"上市公司财务造假行为呈现度隐蔽化、业化趋势，监管难度较大。随着商业模式的创新和金融工具的复杂化海口PVC管道管件粘结胶，财务造假已演变为涉及虚构交易闭环、操纵现金流与资产、利用准则模糊地带等复杂手法。"今年全国两会期间，全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东表示。

全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东 受访者供图海口PVC管道管件粘结胶

冯艺东指出，随着资本市场改革的不断化，财务造假已经成为阻碍市场质量发展的重要问题。当前，财务造假案例损失承担责权利不匹配，中介机构赔付机制尚不完善。在财务造假案件中，作为责任人和大受益主体的实际控制人及上市公司，由于股价下跌、资产估值下降等原因，实际只能承担小部分赔偿责任，大多由证券公司及其他中介机构承担赔偿责任，权责利不匹配。

冯艺东称，会计师行业尚未设立类似证券行业的全国投资者保护基金，在发生财务造假案件后，仅能通过自有资金、职业责任保险、个案先行赔付等途径赔付，缺乏稳定、统、项的赔付资金池，赔付率偏低、保障力度有限。

为此海口PVC管道管件粘结胶，冯艺东提出三点建议。

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是加大对上市公司大股东、责任人财务造假处罚力度。对发生财务造假的上市公司，应追溯至相关责任人，参考公职人员贪污受贿处罚标准，加大对负有责任的控股股东、实际控制人、董监等重大利益相关者处罚力度，对情节严重、造成社会影响恶劣的，处以惩罚罚款并追究刑事责任。相关责任人应按照相关违规违法行为公布之前该上市公司股票 20 个交易日的平均价格，在定期限内 ( 如 12 个月 ) 回购二市场投资者股票。在回购行为实施完成之前，相关部门应对相关人员实施"限制消费"和"限制出境"管理措施。

二是夯实中介机构责任，健全投资者赔付补偿机制。在责权利对等的原则下，保温护角专用胶夯实中介机构责任。对于证券公司，建议压实保荐过程中财务造假的连带赔偿责任，优化证券投资者保护基金计提与使用规则，强化先行赔付义务。对于会计师事务所，建议参考证券投资者保护基金模式，会计师事务所收取审计费用后先缴纳定比例的基金费用，为后期可能产生的财务造假赔付应急使用。若上市公司或发行人被立案，建议会计师可由投保基金以招标式确定，提会计师履职的公允。

三是区分责任主体，审慎处置涉案上市公司，止中小投资者利益辜受损。财务造假的责任主体为经营决策责任人，建议加大对相关涉案人员处罚力度。上市公司系市场经营载体，建议不以强制退市作为处罚手段，对于仍有持续经营能力的涉案上市公司，鼓励其通过并购重组等式盘活证券、提升估值，止中小投资者损失扩大。对于具备经营基础，拟通过回购等式化解风险的企业，建议由政府和金融机构共同参与，设立股东回购基金或提供低息贷款，解决私有化资金不足的问题。同时适当减上市公司私有化资本利得税，对私有化过程中的部分费用进行税收抵扣，降低私有化成本。

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