芯东西（公众号：aichip001）
作者 | 刘煜
编辑 | 陈骏达
芯东西5月21日报道，今日，英伟达公布了截至2026年4月26日的2027财年季度财报。本财季，英伟达营收创历史新，同比增长85至816.2亿美元（约人民币5550亿元），环比增长20。按美国通用会计准则计（GAAP），净利润同比暴涨211至583.2亿美元（约人民币3966.1亿元），环比增长36。
按非美国通用会计准则计（non-GAAP），该公司净利润同比大增139至455.5亿美元（约人民币3097.6亿元），环比增长17。
英伟达营收连续3个季度同比提速增长，同时实现连续14个季度环比增长，其营收变化如下图所示：
▲英伟达营收变化（图源：App Economy Insights）
英伟达本财季对按市场平台划分收入的式进行了调整，该公司将业务划分为两大平台：数据中心业务与边缘计业务。
按原有统计口径划分，数据中心业务营收为752.5亿美元（约人民币5117.4亿元），同比大增92。其中，数据中心力业务营收604亿美元（约人民币4107.5亿美元），同比增长77；数据中心网络业务营收148亿美元（约人民币1006.5亿美元），同比暴涨199。
对于云厂商的资本开支走势，英伟达创始人兼CEO黄仁勋称：“英伟达的增长速度理应跑赢头部大规模云厂商的资本开支增速。后者资本开支规模已达万亿别，并且正朝着3万亿至4万亿的整体市场规模稳步扩容。”
黄仁勋特别提到了Anthropic，他说道：“我们正在大规模力市场（Hyperscale，涵盖微软Azure、AWS、谷歌云等）市场中扩大份额。此前我们在Anthropic业务中的力布局基本处于空白状态，如今正式切入，将动我们在理市场的份额快速攀升。”
他还称，力需求已呈现抛物线式增长，智能体AI时代已经到来，AI现在可以做有生产力和有价值的工作，token的商业化模式是有利可图的，所以各大大模型厂商纷纷加码扩产布局。而在AI时代，力容量就是企业的营收和利润。
英伟达执行总裁兼CFO Colette Kress称：“随着Agentic AI开始渗透所有行业，到本世纪末贵州泡沫板胶，AI基础设施支出有望达到每年3万亿至4万亿美元（约人民币20.4万亿元至27.2万亿元）。”
谈及Vera CPU，Kress称它为英伟达开了个此前从未涉足、规模达2000亿美元的新市场，预计今年英伟达的CPU营收将接近200亿美元（约人民币1360.1亿元）。
她还说道：“我们对从2025年到2027年Blackwell和Rubin将带来1万亿美元营收的预期充满信心。”
Kress解释到，虽然美国政府已批准H200向客户出货的许可证，但英伟达尚未产生任何营收，同时能否顺利完成对华仍存在不确定。因此，与上季度致，该公司展望中未包括任何数据中心计业务营收。
展望2027财年二季度，英伟达预计营收为910亿美元（约人民币6188.5亿元），浮动区间为2。GAAP毛利率为74.9，非GAAP毛利率为75.0。
截至今天美股收盘，英伟达股价上涨1.3至223.47美元/股（约人民币1519.71元/股）。其市值约为5.4万亿美元（约人民币36.8万亿元）。
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▲英伟达股价图（图源：腾讯自选股）
、数据中心营收同比大增92，启用全新财报统计口径
本财季，英伟达共实现816.2亿美元的营收，具体构成如下图：
▲英伟达营收构成可视化图表（图源：App Economy Insights）
按可报告部门来看，英伟达的计与网络部门贡献了745.5亿美元的营收，同比增长88，环比增长21。计机图形部门贡献了70.7亿美元的营收，同比增长58，环比增长9。
▲英伟达2027年Q1财季可报告部门细分营收（图源：英伟达）
本财季，数据中心仍是英伟达的主要增长引擎，贡献了752.5亿美元营收，同比大增92，环比增长21，主要受Blackwell 300产品放量，以及InfiniBand、Spectrum-X以太网、NVLink解决案需求强劲动。
边缘计业务则贡献了63.7亿美元，同比增长29，环比增长10，主要得益于Blackwell系列产品市场需求涨，而内存及整机设备价格居不下致消费PC市场需求疲软，定程度上拖累了整体增长势头。
Kress称：“Physical AI业务继续加速，过去12个月累计营收已过90亿美元。”
数据中心板块设下两大细分市场，其中，大规模力市场贡献了378.7亿美元，增长尤其迅猛，同比增幅达115，环比增长12。而融AI云、工业与企业场景的ACIE市场贡献了373.8亿美元的营收，同比增长74，环比增长31。Kress称，AI云营收同比增长过3倍。
