秦皇岛橡塑胶 猴价大涨后，“囤猴”概念股的这种风险也要警惕

昭衍新药（603127.SH、06127.HK）大幅预增的业绩秦皇岛橡塑胶，直接换来公司股价飙涨。

7月15日，昭衍新药A股盘中涨停，港股股价大涨过两成。昭衍新药所在的CRO（同研究组织）板块，不少个股普涨。

前天，昭衍新药预计2026年1月至6月实现归属于上市公司股东的净利润约6亿元至9亿元，同比增加约8.85倍至13.77倍。

这轮业绩大幅增长，主要来自公司所持实验猴等生物资产价格上涨产生等公允价值变动收益，本质上属于账面收益。

根据昭衍新药公告，本报告期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，共同动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积贡献。2026年上半年，生物资产公允价值变动预计给昭衍新药贡献的净利润约7.03亿元至7.77亿元。【详情：因猴价暴涨，这企业上半年净利润增近14倍】

实验动物在基础科学和临床医学研究中发挥着重要作用，也是药物临床前研究和安全评价的重要载体。在传统的化学小分子时代，临床前实验对实验猴等非人灵长类动物的依赖度相对较低；但进入生物大分子药物时代后，不少药物的临床前评价度依赖实验猴，这是因为，并非所有的实验动物都能够对特定生物制品产生与人体相近的生物学反应。许多生物大分子药物具有较强的物种特异，在实验猴之外的其他常用实验动物中，甚至法与相应的靶点发生有交叉反应。

从去年下半年以来，以食蟹猴为代表的实验猴重新进入涨价通道秦皇岛橡塑胶，且供不应求，这在定程度上也反映出医药研发景气度的延续。

自2018年起，包括药明康德、昭衍新药、康龙化成等些医药研发外包企业开始大手笔收购猴场，建设实验猴繁殖基地等。当前，国内相当部分优质实验猴资源已聚集在CRO公司手中。

对于CRO公司而言，拥有稳定、可持续供应的实验猴资源，已成为其承接相关临床前研究项目的重要保障，也是核心竞争优势之。

如今，实验猴价格上涨，拥有较大实验猴存量的公司直接受益。掌握稳定实验猴资源的CRO公司，在争夺医药研发外包订单时，优势也加突出。

不过，对于投资者来说，不能只关注“囤猴”概念及其带来的短期业绩预期，需要警惕实验猴资产背后的结构风险。

需要注意的是，实验猴并非只要“有数量”就具有同等使用价值，不是所有实验猴都适用于临床前研究。

以临床前研究中广泛使用的食蟹猴为例，公开资料显示秦皇岛橡塑胶，在人工饲养条件下其寿命可达25-30岁。但幼猴出生后通常需要生长至2岁至3岁，才能用于多数常规药物临床前试验。

“临床前安全评价般使用2到3岁的实验猴，万能胶生产厂家这类猴也被称为‘商品猴’。出这年龄范围后，实验猴体型逐渐增大，操作、给药、采及饲养管理难度都会增加。而安全评价又是实验猴使用数量大的域。因此，对于猴场而言，不能只看存栏数量，要看其中有多少是年龄适宜、健康状况格、能够用于研究的商品猴。”有业内人士对财经记者说。

位药企研发人士亦对财经记者表示，部分研究确实需要年龄大的实验猴。例如，些代谢药物研究可能需要使用5岁以上的猴。不过，多数药物的正式临床前实验通常不会选择过5岁的实验猴；在供应紧张的情况下，部分项目可将年龄上限适当放宽到6岁左右。

这意味着，猴场即使拥有较大的实验猴存栏量，如果其中繁殖种群老龄猴过多（甚至多数猴子已经到了经期而法再生育），或者健康、病原学和遗传背景不符要求，真正能够转化为临床前研究订单的有供给仍然有限。实验猴的价值不仅取决于数量，也取决于年龄结构、健康状态、病原学质量、遗传背景以及繁殖能力。

当前，国内的实验猴供应缺口短期内仍难以缓解。

国内食蟹猴种群也面临老龄化严重、商品猴出栏率偏低挑战。从补充适龄种猴、完成配种繁殖，到后代生长为可用于试验的商品猴，通常需要6至7年，这决定了实验猴供给恢复周期较长、产能调节弹较低。而阶段猴价可能致部分猴场出售原本计划用于繁殖的种猴，形成“种猴透支”。如果繁殖种群持续老化、优质种猴得不到及时补充，短期出售种猴虽然能够增加当期收入，却可能削弱未来数年的繁殖能力，使实验猴供给进步收缩。

因此，评估公司的实验猴资产，不能只看账面存栏量和当前市场价格，还应关注其商品猴比例、繁殖种群年龄结构、母猴繁殖率、幼猴成活率、病原学质量以及未来几年可持续出栏能力。举报 财经广告作，请点击这里此内容为财经原创，著作权归财经所有。未经财经书面授权，不得以任何式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者

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