行业的暴利，本质上是"技术溢价"，是给有本事的人的"工资"，而不是给企业的"规模利润"。
3000 亿市场规模，达 50 的毛利率。这就是面向宠物的"它经济"，个看起来十分暴利的生意。
但当大厂入局，却发现不是那么回事。
近的故事来自盒马，侯毅带着 1.78 亿人民币调入宠物赛道，扬言要做"宠物版盒马"，结果派特鲜生 18 门店撑了 9 个月就全关，单店月均亏损 20 万元，钱光了连个响都没听见。
有偶，融资 4 亿的宠物、亚洲大宠物店宠、网红布卡星，要么闭店跑路，要么收缩关店，消费者办的预付卡要么用不了，要么退不了，投诉量堆成了山。
这些拥有的流量，"人粮"的供应链和率优势很容易复刻到宠物域，加上宠物经济的利润，看起来是十分感的好生意。
不过，宠物经济虽然是好生意，但却不是大厂的好生意。
01 毛利的烂生意
宠物食品是赛道里火的品类，国产毛利率普遍能到 40-50，乖宝宠物的端主粮甚至冲到 44.7，袋 200 块的猫粮，毛利能有 100 块——比"人粮"的制品、调味品还要大截。
服务类看起来加暴利，狗狗洗个澡剪个毛，按体型收费，小型犬 100+，大型犬 300+，单位时间收费，不用说动辄 2000 元的整牙服务。眼望去，就是个暴利的生意。
暴利或许不假，坊间充满着靠开宠物店成为中产的故事。但个人是个人，公司是公司，从上市公司的财报来看黑河万能胶厂 ，这门生意看起来有点差。
中宠股份 2024 年毛利率 28.16，净利率只有 9.33；佩蒂股份常年靠代工过日子，忙活半天可能只赚个辛苦钱。这些企业已经是佼佼者了，还有很多企业净利率直接是负数。派特鲜生想做宠物食品线下"站式购物"，结果 9 个月光 1.78 亿，连个正利润都没见过；布卡星线下店全关，线上靠低价走量，净利率估计连 5 都不到。
有人说，宠物经济的毛利，来自"情绪价值"——狗粮要成本，但主人为""买单的部分不用成本。
但事实上，情绪价值不可能没有成本。
中宠股份的销售费用，从 2017 年的不足 1 亿元，涨到 2024 年的 5 亿元，钱流向了包括宠物 KOL 在内的各种渠道身上。头部宠物博主的带货佣金能到 30，袋 200 块的猫粮，光给 KOL 的钱就 60 块——这才是真正的暴利生意。
KOL 拿了这么多钱，厂商就很容易增收不增利。乖宝宠物旗下端弗列加特靠钱营销，双 11 销售额同比增长 51，但乖宝 24 年销售费用同比上升 46.31，净利率较上年同期仅上升 2 个百分点。
图源：乖宝宠物 2024 年报
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那些走"端情绪价值"路线的线下店，是钱底洞。派特鲜生搞"宠物社交 + 鲜粮"，门店装修得跟网红卡点似的，且大多位于核心商圈黑河万能胶厂 ，月租成本 10 万元，结果客流量低迷，单店月亏 20 万；
宠几千平的大店，还摆上各种宠物互动设施，看着热闹，其实每天的水电、人工成本就够喝壶，后还是逃不过闭店的命运。
还有宠物殡葬、宠物心理咨询这种"软价值"服务，为情绪价值付出的成本加昂。做宠物告别仪式的公司，要租场地、请心理咨询师、做骨灰纪念盒，还得花大价钱做宣传，不然没人知道。看似单能赚几千块，其实扣除成本后，净利比狗粮还低。
图源：《2025 宠物殡葬用品市场洞察报告》
毛利率是商品本身赚的钱，但狗粮和"人粮"不同，"人粮"的成本大头在商品物料、物流、生产本身，而宠物经济的成本大头是 KOL 的广告费、门店的装修费、平台的投流费。暴利是真的，但这个暴利不属于厂商。
当然，在洗护、美容、活体售、宠物医疗等服务域，宠物经济里也有不少相当赚钱的生意、门店、人。虽然这些域竞争激烈，但旦建立起口碑和私域流量，也能拥有定的护城河，从而创造大量的利润。
只是这些钱，大厂不容易赚到。
02 夫妻店的好生意，大厂的滑铁卢
宠物经济不是个让大公司普遍翻车的赛道。美发、医美这些看着毛利的行业，早已是典型中的典型——木北、怡瑞办卡跑路，新氧越扩张越亏损 .....
