吉安家具封边胶

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　　作者：麻景峰/F03121716、Z0023347/

　　德期货能源化工分析师

　　要点速览版

短期（春节前至3月交割）

　　主力SH2603约临近交割，面临的现货库存压力，上行空间其有限吉安家具封边胶，不适作为抄底标的。

中期：2605-2609约 

　　观察春节期间累库幅度及春节后去库进程，库存和低利润引起的负荷下调，关注夏季检修量，可择机试底。

　　上周五（2月6日）晚，碱主力约再次增仓下行，创下新低。低估值抄底资金与弱现实空头矛盾明显，春节前难分胜负。

　　今天（2月9日）早上开盘，主要原因在于周末液氯下跌近200元/吨，从成本利润角度为碱侧带来边际利好。在本轮碱偏过剩之前，市场普遍预期液氯在【-300，0】元/吨区间，受季节及出口因素影响，当前液氯价格偏强震荡，碱价格支撑位较低，但天气转热后有降至0元/吨以下预期，中期看不悲观。

　　图 1：碱期现价格走势吉安家具封边胶

　　但从碱基本面角度来看，目前是不支持抄底的。二、三月份计划内检修装置较少，供应量仍居不下，下游需求也没有明显的增量。近期下游开始停工放假，库存难以看到有地去化，况且春节期间本来就存在累库预期，年前去库或者累库，都意义不大，还是要看春节后累库的幅度以及去库的进程。当然以目前的库存来看，春节后的库存水平大概率是历史新的，这样又因为SH2603约临近交割，PVC管道管件粘结胶估计很难看到反转。

　　图 2：液碱库存

　　中长期看，液氯有下跌预期，当前ECU综利润低位，碱估值已偏低，但是抄底的驱动还未出现，若想左侧布局，建议等春节后，观察下库存水平，尽量去选择SH2605或2609约，并且需要注意，是仓位要轻，二是可选择买入看涨期权，以此降低风险。

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　　图 3：ECU综利润吉安家具封边胶

　　编辑：武宇杰

　　审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/

　　复核：舟青

　　报告制作日期：2026年2月9日

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责任编辑：李铁民

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