邯郸pvc管道胶水 居民少增、非银多增延续，存款结构变化如何影响银行负债格局

今年1月邯郸pvc管道胶水，人民币存款同比大幅多增。居民存款同比少增、非银存款同比多增现象在1月持续。

数据显示，1月人民币存款同比多增3.8万亿，存款开门红增长势头较好；其中，在去年同期低基数及年初权益市场牛市行情影响下，非银存款新增1.5万亿，同比多增2.6万亿，而居民存款新增2.1万亿，同比少增3.4万亿。

自2025年以来，居民存款增速逐步回落、非银存款持续多增的现象备受市场关注。这存款结构的调整，既反映出居民财富从传统存款向资管产品迁移的趋势，也让各对银行体系流动状况的关注日益增加。

非银存款多增持续

数据显示，1月人民币存款增加8.09万亿元。其中，居民存款增加2.13万亿元，非金融企业存款增加2.61万亿元，财政存款增加1.55万亿元，非银行业金融机构存款增加1.45万亿元。

与往年相比，1月人民币存款新增规模大幅于2025年同期的4.32万亿，且处于近年位置。居民存款较2025年同期少增3.39万亿，非银金融存款则较2025年同期多增2.56万亿。

1月非银存款多增现象是多重因素共同作用的结果。去年同期低基数以及年初股市活跃吸引居民存款入市成为动非银存款增长的重要力量。

招商证券研究报告认为邯郸pvc管道胶水，2024年12月1日实施的同业存款利率新规直接致2025年1月非银存款大幅多减，构成了低基数应。叠加当前积的资本市场走势带动居民存款向非银存款搬，终表现为居民存款同比少增和非银存款同比多增。

银河证券研究报告认为，非银存款同比多增2.56万亿元，面由于去年同期低基数，另面，预计年初股市活跃吸引居民存款入市，1月全市场日均成交额环比增长58。

中证指数公司发布《指数与指数化投资月报(2026年1月)》显示，1月中证全指指数收于6259.18点，上涨5.75；A股市场主要规模及综指数普遍上涨，科创100指数上涨13.83。

存款迁移不代表增量入市

近期，居民存款增速从位逐步回落，引发市场广泛关注，围绕银行存款“搬”的讨论也随之增多。这趋势在2025年表现得尤为明显，使得金融市场对月度金融数据中居民存款与非银行业金融机构存款的规模变化保持度关注。

上海金融与发展实验室主任曾刚认为，所谓“存款搬”，本质上是在利率市场化背景下，居民和企业基于收益率考量，将资金从银行存款转向理财、基金等资管产品的资产配置调整行为。非银存款激增的要驱动力是不同产品之间的收益率差异。2024年以来，存款利率持续下行，而具有类存款特征的现金管理类理财产品收益率整体于银行存款利率，其他资管产品的收益率水平。这种收益率差异在低利率环境下被显著放大，促使住户和企业资产配置多转向理财、基金等资管产品。

央行数据清晰反映了居民财富从传统存款向资管产品迁移的大趋势。资管产品和银行表内存款增速大体上呈现“此消彼长”的态势。

央行于2月10日发布《2025年四季度货币政策执行报告》数据显示邯郸pvc管道胶水，2025年末，资管产品来源于住户和企业等实体部门的资金余额为56.3万亿元，同比增长9.7，比2023年末7.9个百分点，比同期住户和企业存款增速2.4个百分点。

需要指出的是，“存款搬”并不意味着资金真正从银行体系中流出。存款搬也并不意味着权益市场将迎来巨量活水。

央行在上述报告中指出，资管产品规模快速增长是利率市场化条件下投资者权衡收益和风险的结果。并表示，资管产品新增资产主要投向同业存款和存单。

曾刚进步表示，居民将存款转化为资管产品后，这些资管产品投向同业存款和存单，会直接增加非银机构在银行的存款；若投向其他底层资产，终也会转化为企业和相关机构的存款，万能胶生产厂家从流向上看，终会回流到银行体系。这种资金回流机制说明，“存款搬”多是种存款结构的调整，而非系统的流动迁移。

广发证券资宏观分析师钟林楠认为，对于权益市场而言，存款只是其潜在的流动来源之；除存款外，还应关注居民可支配收入扣除消费、购房等非金融资产投资的剩余；居民在保险、债券类资产（理财货基债基等）上的配置，其腾挪转向权益市场的空间与可能会。

银行流动管理压力增加

伴随对非银存款同比多增现象的热议，市场也在关注这变化给银行负债端的稳定带来的影响。

个直接原因是邯郸pvc管道胶水，非银存款的快速增长直接改变了银行的负债结构。

根据Wind统计数据来看，2025年人民币存款结构中，住户存款余额165.9万亿元，同比增长9.7；非金融企业存款余额80.6万亿元，同比增长2.8；而非银行业金融机构存款余额34.6万亿元，同比增长22.8。这意味着，非银存款的增速远其他类型存款，其在银行负债中的占比持续上升。

与传统的住户存款和企业存款相比，非银存款具有的波动和不确定，这对银行流动管理提出了要求。

曾刚认为，资管产品的投资策略会根据市场环境、收益率曲线和监管政策的变化而调整，这使得非银存款的稳定相对较弱。特别是当市场出现剧烈波动时，资管产品可能面临集中赎回压力，进而致非银机构大规模提取银行存款。这种情况下，银行的流动管理压力会显著增加。

在他看来，“存款搬”对银行负债成本的影响存在两面，尤其值得注意。

面，非银存款成本可能较般存款低10~15个基点，从直接成本看似乎有利于银行；但另面，为了留住客户，银行可能需要提供多的增值服务或间接让利，综成本未降低。同时，非银存款的不稳定也要求银行持有多的流动缓冲，由此可能带来间接的成本，并影响资金运用率。

天风证券分析师谭逸鸣认为，在存款利率下调、经济预期、市场风险偏好提振的环境之下，居民存款仍具备持续流向资管产品及权益市场增厚收益的动力。由此形成的负债端缺口在2026年可能仍会放大资金的阶段摩擦，以及由此形成的存单供给或也将对存单行情形成定扰动；积的因素在于，非银配置诉求也将对存单和银行负债端形成利好，同时若息存款到期后继续留存于银行体系，会进步银行负债端的成本，缓释息差收窄压力。

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杜川

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