这些生意都有个特点：赚钱的是人黑河万能胶厂 ，不是生意。
足球赚不赚钱？当然赚钱。梅西薪资每年过 1 亿美元，每天起床，这位明星就能赚 40 万美元，比很多上市公司还有钱。但对梅西的雇主——巴塞罗那俱乐部来说，足球真的是个彻头彻尾的垃圾生意，2021 年糟糕时，这"公司" 73 的的收入用于支付薪资，负债接近 10 亿欧元，财务濒临破产。
显然，赚钱的不是这门生意，而是其中的人。
类似的烦恼，笼罩在很多生意头上。
比如美发行业，洗剪吹 30 块，成本就是洗发水和水电，毛利 80；烫染次 500 块，成本也就 100 块左右，毛利达 80。虽然竞争激烈，上房租以后不是什么暴利生意，但也足够许多人谋生。其中翘楚，可以凭借这门生意跻身中产乃至的阶。
但如果连锁化，万能胶厂家理发这门生意就没那么感了。
这是个度分散的市场。木北造型是行业里的"巨头" 了，但 2022 年时，它的门店数也只有 300 左右。和其他行业的连锁巨头不在个别。这种数量看起来也有点限了，其实际控制人被限制消费，核心团队频繁变动。这已经是其中翘楚，多时候，这个行业连连锁都法孕育，要么是个人立小店，要么是区域型有三五店的"小连锁"。
连锁化，就是化，就是标准化。但对理发来说，这两点的优先，都没有托尼老师。
个优秀的理发师，提成能到 50，积累了批老客户后，他就有了议价权——要么老板涨薪，要么自己单干。很多托尼老师干个两三年，就租个小门面自己开店，老客户全跟着走，原来的连锁门店瞬间被抽空。
这种生意，再暴利，利润也和大厂关系不大。
医美是个彻头彻尾的暴利生意，注射类项目毛利率 70，手术类项目 80。但新氧作为医美赛道的"龙头"，2025 年 Q3 净亏损 6430 万元，同比由盈转亏，毛利率从 62 骤降至 47，9 个月光 3 亿现金储备。
毕竟医美行业的核心资产是医生，不是平台。个知名整形医生，客户认的是他的技术和口碑，不是新氧这个。优秀、有客源的整形医生，自己开个工作室就能赚钱，大机构所能提供的和标准化供应链，并不是多么稀缺的资源。
这和宠物行业的困境如出辙：门店、装修、货物可以复制，但兽医、美容师、医生不行。这些行业的暴利，本质上是"技术溢价"，是给有本事的人的"工资"，而不是给企业的"规模利润"。
宠作为"亚洲大宠物店"，开几千平的大店，搞宠物用品、美容、医疗、寄养站式服务，看着业态齐全，其实是把所有"靠人"的痛点都集中在了起。兽医要薪挖，美容师要培训，寄养师要负责，每个环节都离不开优秀的人。旦扩张，人才就可能跟不上。
而宠物融资 4 亿后狂扩张，结果门店越多，状况越糟，后只能闭店收缩，留下堆办卡用户维权。
侯毅带着盒马的规模化基因闯入，认为折扣店的模式运营成本低，可以和电商渠道竞争，结果发现逻辑并不成立，鲜粮并未给宠物带来明显的食用果，况且宠物生意靠的是靠人与店主之间的信任，而不是狗粮背后的供应链率有多。
逻辑不同，1.78 亿资金也显得力不从心。
这是段永平早就看透的道理："靠人赚钱的生意做不大，能做大的生意都是靠系统、靠、靠产品，而不是靠人。"健林也表达过类似的意思：万达从不信任人，只信任制度。
但宠物、美发、医美这些行业，恰恰是"靠人"的生意，那些活得好的宠物生意，不在大厂的财报里，而在普通人的故事里。
江苏位开宠物牙科的老板在社交平台上透露，他的门店不大，就十几个人，门做宠物牙结石、牙齿矫正这些难度项目。因为技术稀缺，客单价几千元，客户几乎不讨价还价，每月营收能上百万，净利率 30。但他从不扩张，因为他知道，优秀的宠物牙科医生太难找，扩张只会了自己的口碑。
——北京通州的宠物美容店是反例，老板和个学徒，每天接 10 几个单子，月净利能有 2 万多。后来有人投资让她开分店，下子开了 3 ，雇了 8 个美容师，结果不到年就关了两——新店没客户，要花钱做活动引流；美容师水平参差不齐，老客户投诉不断；房租、人工成本翻倍，营收却没跟上。
那些赚钱的小宠物店，老板都是"全能选手"，既能给宠物洗澡剪毛，又懂宠物医疗常识，还能和客户聊得来。老客户认的是老板这个人，不是店名。哪怕旁边开了连锁，老客户也不会走，因为他们要的是"放心"，而放心只能来自熟悉的人。
小红书上有个做宠物营养定制的工作室，只有 3 个人，根据宠物的年龄、体重、健康状况，定制属粮。虽然客单价，客户群体小，但复购率，每月净利能有 5 万多。老板说："我不搞连锁，就服务好这几百个客户，比开 10 店还赚钱。"
3000 亿的市场规模是真的，40-50 的毛利率也是真的，但这些属于"靠人赚钱"的小老板，不属于"靠规模赚钱" 的大厂。正如律所大多是小范围的伙人制，影视公司很多是以个别明星为核心样，这种以人为主的行业是反规模化的。
前赴后继的大厂也用亏损证明了黑河万能胶厂 ，这并不是个售和连锁餐饮式的率生意，就像条小狗的价值也不在于它跑得多快，而在于它对于人（社区）的特和唯。
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