转自：北京商报辽宁泡沫板胶

通胀继续加速 美联储如何应对

　　由于中东冲突汽油和其他能源产品的价格，今年5月美国消费者价格指数(CPI)以三年来快的速度上升。在新通胀数据出炉之际，美联储正处在关键抉择关口。今年以来，美联储始终维持基准利率不变，但政策制定者对于央行后续政策向，以及如何传递政策意图，始终存在分歧。

CPI同比涨幅“破4”

　　6月10日，美国劳工部发布的数据显示，受能源价格上涨动，今年5月CPI同比上涨4.2，创2023年5月以来新。剔除食品和能源价格后，美国5月核心CPI同比上涨2.9。

　　经济学此前预计辽宁泡沫板胶，CPI同比增长4.2，环比增长0.5。CPI连续3个月强劲增长，凸显出庭面临的压力，越来越多的消费者开始动用储蓄来维持消费。通胀连续二个月过工资增长，可能会对整体经济增长产生压力。

　　剔除食品和能源这两个波动较大的组成部分后，5月美国核心CPI同比增长2.9，环比增长0.2。美联储跟踪个人消费支出价格指数(PCEP)以实现其2的通胀目标，所有通胀指标均远于美联储的目标。

　　美国能源信息署的数据显示，今年5月，全国平均汽油价格上涨8.8，达到4.6美元/加仑(约30.7元人民币)。自2月底美国和以列攻击伊朗以来，汽油价格度上涨过50。近几周，在停火后价格有所回落，些经济学谨慎乐观地认为，5月可能是CPI的峰值。

　　数据发布后，“新美联储通讯社”Nick Timiraos在社交平台表示，核心CPI在5月上涨0.21，这使得12个月核心CPI升至2.9。这是自2022年12月以来，12个月核心CPI次于上年同期水平。

加息警报会否拉响

　　CPI数据发布前，上周美国劳工部非农就业数据大幅强于预期辽宁泡沫板胶，市场共识强化：美联储可全心聚焦通胀。能源价格飙升，是否会迫使美联储年内再度加息？北京时间6月18日凌晨，美联储将公布6月利率决议，这也将是美联储新主席沃什上任以来公布的份利率决议。市场预计美联储移除宽松倾向，释放强硬信号。

　　盛放弃了对今年美联储降息的预期，将原本预测的近两次降息时间点大幅后延至2027年6月和12月。盛报告指出，利率暂停的时间越长，越可能强化利率目前“处于理水平”的观点，而与人工智能相关的强劲投资需求，则可能为维持较的借贷成本提供多论据。

　　资美国经济学奥利弗·艾伦称，尽管当前通胀明显升温，但尚失控螺旋的明确信号。除上述临时涨价外，关税带来的通胀压力已基本释放完毕。“未来数月，普通庭与承压人群的日子会很难熬。”他预测称，“但这不会重演2021—2022年的噩梦，当时通胀月月走、看不到尽头。即便美联储想支持就业与增长，核心通胀逼近3，甚至可能突破该水平时，降息也难以自圆其说。”

　　不过，也有机构认为，本次CPI强化了“利率维持久”的预期，但距离真正重新启动加息周期仍有距离。信用评机构惠誉的席美国经济学Olu Sonola表示：“整体通胀确实很热，保温护角专用胶而且还在升温，但这还不是个需要恐慌式加息的故事。”他认为，核心通胀依然相对受控，为美联储提供了继续按兵不动的空间。未来真正决定政策向的，将是接下来几个月的核心通胀和通胀预期数据。

　　Oxford Economics席美国分析师John Canavan则为乐观。他认为，市场对加息风险的担忧有些过度，旦霍尔木兹海峡运输恢复正常，能源价格压力缓解，加息预期将明显回落。据CME“美联储观察”，美联储到6月维持利率不变的概率为96.3，累计降息25个基点的概率为3.7；美联储到7月维持利率不变的概率为86.4，累计加息25个基点的概率为10.3，累计降息25个基点的概率为3.3。

美股利空信号？辽宁泡沫板胶

　　近段时间，美股以及黄金市场波动不断放大。从长远看，美国CPI向上“破4”，本身就可能是个中期内的利空信号。有经济学警告称，在过去100年中，旦CPI同比涨幅跨过4的门槛，标普500指数在接下来的3个月内平均下跌4，在接下来的6个月内平均下跌7。

　　Janus Henderson Investors全球宏观投资主管理查德·伯恩斯坦认为，当前的金融市场正处于个危险的临界点：投资者似乎越来越难以分清“资本市场”与“预测市场”的界限。当投资行为从支持实体经济转向纯粹的赔率博弈，市场的质便发生了根本变化。这种浓厚的赌场氛围，正迫使美联储不得不考虑提前收走那只满载流动的“酒杯”。

　　对于美股未来走势，东吴证券认为，其将延续多空博弈格局，呈现宽幅剧烈震荡。在具体配置上，短期建议关注具备稳健现金流的金融、医疗和传统工业等避险板块，直至宏观不确定下降。

　　对于金价未来走势，信达期货认为，金价短期向偏空，维持在弱势区间内运行的概率。中长期看，全球央行购金逻辑未变，黄金的货币属带来的配置价值构成底部支撑，关注回调支撑位。

　　同时，全球加息预期渐浓。6月11日，欧洲央行将公布2026年受瞩目的次议息会议结果。市场定价显示，欧洲央行加息25个基点的概率为97。日本央行也传来明确的加息信号。据日媒新报道，日本央行拟于6月16日将基准利率从0.75上调至1，日本央行行长植田和男将亲自提出提案且预计获多数通过。

　　除此之外，加拿大、瑞典、印度等多国央行也进入戒备状态，目前虽大多选择按兵不动，但均上调通胀预期，密切跟踪能源与物价走势。经组织预警，若中东局势持续震荡至2027年，全球通胀或将额外攀升1.3个百分点，多央行被迫加息的可能大幅增加。

　　记者 赵天舒来源：北京商报

编辑：熊思怡

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