兴安盟pvc管粘接胶水厂家 招商蛇口净利润暴跌74，如何实现有质量的增长？丨冷眼看财报

3月17日，招商蛇口（001979.SZ）2025年兴安盟pvc管粘接胶水厂家度业绩说明会暨投资者交流会在圳全新办公场地举行，新任董事长朱文凯表示，2026年公司将坚守核心城市布局战略，聚焦“好房子”产品升，摒弃盲目规模扩张，坚定追求有质量、有回款的可持续增长。然而，作为朱文凯接任董事长后向市场交出的份年度答卷，成绩并不光鲜。

招商蛇口2025年度业绩会现场

盈利大幅下滑，新任管理团队开局承压

财报显示，2025年，招商蛇口实现营业收入1547.28亿元，同比下降13.53，规模收缩态势明显；归属于上市公司股东的净利润10.24亿元，同比大幅下降74.65，近乎“腰斩再腰斩”；能反映主营业务真实盈利能力的扣非净利润，仅为1.69亿元，同比降幅达93.10，近乎归。

在行业度调整期未能守住盈利底线，多项核心指标创下近年差表现，朱文凯及与新任总经理聂黎明组成的新管理团队开局可谓是“乌云密布”。

招商蛇口新任董事长朱文凯

2025年9月，招商蛇口完成层替，朱文凯接棒董事长，与新任总经理聂黎明组成新的经营班子。彼时，市场曾期待这对招商系老将组能够带招商蛇口穿越周期、迎来质量的发展。但从结果来看，新管理层并未在短时间内扭转颓势，反而在接手后面临巨大的盈利压力。

财报数据显示，朱文凯管理团队接手后的四季度，单季营收640亿元，却录得归母净利润亏损14.7亿元，同比大幅转亏。这数据意味着，公司在年末集中确认了大量资产减值与项目亏损兴安盟pvc管粘接胶水厂家，直接吞噬前三季度积累的全部盈利。

业绩会现场，招商蛇口总经理聂黎明对营收及利润下滑也做出了回应，2025年招商蛇口营收同比减少242亿元，对联营营企业的投资收益同比减少约23亿元，“这些数字变动反映的是，在行业下行背景下，企业的盈利能力普遍地受到冲击。”

同时，招商蛇口秉承审慎的原则，年内计提减值损失44.1亿元；按照成本法计账原则，公司对投资房地产进行计量并计提折旧37亿元。聂黎明进步指出，虽然这些会计处理在当期对公司的报表利润造成了定影响，但从长远来看，也是在夯实公司的资产质量，为未来轻装上阵做准备。

从开发商转变为“开发商+运营商+服务商”

值得庆幸的是，在销售面，2025年，招商蛇口累计实现签约销售金额1960.09亿元、签约销售面积716.12万平米，保温护角专用胶行业整体排名上升名至四名，与其他地产央企都位于行业梯队“千亿”阵营。

土地储备面，公开资料显示，2025年招商蛇口累计获取43宗地块，总计容建面约440万平米兴安盟pvc管粘接胶水厂家，总地价约938亿元，相比2024年，拿地数量和金额显著提，预计可新增货值1257亿元。具体来看，新拓土地在核心10城（北京、上海、广州、圳、西安、长沙、肥、苏州、成都、杭州）的投资占比接近90，其中在线城市投资占全部投资额的63，比上年进步提升。

这也与招商蛇口“坚守核心城市布局”的战略相吻。招商蛇口管理层对于土地市场的判断是，2026年有望延续整体低位运行、局部点状火热的格局。因此，招商蛇口将严格执行“六好”投资评审体系，资源度聚焦线与强二线核心板块。

财务面，公司全年实现经营活动现金流量净额96.93亿元，期末货币资金余额达861.27亿元，现金流整体保持韧，“三道红线”均保持绿档，财务基础稳固。同时，招商蛇口管理层进步表示，随着行业已逐步企稳，不会再快速下滑，市场将进入摸底修复阶段，未来利润下行压力将逐步缓解。

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2025年招商蛇口“三道红线”数据

如何穿越行业周期？朱文凯认为，招商蛇口的核心竞争优势是，早已跳出传统住宅开发商的单赛道，围绕“开发业务、资产运营、物业服务”三大业务板块，通过“投资、产品升、运营增值、资产盘活”四个抓手，动质量发展。“我们要从传统的开发商真正转变为‘开发商+运营商+服务商’，并成为先的地产园区综开发运营服务商。”

财报显示，在资产运营面，2025年招商蛇口管理范围内持有物业全口径收入76.3亿元，同比上涨2.2，其中，商业运营收入19.6亿元，产业园运营收入13亿元，公寓业务运营收入14亿元；物业服务面，旗下招商积余（001914）实现营业收入192.73亿元，同比增长12.23。

未来招商蛇口能否真正实现“有质量”的发展？朱文凯与新管理团队面临的考验才刚刚开始。市场不再“以规模论英雄”，正如朱文凯所言：“未来的竞争不再是比谁的规模大，而是比谁的产品好、谁的服务优、谁的运营强，实际上未来的竞争就是能力的较量。”若不能扭转核心利润暴跌态势，交出的答卷想难以获得资本和市场的认可。

◎冷眼看财报

南+记者 柴亚娟

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