2025年以来，钨价路狂飙，涨幅度过6倍。如同它那出了名的熔点，钨价涨势也成为有金属中“不可攀”的存在。

　　钨是“工业的牙齿”，下游应用广泛。近期价格虽有所回落，却依然处于历史位。接下来钨价走势如何？下游是否有能力承接？

　　在近日举行的厦门钨业2025年度暨2026年季度业绩说明会上，公司管理层给出判断：钨价本质由供求关系决定。供给端增量有限，但下游新应用场景兴未艾，钨的需求“后劲”还在。目前钨价向产业链下游的传还顺畅。同时，钨价企也让二次资源回收利用的地位得以擢升。

　　钨不仅是厦门钨业的产品，还是厦门钨业的原材料。厦门钨业并非单纯的上游原料企业，而是覆盖从矿山采选、钨冶炼、粉末制造，到硬质金、丝材制品、切削工具等钨加工，再到钨回收的全产业链。如今公司在切削工具产品面正朝着“解决案提供商”转型，要撑起这个角，刀具品种须为齐全。怎么补？并购是条很重要的路。

　　钨市或维持紧平衡格局三亚海绵胶

　　钨钼板块是厦门钨业的大营收和利润支柱。2025年，该板块营收占比为43.56，利润总额占比是达78.92，遥遥先于能源新材料和稀土板块。

　　钨价的大幅上涨成为公司利润增厚的重要手。中钨在线价格显示，2025年，钨价涨幅度过6倍。在此背景下，公司积应对钨、钴等主要原材料价格上行，产业链各环节主要产品的售价实现有联动提升。同时，硬质金、切削工具、电池材料、磁材料等产品销量稳步增长，动公司整体盈利显著提升。

　　2025年全年，公司归母净利润为23.09亿元，同比增长34.89；2026年季度，公司归母净利润达11.07亿元，同比大增189.14。

　　不过，近期钨价有所回调。中钨在线4月30日新报价显示，国内黑钨精矿（三氧化钨含量65）价格为71万元/吨，较上交易日下跌4万元/吨；仲钨酸铵价格为115万元/吨，较前日下滑3万元/吨。

　　当前钨市场的供需基本面如何，后续价格又将怎样演绎？厦门钨业董事长钟可祥在回复上证报记者提问时表示，钨价终究离不开供求基本面——钨供给端增量有限三亚海绵胶，而需求端正涌现出新的应用场景。

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　　钟可祥表示，钨具有熔点、硬度的特点，未来有望在多应用场景中发挥重要作用，比如在医疗域、半体域、耐切割护域、丝网印刷、机器人等。下步，可能还会有多新的应用场景不断涌现。

　　下游承接力度几何？

　　钨价企，下游能否接受？厦门钨业总裁吴潮表示，对于机械加工业而言，切削工具属于刚需求，论原材料价格低都须使用，因此钨价向下游工具的传能力较强，但传需要定的时间。

　　钟可祥表示，有市场人士关心，碳钢线是否会反向替代光伏钨丝？此前，厦门钨业动能优的光伏钨丝替代了碳钢线，pvc管道管件胶目前公司在光伏钨丝域的市场占有率已达85～90。如今三亚海绵胶，由于钨价大幅上涨，碳钢线对钨丝的反向替代受到关注。但由于钨丝细的线径、较低的断线率、少的线痕、的回收价值，光伏切割用的钨丝退回以前的碳钢线的可能不大。

　　此外，针对钼能否替代钨的热点问题，厦门钨业总裁杨伟回应称，长期以来钼价于钨价，如今钨价却远钼价，因此市场有了钼代钨的讨论。不过，钨和钼虽同为难熔金属，但“DNA”不同，物理特差异显著——钨的熔点为3422℃，钼为2623℃，钨于钼；在密度、耐磨、加工能等面也有很大差异。因此，在大多数应用域，钼很难真正替代钨，两者多是在不同的域并行拓展。

　　钨价持续企，使得二次资源综利用也成为行业热议话题。除自有矿山外，废料回收供给是厦门钨业钨钼材料所需原材料的另大供给补充。

　　“钨的二次资源与次资源同等重要。在国内，本轮钨价大幅上涨进步刺激了废钨的综回收利用。”吴潮说，目前厦门钨业每年已有过1万吨APT（仲钨酸铵）当量来源于废钨，但这比例仍不够，公司将持续加大在废钨回收再生域的技术研发和投资，力求大规模、水平地利用国内二次资源。厦门钨业已在韩国建立了利用废钨生产钨制品的基地。

　　降本增转型工业服务商

　　厦门钨业是国内先的刀具生产商。其生产的刀具刀片产品定位中端，目前已拥有过12万个产品规格，已积累了覆盖汽车、航空、能源重工、通用机械等各大应用域的300个部件案包。

　　厦门钨业的野心不止于此。吴潮表示，公司正动各产业从“工业制造”向“工业服务”转型。具体到切削工具业务，过去公司只是销售刀具产品，现在则提供加工服务与整体解决案。当要为客户设计机械加工案时，公司需要拥有为丰富的刀具品种和规格种类。

　　近期，厦门钨业两项重大收购案被外界瞩目：拟收购Mimatic刀具公司股权、圆兴（厦门）精密工具有限公司70股权。吴潮表示，近期收购的两个标的分别主营丝锥、螺纹铣刀和动力刀座，两次收购正契了国内外同行普遍采取的发展思路。

　　厦门钨业4月初发布的投资者调研纪要显示，并购德国Mimatic将助力公司切削工具产品加速技术升与化进程，动公司刀具研发与客户需求的度对接，有应对贸易环境变化；并购厦门圆兴有助于厦门金鹭快速增强用于螺纹加工的丝锥刀具产品研发生产制造能力，提升切削工具整体解决案能力。

　　此外，近年来厦门钨业加快进切削工具全球化业务布局，投资建设厦门湖里基地、成都基地，建成切削工具个海外生产基地（泰国基地），辐射东南亚、服务全球制造；积部署海外仓储及销售服务网络，已在泰国、德国、匈牙利、巴西等地设立销售子公司及前沿仓储中心，并在多地招聘属地员工，以提升全球属地化服务响应与交付率。

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