▲英伟达2027年Q1财季市场平台细分营收（图源：英伟达）
本财季，GAAP与非GAAP毛利率同比上升，分别为74.9与75。主要源于存货拨备减少，核心原因是去年同期针对H20芯片额库存及采购承诺计提了45亿美元损失。环比来看，GAAP与非GAAP毛利率基本持平，因Blackwell架构产品仍为其营收主力。
现金流面，英伟达持有的现金、现金等价物及有价证券余额为503亿美元，较去年同期的524亿美元有所下降，较上季度的497亿美元有所上升，PVC管道管件粘结胶环比小幅增加1。这变化主要由于该公司进行的股票回购和战略投资花费了大量资金，致这数字没有明显增加，甚至出现下降。
该公司经营活动现金流为503亿美元，较去年同期274亿美元、上季度362亿美元均大幅增长。其中，同比增长源于收入提升，环比增长则受益于收入增长及现金税负降低。
本财季，该公司季度股息从每股0.01美元提至0.25美元，并在当前剩余390亿美元的回购计划的基础上，追加800亿美元回购授权。
二、Rubin系列市场表现将越Blackwell，客户已累计部署10万颗Blackwell GPU
财报电话会议上，谈及重新梳理业务拆分口径的原因，黄仁勋称，英伟达AI业务以发展得过于庞大且复杂，此次拆分的核心目的，是为了让资本市场容易理解，AI需求已经不只是云训练，该公司的角也不只是芯片供应商，而是覆盖云、企业、工业、机器人、主权AI的全栈AI基础设施公司。
对于具体的布局，他谈道：“在大规模云板块，我们将为云厂商内部的AI处理提供加速与支持。也会把大量英伟达生态业务带入它们的公有云。在ACIE市场，我们提供完整的解决案，让大容易，甚至可以说终于能够构建这些AI系统。”
黄仁勋提到了机器人边缘计，称：“过去的计，主要是personal computing（个人计）。未来，则将变成personal AI（个人AI）。而personal AI的个典型例子，就是自动驾驶汽车。”
谈及英伟达的理业务，他说道：“我们目前正在稳步提升理业务市场份额，且提升速度十分迅猛。”此外，该公司已携手Anthropic，依托Azure、AWS、CoreWeave等各大平台为其统筹调配力资源，同时还在陆续上线多作力节点。
黄仁勋直言：“Rubin系列产品的市场表现，势会越以往的Grace Blackwell组。”
英伟达理业务份额增长，主要聚焦在头部大规模云厂商域，除此之外，还有整片几乎由该公司服务的AI数据中心细分市场。
不仅如此，黄仁勋强调，英伟达几乎是Physical AI赛道唯核心服务商，他说道：“Physical AI赛道发展势头十分迅猛，英伟达在该赛道占据市场份额。”
他预计，LPX以及其它基于SRAM、注decode（解码阶段）、强调token输出速率的加速器，在未来很长段时间里，都会属于“小众产品（niche product）”。
而在某些特定情况下，只要客户已经拥有token rate服务，英伟达就可以使用Grace Blackwell平台叠加LPX，帮助他们把这类实时理服务做得好。
如果AI需要进行搜索，或者调用浏览器，这些任务都会运行在CPU上。他判断到，如今，世界上大约有10亿人类用户，而未来世界将拥有数十亿个Agent，而人们会看到Agent在使用“自己的PC”。
Kress在电话会议上介绍道：“各大客户累计已部署数十万颗Blackwell GPU，这也是公司历史上爬坡速度快的代产品。我们为AI造的端到端以太网平台Spectrum-X，规模如今已过所有以太网网络同行的总和。”
此外，该公司客户端AI力基础设施落地速度大幅加快，仅年时间，力规模10兆瓦的作数据中心数量近乎翻倍，目前已突破80座。
结语：季度业绩强势冲，英伟达持续卡位AI力赛道
纵观英伟达2027财年季度整体经营表现，该公司依托AI力产业持续涨的市场需求，实现营收、利润双双创下历史新，盈利水平维持在行业位，现金流储备充足，股东回报力度也同步加大。
在业务层面，英伟达完成营收统计口径优化，正式确立数据中心与边缘计两大核心业务框架，进步厘清不同应用场景下的增长逻辑。Vera CPU等产品线的落地布局，也为该公司开辟出新的增长空间。
当前，全球AI基础设施建设仍处于扩张周期，Agentic AI、Physical AI等应用不断落地，持续催生海量力需求。英伟达或将凭借全栈技术布局与完善的产业生态，继续度绑定头部AI企业与各类行业客户，持续提升理市场份额。
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