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距离7月12日到期仅剩数日，ST龙大却发布公告称，龙大转债预计法兑付本息。公司此前也多次公告，现有货币资金法覆盖龙大转债到期本息，叠加多次下修转股价仍未能动足额转股，市场预判本次可转债到期或将发生实质违约，成为年内又例转债信用风险事件。
近六成份额未完成转股
ST龙大曾在2020年7月公开发行950万张可转债，每张面值100元，发行总额9.5亿元。该债券将在2026年7月12日到期，到期兑付价为115元/张。
然而在到期日临近时，ST龙大却公告称，公司现有货币资金法兑付龙大转债本息，可能存在兑付风险。这意味着，龙大转债或成为继东时转债后，年内二只违约的可转债。
为了缓解兑付压力福建护角专用胶厂，ST龙大2026年两次大幅下调转股价格：2月中旬将转股价从9.30元下修至4.20元，6月末再度下调至1.95元，试图通过低价转股减少现金兑付压力。
但市场参与转股意愿持续低迷。Wind数据显示，截至7月7日，龙大转债的未转股余额为5.62亿元，相当于还有562.2万张转债未转股，占比59.18。若以到期兑付价计，该部分可转债对应的金额约为6.47亿元。
交易时间安排显示，7月7日为龙大转债后交易日；7月10日为后转股日与兑付登记日，7月12日正式到期兑付。
事实上，市场对龙大转债可能法到期兑付本息的风险早有预期，在2025年年报发布前夕，龙大转债曾接连下跌并直接跌破面值。
今年以来，评机构频频下调公司主体及债项评，联资信对公司主体及债项的新评为CCC，评展望为负面。联资信表示，在跟踪期内，公司经营及财务状况恶化，理层面发生多项负面事件，整体信用风险显著上升。
财务数据显示，2025年及2026年季度福建护角专用胶厂，公司资产总额持续下降，货币资金大幅减少；公司发生大额亏损，所有者权益大幅减少，未弥补亏损已出实收资本；公司整体债务负担很重且短期债务占比；公司主要偿债指标表现差，融资渠道有待拓宽，短期债务偿付压力大，2025年经营活动现金流净额已法覆盖利息支出。
联资信认为，公司短期流动风险，龙大转债违约概率，因此，对公司及龙大转债的评展望为负面。
3只可转债出现“破面”
可转债因“上顶，下有底”的特产品设计，长期被视为稳健投资者的“避风港”。尤其是面值100元/张附近的转债，即便转股溢价率偏，其债券属仍能为投资者提供“安全垫”；同时，万能胶厂家低隐含“看涨期权”价格也使其成为博弈正股的价比之选。
但需要警惕的是，可转债的债券属“安全垫”并非有。旦发行主体基本面持续恶化、现金流承压，到期兑付风险显著抬升，原本为投资者保驾护航的债安全垫将失，产品潜在亏损空间被开，稳健属不复存在。
行情数据显示，目前仍可交易的可转债中福建护角专用胶厂，三房转债、宏图转债、美锦转债等新价格均在面值以下，其中三房转债的价格低为73.537元/张。
中证鹏元研发部资研究员史晓姗向记者表示，当前可转债市场多表现为结构风险下的个案暴露，市场系统风险可控，风险传范围有限。只要权益市场预期不弱，个别风险事件的影响大概率将局限于个体本身。但结构压力存在，大量可转债发行人集中于中小市值民营企业，基本面承压，抗风险能力较弱。此外，转债的“股”提供了转股退出路径，与纯信用债的偿债逻辑不同，其风险外溢有限。
可转债“股+债”的双重属，给予投资者参与公司成长带来的收益，但也使其面临退市或违约等风险。史晓姗表示，目前转债进入存量市场，供需矛盾突出，外部环境不确定依然较大，正股仍可能产生波动，弱资质个券受影响明显。在多数情况下，对尚有存续价值的公司，主动转股仍是占优策略；而对濒临清的公司，保持债身份是后线。
再融资新规完善可转债监管体系
为了从源头过滤偿债能力薄弱的发行人，减少转债到期兑付风险，稳定转债市场长期预期，证监会近日在可转债监管面规定，沪可转债与定增、增发、配股适用相同的再融资间隔期要求，并加强对发行可转债相关偿债能力约束的要求。
本次新规强化对发行可转债相关偿债能力约束的要求，负债率、现金流偏弱的公司将可能被“拒之门外”。
联资信认为，可转债与定增等适用相同的再融资间隔期，可以止工具套利；加强偿债能力约束，可以止违约风险。
东金诚的新观点称，证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见，持续优化再融资制度，在定增面不仅明确动建立储架发行制度，也同步优化了小额快速再融资条件，而转债端以加强偿债能力约束为主，需关注其对权益市场的情绪冲击，以及转债配置端需求变化。相关词条:铁皮保温 塑料挤出机 钢绞线 玻璃卷毡厂家 保温护角专用胶
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