线，将驱动市场短线看空情绪，加剧汇价下行测试151.95区域水平之风险。

　　美日短线走势路径参考：

　　上升：154.80-155.35

　　下降：152.90-151.95 理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是要条件。谨记，钱不是天赚的，但却是天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请谨慎。

盛金融Optivest顾问

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