“当前海外AI资本开支和企业盈利的基本面没有发生逆转，A股科技成长板块的基本面预期也没有发生根本变化六盘水防火门专用胶厂家，”5月21日，摩根资产管理资环球市场策略师朱平做客澎湃新闻《席连线》节目时表示。
朱平指出，当前新任美联储主席上任之初大概率会选择按兵不动，海外风险外溢整体可控。相比海外主要市场，A股整体估值依然具有吸引力。市场逐渐在波动中消化非理的情绪，随着盈利基本面得到巩固，市场重新上行的基础将加稳健。
具体到配置层面，朱平认为，AI相关板块中，半体设备和材料、国产力、海外力产业链的上游物料紧缺环节、光通信、储能等板块，这些细分域的景气周期可能延续，股价调整段时间后，进入财报业绩验证时，可能继续获得催化。
“另外，有金属、化工等向的供需条件也处于过程中，供给侧弹小，而需求较强，不过目前面临海外利率和油价的压力，如果地缘政风险解除，也可能有阶段机会。”朱平说。
震荡并非因基本面趋势的逆转
在谈及前期A股市场尤其是创业板指创新后的显著回调时，朱平表示，本轮引发市场震荡的核心因素是短期涨幅过大带来的技术休整，而非基本面趋势的逆转。
“市场直有其内在的运行规律，短期上涨过快然会积累庞大的获利盘。在获利盘中，投资者的心态和目标各异，部分资金在获得丰厚回报后，出于对回撤风险的担忧会选择暂时离场，或者向估值理的板块进行再平衡调仓。这就引发了市场内部的轮动和指数层面的较大幅度调整。”朱平指出，除了获利了结的压力，前期科技成长板块的交易拥挤和过热也是重要原因。海内外融资盘在买入科技股时较为集中，旦市场面临消息面扰动（如中东局势升油价引发海外科技股调整的外溢应），就容易引发去杠杆和集中的踩踏出，放大了短期波动。
从外部因素来看，中东地缘政冲突迟迟未能得到妥善解决，持续升了海外油价和通胀预期。这致海外原本强势的科技成长板块率入调整周期，通过全球资金的联动应对A股造成了不可避的外溢冲击。
然而，从估值和基本面双重维度来看，A股依然具备较强的投资价比。彭博数据显示，截至5月19日六盘水防火门专用胶厂家，A股基于未来12个月盈利的动态市盈率普遍处于历史80左右的分位数，对水平看似偏。
不过，朱平分析说，作为本轮行情主力量的创业板指数，其动态市盈率仅处于历史的45分位数，“这意味着虽然资金在持续涌入科技成长板块，但股价的上涨并没有严重其市盈率。因为市场对这些公司未来的营收和盈利增长预期非常强劲，用现在的股价除以未来大幅增长的每股收益（EPS），动态估值反而降下来了，变得加便宜。这充分说明这部分股票的基本面整体是在切实的。”
朱平判断，当前海外AI资本开支和企业盈利的基本面没有发生逆转，传至国内科技成长板块的基本面预期也未发生根本改变。当估值回归到相对具有价比的水平后，只要基本面忧，资金大概率还会重新回到市场中，本周的调整属于上涨趋势中的“技术休整”。
依然看好科技主线
科技板块在短期内遭遇了较为剧烈的震荡，在朱平看来，短期的波动让真正具备真实业绩支撑和产业逻辑的细分域，将在震荡后展现出强的韧。
在当前时点，朱平看好的依然是受到全球AI基建投资持续拉动的核心细分域。他分享其核心的荐逻辑在于“行业供需周期的实质变化”，PVC管道管件粘结胶半体设备与材料可能是当前趋势逻辑强的向，但短期拉升后需注意节奏。
“目前来看，AI相关板块的整体情况是需求侧快速增长，供给侧跟上，但速度较慢，板块龙头企业除了未来两三年的长期订单稳定，还有定的涨价预期，比如半体设备和材料、国产力、海外力产业链的上游物料紧缺环节、光通信、储能等板块，这些细分域的景气周期可能延续，股价调整段时间后，进入财报业绩验证时，可能继续获得催化。”朱平说。
除了纯粹的科技成长赛道，朱平还特别提到了以储能为核心的新能源向。他认为，储能赛道目前的产业景气度非常扎实，且其叙事逻辑与AI产业的关联度适中。在投资组中，储能板块可以作为偏成长的“稳定器”来继续保持关注，能够有平衡纯科技赛道的波动。
朱平还指出，当前有金属、化工等向的供需条件同样处于持续的过程中。这些传统行业长期缺乏资本开支，致供给侧弹小，而随着全球制造业的部分复苏，需求端表现较强。
不过，由于上述板块对宏观流动为敏感，目前正面临着海外利率和油价的双重压制。朱平判断，如果后续地缘政风险得以解除，美债收益率出现边际回落，经过充分调整的有金属等向，有可能会迎来波可观的阶段弹修复机会。
构建“哑铃型”配置
前期科技股大幅波动的背景下，股息红利策略再次展现出了御属和底仓价值。
万得数据显示，从2024年初至2026年5月19日的长周期内，A股红利策略（以中证红利全收益指数为代表）不仅长期跑赢了反映大盘整体表现的中证全指全收益指数，而且在收益风险比上展现出了对的优势。
数据表明，红利策略在此期间的平均年化回报达到了9.40，显著于大盘指数的5.84；为难得的是，在获取收益的同时，其年化波动率仅为15.5，远低于大盘指数18.02的波动水平。
“这组数据充分说明了，红利策略不仅仅是短期避险的工具，而是具备长期配置价值的资产。它非常适那些风险偏好相对较低的投资者。”朱平指出，目前国内的银行间市场利率和理财产品的收益率长期维持在低位，在“资产荒”的隐忧下，也增强了红利资产的吸引力。
对于普通投资者而言，如何在当前的震荡市中寻找“避风港”？
朱平建议，构建“科技成长+股息红利”的哑铃型投资组。对于那些在科技成长赛道（如AI、半体）有较集中布局、期望获取额弹的投资者来说，红利资产可以作为佳的平衡组风险的工具。在市场波动明显加大的阶段，这种哑铃型策略通常能够有地帮助投资者控制整体的回撤幅度，并且有望带来现金流用于后续的配置。
在具体的策略执行层面，朱平提醒投资者，基于当前地缘政依然存在不明朗前景的客观事实，短期内市场情绪可能反复，因此在整体思路上需要保持适当的谨慎。他建议关注AI和科技景气核心标的。但对于“拔估值”属强于“EPS上修”的部分赛道，可保持适当关注但不宜重仓追；而将资金多地向那些盈利实实在在的公司倾斜。同时，不要忽视红利策略的配置价值，应将其作为常态化的底仓，用来帮助管理整个组的波动风险。相关词条:铝皮保温 隔热条设备 钢绞线厂家玻璃棉 泡沫板橡塑板专用胶
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