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盛席经济学哈祖斯表示，尽管沃什上周五(8月28日)在杰克逊霍尔的讲话基调偏鹰，但盛仍预计美联储将在9月维持利率不变。哈祖斯指出，沃什的讲话为9月加息开了大门，但前提是8月CPI和PPI数据意外上行，而盛预计核心CPI和核心PCE将环比上涨约0.2，与近期趋势通胀大致致北屯橡塑胶厂家，不足以支撑加息。

盛席经济学哈祖斯(Jan Hatzius)在客户报告中指出，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，是其就任主席以来“鹰派”的次表态。沃什明确强调，美联储当前的要任务是确保基础通胀以清晰且足够快的速度回归2目标，否则“还有工作要做”。他承认今夏PCE和CPI读数好于预期，但同时强调这些数据尚未显示基础通胀趋势出现有意义的，部分商品和服务价格涨幅仍显著于疫情前水平。

哈祖斯认为，这框架为9月加息开了大门，但触发条件较为严格：只有即将公布的8月CPI和PPI数据意外上行，才能支撑政策回应。

盛自身预测核心CPI和核心PCE将环比上涨约0.2，与近期趋势通胀大致致，因此短期内加息门槛尚未真正达到。

讲话后市场加息概率度跳升，但盛提醒投资者，沃什并未提供明确前瞻指引，政策仍度依赖后续数据验证。

盛预计8月通胀温和，9月按兵不动仍是基准

基于对8月通胀的谨慎预判，盛继续将9月FOMC会议维持利率不变作为基准情景。

该行预计8月核心CPI和核心PCE环比涨幅均在0.2左右，这速度与近期通胀趋势相符，不足以达到沃什讲话所暗示的“基础通胀未有意义”的加息触发标准。

哈祖斯指出，若实际数据符这温和预期，市场因沃什鹰派言论而快速上调的加息定价可能被证明为时过早。相比讲话本身北屯橡塑胶厂家，8月CPI和PPI报告将成为9月决策关键的输入变量。

盛强调，泡沫板橡塑板专用胶沃什虽释放强硬信号并重申2目标坚定不移，但并未锁定具体政策路径，金融条件与就业市场的综评估仍将决定终行动。若通胀保持温和，美联储可能继续观望，而非急于加息，从而避过早收紧对经济造成不要冲击。

美元指数：政策预期与数据现实的博弈

盛维持美联储9月按兵不动的判断，与沃什偏鹰讲话后市场迅速的加息预期形成微妙反差。

面，沃什讲话后市场将9月加息概率升至60附近，为美元提供了短线支撑，美元指数上周五持稳于99.00附近。另面，若盛的判断正确——8月CPI和PPI数据温和(核心CPI和核心PCE环比约0.2)，则加息概率可能回吐，美元指数可能向98.50向回落。

盛的分析暗示，沃什的偏鹰措辞本身不足以动美联储在9月加息，实际决策将度依赖未来两周的通胀数据。这意味着，美元指数在9月会议前可能维持“上有顶、下有底”的区间震荡格局——上行受制于盛等机构对加息门槛的判断，下行受限于沃什偏鹰讲话提供的政策预期支撑。

此外，若8月通胀数据温和，美债收益率可能回吐部分涨幅，削弱美元的利差优势；若数据意外上行，则将验证沃什的鹰派框架并加息概率，美元指数可能向99.50-99.80区域。

8月CPI和PPI数据将成为美元指数短期向的关键催化剂，而非沃什讲话本身。在数据公布前，美元指数料在99.50附近震荡整理。

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